Ano talaga ang nangyayari sa expiration sa isang options backtest?

Dapat ituring ng options backtest ang expiration bilang pangyayari sa kontrata, hindi bilang huling-minutong trade sa huling ipinakitang quote. Maaaring i-settle ang kontrata batay sa isang espesyal na index, awtomatikong i-exercise kapag lumampas sa isang threshold, maghatid ng mga share, o tumigil sa pag-trade bago magsara ang merkado ng underlying. Ang mga detalyeng ito ang nagtatakda kung ano ang kalalagyan ng posisyon at kung anong cash ang lilipat.

Nagsisimula ako sa mga tuntunin ng exchange para sa expiration, saka sinusubaybayan ang kontrata mula sa huling sandaling puwede pa itong i-trade, hanggang sa pagkalkula ng settlement at anumang kasunod na delivery. Makakatulong ang quote sa screen para tasahin ang bukas na posisyon bago ang puntong iyon. Hindi nito itinatakda ang payoff sa expiration.

Nag-e-expire ba ang option sa oras na tumigil ang trading?

Karaniwan, magkahiwalay na pangyayari ang cutoff ng trading at expiration. Maaaring tumigil sa pag-trade ang option habang patuloy pang gumagalaw ang underlying nito. Halimbawa, maaaring gumamit ang isang European cash-settled index option ng opisyal na settlement value na kinukuwenta mula sa isang itinakdang opening auction. Maaaring ilang oras nang nakalipas ang huling trade ng option at maaaring nakabatay ito sa ibang antas ng index.

Nagiging panganib ang pagitan ng mga oras na ito para sa sinumang may hawak ng posisyon lampas sa cutoff. Kung tatawid sa strike ang underlying pagkatapos nito, maaaring magbago ang settlement value ng option kahit hindi na ito puwedeng i-trade. Maaaring hindi makita ng backtest na isinasara ang bawat posisyon sa pagsasara ng regular na session ng underlying ang exposure na ito.

Paano ko kakalkulahin ang halaga sa expiration ng cash-settled option?

Gamitin ang opisyal na batayan ng settlement ng kontrata at ang multiplier nito. Para sa call, ang kabuuang payoff kada kontrata ay max(settlement value − strike, 0) × multiplier. Para sa put, ito ay max(strike − settlement value, 0) × multiplier. Pagkatapos, ilapat ang currency ng kontrata at ang tuntunin nito sa cash flow.

Ipagpalagay na ang isang cash-settled index call ay may strike na 5,000, settlement value na 5,012.4, at multiplier na $100 kada index point. $1,240 ang kabuuang payoff kada kontrata. Kung papalitan ito ng backtest ng huling trade value na 5,009, $900 lang ang itatala nito: $340 ang diperensiya bago ibawas ang mga bayarin. Kahit maliit na hindi pagtutugma sa settlement ay maaaring mas malaki pa sa karaniwang tubo kada trade ng isang strategy.

Itala ang opisyal na settlement value sa hiwalay na data field. Maaaring ilathala ito matapos ang huling quote ng option na puwedeng i-trade, at maaaring ibang panahon ng pagkalkula ang gamitin dito. Kung closing index value lang ang nasa history mo, markahan ito bilang tantiya at subukan kung gaano kasensitibo ang mga resulta sa mga makatwirang pagkakaiba sa settlement.

Ano ang nagbabago kapag shares ang ibinibigay sa exercise?

Maaaring lumikha ang exercise ng posisyon sa stock o futures. Maaaring maging mga long share na binili sa strike ang isang call na in the money; maaari namang maging mga short share na ibinenta sa strike ang isang put na in the money. Kailangang panatilihin ng backtest ang posisyong iyon sa mga susunod na panahon, kasama ang exposure nito sa merkado, financing, at anumang gastos sa pagsasara nito.

Mahalaga ang pagpapatuloy ng posisyon kapag malapit na ang dividend o hindi kayang hawakan ng strategy ang asset na naihatid. Maaaring i-exercise nang maaga ang ilang American-style option, at maaari kang ma-assign bago ang expiration. Kaya maaaring maling inventory ang dalhin ng modelong nag-aakalang mananatiling bukas ang bawat option hanggang sa huling araw kapag may mahalagang pangyayaring naganap.

Dapat ko bang i-exercise ang option na bahagya lang in the money?

Sundin ang threshold at mga tuntunin sa cutoff para sa awtomatikong exercise ng kontrata. Maaaring i-exercise ng venue ang mga option na lampas sa isang itinakdang halaga, pero pahintulutan ang override sa default na iyon sa loob ng limitadong panahon. Hindi dapat tahimik na magpalagay ang strategy na kaya nitong magsumite ng gayong mga tagubilin kung hindi naman.

Malapit sa threshold, maaaring gumalaw ang underlying sa pagitan ng huling trade at ng pasya sa exercise. Itala ang presyong o batayan ng settlement na ginagamit sa pasya, ang threshold ng venue, at ang mangyayari sa magkabilang panig nito. Kung kulang ang detalye sa source para maulit ang pasya, tahasang ilahad ang palagay at patakbuhin ang dalawang posibleng kinalabasan. Dito maaaring itago ng maayos tingnang iisang equity curve ang isang magulong tuntunin sa operasyon.

Anong data ang dapat itala ng backtest na isinasaalang-alang ang expiration?

Panatilihin ang mga bersyon ng mga tuntunin ng kontrata ayon sa petsa ng bisa. Itala man lang ang timestamp ng huling trading, timestamp ng expiration, paraan ng settlement, batayan at oras ng paglalathala ng settlement, multiplier, estilo ng exercise, threshold ng awtomatikong exercise, at tuntunin sa delivery. Iugnay ang bawat cash flow sa expiration o naihatid na posisyon sa kontrata at tala ng settlement na pinagmulan nito.

Pagkatapos, mano-manong suriin ang ilang expiration: isang malinaw na in the money, isang out of the money, at isang malapit sa threshold ng exercise. Itugma ang cash flow na namodelo sa detalye ng kontrata at tala ng settlement ng venue. Kung tama ang kilos sa 3 kasong ito, mas matibay ang batayan mo para pagkatiwalaan ang natitirang history ng expiration.