שלחתם לי את דוח הביצועים ושאלה אחת: האם זה יחזיק מעמד בהיקף גדול. חזרה לממוצע בחלונות של 5 דקות, בערך שלושים חוזי פרפטואל ב-USDT עם שווי שוק בינוני, כל עסקה בבדיקה לאחור בגודל נקוב קבוע של $2,000, Sharpe מחוץ למדגם קצת מתחת ל-2, יתרון גולמי ממוצע של כ-22 נקודות בסיס לסיבוב הלוך ושוב לפני עלויות. מימנתם את זה מכסף קטן, ועכשיו אתם רוצים להשקיע בזה הון אמיתי — נניח $50,000 לעסקה.
התשובה הכנה היא שקיבולת היא לא מספר שמישהו נותן לכם. זו עקומה, והתפקיד שלכם השבוע הוא לשרטט אותה. אבל אפשר להגיע לרוב הדרך בעזרת גיליון אלקטרוני, ואני מעדיף שתעשו את זה לפני שתגלו את התשובה בדרך היקרה.
התחילו ביחס שכבר יש לכם נתונים לחשב
לפני כל מודל השפעה, חשבו את שיעור ההשתתפות. קחו את עמודת נפח הציטוט שכבר יש לכם ב-klines — אינדקס 7, המחזור ב-USDT של הנר — ובדקו איזה חלק מנפח נר כניסה טיפוסי תופסת הפקודה שלכם.
כך זה נראה ביקום כמו שלכם, לפי חציון נפח הציטוט בחלונות של 5 דקות:
| דרגת סימול | חציון נפח ציטוט ל-5 דקות | פקודה של $2,000 | פקודה של $50,000 |
|---|---|---|---|
| BTCUSDT | $18,000,000 | 0.01% | 0.28% |
| SOLUSDT | $3,200,000 | 0.06% | 1.6% |
| LINKUSDT | $450,000 | 0.44% | 11% |
| ARBUSDT | $220,000 | 0.9% | 23% |
| הזנב של היקום שלכם | $60,000 | 3.3% | 83% |
ב-$2,000 הייתם שגיאת עיגול בכל מקום, ולכן הנחות המילוי של הבדיקה לאחור שלכם מעולם לא עמדו למבחן. ב-$50,000, בחצי התחתון של הרשימה, אתם כבר כל הנר. 83% מנפח נר של 5 דקות הם לא ביצוע — זה אירוע. לא משנה מה מודל המילוי שלכם אומר על חציית המרווח, הוא מתאר עולם שכבר עזבתם.
כלל אצבע שאני משתמש בו לבדיקה ראשונית: מעל 10% מנפח הנר, הפסיקו לסמוך על כל דבר שהבדיקה לאחור אומרת לכם על המילוי הזה. בין 1% ל-10%, מידלו את ההשפעה בזהירות. מתחת ל-1%, המרווח והעמלות הם הגורמים העיקריים, ואפשר להמשיך הלאה.
כוילו בקירוב את חוק השורש הריבועי על הסימולים שלכם
מודל העבודה העיקרי הוא חוק השורש הריבועי להשפעה: העלות במונחי תשואה גדלה ביחס לתנודתיות כפול השורש הריבועי של חלקכם בנפח היומי.
השפעה ≈ Y × σ_daily × √(Q / V_daily)
ברוב האומדנים Y הוא קבוע שקרוב ל-1, σ_daily היא תנודתיות התשואה היומית של הסימול, Q הוא הערך הנקוב של הפקודה, ו-V_daily הוא נפח המסחר הנקוב היומי. קחו את הסימול בסגנון ARB מהטבלה. מחזור חציוני של $220,000 ל-5 דקות הוא בערך $63M ביום. התנודתיות היומית, נניח, 4%.
חשבו את העלות לסיבוב הלוך ושוב. ב-$2,000: 4.5 נקודות בסיס של השפעה ועוד 10 נקודות בסיס בעמלות taker במבנה של 5 ו-5, כלומר כ-14.5 נקודות בסיס עלות מול יתרון גולמי של 22 נקודות בסיס. נטו נשארות 7.5 נקודות בסיס, בערך מה שדוח הביצועים שלכם מראה. טוב, המודל והבדיקה לאחור תואמים בגודל שבאמת בדקתם. ב-$50,000: 22.6 נקודות בסיס של השפעה ועוד אותן 10 נקודות בסיס של עמלות. עלות של 32.6 מול יתרון של 22. אתם משלמים עשר נקודות בסיס בכל עסקה תמורת הזכות לעשות זאת.
אם משווים את הנטו לאפס ופותרם עבור Q, מקבלים בערך $14,000 בסימול הזה. לא פי 25. פי 7, ושלישו האחרון של הטווח הזה הוא אסטרטגיה שאין בה מרווח לטעויות. השורש פועל בדיוק כפי ששורשים פועלים: גודל גדול פי 25 עולה לכם פי 5 לכל יחידה, ולכן ההפסד מצטבר מולכם בקצב שבו הערך הנקוב גדל.
הקיבולת היא לכל סימול ולכל נר, והיא לא מצטברת כמו ההון בחשבון. "לאסטרטגיה שלי יש קיבולת של $2M" הוא משפט על תיק השקעות; המגבלה נמצאת בכל מילוי בנפרד, בכל סימול בנפרד, והסימולים שבזנב היקום שלכם יגיעו אליה ראשונים, בזמן שהגדולים עוד ישנים.
השתמשו בנפח שאליו אתם באמת נכנסים, לא בחציון
הנה ההתאמה שחשובה יותר מבחירת Y. זה עתה חישבתם השתתפות מול נפח חציוני. אתם לא נכנסים בנרות חציוניים. חזרו וחשבו את V בתנאי שהאות שלכם מופעל.
אסטרטגיות חזרה לממוצע בחלונות של 5 דקות מופעלות בדרך כלל אחרי תנועה חדה, כלומר בנרות הכניסה שלכם המחזור גבוה פי 2 או 3 מהחציון. זה יתרון של ממש, והוא עשוי להכפיל את הקיבולת האמיתית שלכם לעומת האומדן הנאיבי. פריצות מומנטום נהנות מאותו יתרון. אסטרטגיה שנכנסת לפי לוח זמנים — איזון מחדש קבוע, מסנן לפי שעה ביום — לא נהנית ממנו, וכל אסטרטגיה שנכנסת במהלך תנועה שקטה פועלת בספר דליל יותר מזה שהחציון מרמז עליו.
אז מדדו את זה. קיבוץ לפי חותמות הזמן של הכניסות שלכם יתן לכם את ההתפלגות, וכדאי לבחון את האחוזון ה-20 במקום את הממוצע, כי המילויים הגרועים הם שקובעים את הסיכון. אם נפח נר הכניסה באחוזון ה-20 נמוך מהחציון, אומדן הקיבולת הנאיבי שלכם היה אופטימי, ועדיף לגלות את זה עכשיו.
מה שבאמת ממוטט תיקי אלטים בהיקף גדול
שלושים חוזי פרפטואל עם שווי שוק בינוני נראים כמו שלושים הימורים בלתי תלויים בבדיקה לאחור. בשעתיים בחודש שחשובות באמת, זה הימור אחד. כשמתחילה מפולת, הכול מתואם ל-BTC, כל הספרים נעשים דלילים בו-זמנית, ושנים-עשר הפוזיציות שלכם, $50,000 כל אחת, הן חשיפה כיוונית יחידה של $600,000 שמתפרקת לתוך הנזילות הגרועה ביותר ברבעון.
למודל ההשפעה שלכם, שמכויל לתנאים חציוניים, אין מושג. גם ל-Sharpe שלכם אין. הפתרון פשוט: חשבו מחדש את שיעור ההשתתפות לפי יום נפח באחוזון ה-5, ובדקו אם בכלל אפשר לצאת מהחשיפה הגולמית המרבית שלכם. אם פירוק התיק דורש תשעים דקות של מסחר בשיעור השתתפות של 10%, והיתרון שלכם נשחק בתוך חמש-עשרה דקות, כבר אין לכם אסטרטגיית חזרה לממוצע של 5 דקות. יש לכם פוזיציה כיוונית איטית שמוצמד לה סיפור על חזרה לממוצע.
כל שיחה על קיבולת הופכת בסוף לשיחה על תקופת ההחזקה. השפעה היא המחיר של מהירות. אם אתם יכולים להחזיק יותר זמן, אתם יכולים לסחור בהיקף גדול יותר, ואם לא, הגודל הוא המשתנה היחיד שאתם יכולים לשנות.
עוד מגבלה שמופיעה בין $2,000 ל-$50,000 ומפתיעה אנשים: מדרגות מינוף. ברוב הזירות המינוף המרבי בחוזה פרפטואל עם שווי שוק בינוני יורד ככל שהערך הנקוב של הפוזיציה עולה, ובסימולים הקטנים יותר המדרגה העליונה מסתיימת לעיתים קרובות הרבה לפני הגודל שאליו אתם מכוונים. דרישת הביטחונות שהבדיקה לאחור שלכם הניחה ב-$2,000 אינה דרישת הביטחונות שתקבלו ב-$50,000. בדקו את טבלת מגבלות הסיכון לכל סימול ביקום שלכם לפני שאתם מניחים שדרישת ההון גדלה באופן ליניארי.
מה הייתי עושה בפועל השבוע
- הריצו מחדש את אותה בדיקה לאחור בשישה גדלים — $2k, $5k, $10k, $25k, $50k, $100k — עם מודל השפעה שמחובר לגודל הפקודה ביחס לנפח הציטוט של אותו נר. לא קבוע החלקה אחיד. קבוע אחיד הוא מה שאפשר לכם להאמין מלכתחילה ב-$50,000.
- שרטטו את Sharpe נטו מול הגודל. תקבלו עקומה שטוחה, ואז מתחילה לרדת, ואז צונחת. הקיבולת שלכם נמצאת במקום שבו העקומה חוצה את רף Sharpe שאתם מוכנים להפעיל, בניכוי מרווח ביטחון משמעותי, כי כל מודל השפעה אופטימי בתנאי קיצון.
- חלקו את היקום לפי דרגות נזילות וקבעו גודל לכל סימול בנפרד במקום אחיד. גודל אחיד בשלושים סימולים פירושו שסימולי הזנב מסבסדים בשקט את הגדולים, והם אלה שסוחבים 80% מנפח הנר.
- בצעו מסחר מדומה בגודל שהעקומה מציעה, ותעדו את ההחלקה בפועל מול המספר שחושב במודל בכל מילוי. ההשוואה הזאת היא הכיול האמיתי היחיד שתקבלו אי פעם עבור Y. אצלי התוצאה הייתה קרובה יותר ל-1.4 מאשר ל-1.0 בספרי אלטים דלילים.
הניחוש שלי, בלי לראות את הנתונים, הוא שהתשובה תהיה איפשהו סביב $8,000–$12,000 לעסקה בשני השלישים הנזילים של היקום שלכם, ושכדאי לכם להשמיט לגמרי את השליש התחתון במקום לקבל את המילויים שהוא ייתן לכם. זו עדיין מכפלה משמעותית לעומת הגודל הנוכחי שלכם. היא פשוט לא פי 25, ולגלות את זה בעזרת גיליון אלקטרוני לא עולה כלום.
שלחו לי את עקומת הגודל כשתהיה מוכנה. מסקרן אותי לראות היכן היא מתחילה לרדת.
← כל הפוסטים