Preizkusili ste strategijo pri $2,000 na posel, zdaj pa želite $50,000: pismo o kapaciteti

Poslali ste mi poročilo o rezultatih in zastavili eno vprašanje: ali bo to zdržalo pri večjem obsegu? Povratna vrnitev k povprečju na 5-minutnem intervalu, približno trideset perpov USDT s srednjo tržno kapitalizacijo, vsak posel v testu za nazaj z enotno nominalno vrednostjo $2,000, Sharpe OOS malo pod 2, povprečna bruto prednost na sklenjen posel približno 22 bazičnih točk pred stroški. Doslej ste strategijo financirali z žepnino, zdaj pa želite vanjo vložiti pravi kapital — recimo $50,000 na posel.

Iskren odgovor je, da vam kapacitete nihče ne more preprosto podati kot ene številke. Gre za krivuljo, vaša naloga ta teden pa je, da jo izrišete. Z nekaj preglednicami boste prišli precej daleč, in raje bi videl, da to naredite, preden drago ugotovite, kje so meje.

Začnite z razmerjem, za katero že imate podatke

Preden uporabite kateri koli model vpliva, izračunajte stopnjo udeležbe. Vzemite stolpec s prometom v kotaciji, ki ga že imate v svojih kline podatkih — indeks 7, promet sveče v USDT — in preverite, kolikšen delež tipične vstopne sveče bi predstavljalo vaše naročilo.

Takole je videti pri naboru instrumentov, kot je vaš, če uporabimo mediani promet v kotaciji na 5-minutni sveči:

Pri $2,000 ste bili povsod zanemarljivi, zato predpostavke vašega testa za nazaj o izvršitvi naročil niso bile nikoli zares preverjene. Pri $50,000 pa v spodnji polovici seznama predstavljate kar celotno svečo. Osemdeset trije odstotki prometa 5-minutne sveče niso več običajna izvršitev naročila, temveč dogodek. Ne glede na to, kaj vaš model izvršitve pravi o prečkanju razmika med nakupno in prodajno ceno, opisuje svet, ki ste ga zdaj zapustili.

Pravilo palca za prvi približek: ko presežete 10% prometa sveče, nehajte zaupati temu, kar vam test za nazaj pove o izvršitvi. Med 1% in 10% vpliv skrbno modelirajte. Pod 1% prevladata razmik in provizije, zato lahko nadaljujete.

Približno umerite zakon s kvadratnim korenom na svojih instrumentih

Delovni model je zakon vpliva s kvadratnim korenom: strošek, izražen kot donos, je sorazmeren z volatilnostjo, pomnoženo s kvadratnim korenom deleža dnevnega prometa, ki ga porabite.

vpliv ≈ Y × σ_dnevna × √(Q / V_dnevni)

Y je pri večini ocen konstanta blizu 1, σ_dnevna je dnevna volatilnost donosov instrumenta, Q je nominalna vrednost vašega naročila, V_dnevni pa nominalni promet dneva. Vzemimo instrument iz tabele, podoben ARB. Mediani promet v 5 minutah znaša $220,000, kar je približno $63M na dan. Dnevna volatilnost, recimo, 4%.

Izračunajmo sklenjene posle. Pri $2,000: 4.5 bazične točke vpliva in 10 bazičnih točk taker provizij po shemi 5-in-5, torej približno 14.5 bazičnih točk stroškov ob 22 bazičnih točkah bruto prednosti. Neto 7.5 bazičnih točk, kar je približno to, kar kaže vaše poročilo. Dobro, model in test za nazaj se ujemata pri velikosti, ki ste jo dejansko preizkusili. Pri $50,000: 22.6 bazičnih točk vpliva in enakih 10 bazičnih točk provizij. Strošek znaša 32.6 ob prednosti 22. Za privilegij plačujete deset bazičnih točk na posel.

Neto vrednost postavite na nič in izračunajte Q: pri tem instrumentu dobite približno $14,000. Ne 25-kratnik, ampak 7-kratnik; zadnja tretjina tega razpona pa je strategija brez varnostne rezerve za napake. Kvadratni koren se obnaša natanko tako, kot se mora: 25-krat večji obseg vas na enoto stane 5-krat več, zato se izguba kopiči enako hitro, kot raste nominalna vrednost.

Uporabite promet ob dejanskih vstopih, ne mediane

Tukaj je izboljšava, ki je pomembnejša od izbire Y. Pravkar ste stopnjo udeležbe izračunali glede na mediani promet. Ne vstopate pri medianih svečah. Vrnite se in izračunajte V pogojno glede na sprožitev signala.

Strategija povratka k povprečju na 5-minutnem intervalu se običajno sproži po silovitem premiku, zato je promet v vstopnih svečah 2- ali 3-krat večji od mediane. To je resnična prednost, ki lahko vašo dejansko kapaciteto podvoji glede na naivno oceno. Enako velja za preboje momentuma. Pri vstopih po urniku — denimo ob fiksnem uravnoteženju ali filtru glede na čas dneva — te prednosti ni; pri vstopih med mirnim driftom pa trgujete s tanjšim order bookom, kot nakazuje mediana.

Zato to izmerite. Ena operacija groupby nad časovnimi žigi vstopov vam poda porazdelitev. Ogledal bi si 20. percentil namesto povprečja, saj tveganje določajo slabe izvršitve. Če je promet v vstopnih svečah pri 20. percentilu nižji od mediane, je bila vaša naivna ocena kapacitete preveč optimistična; to raje ugotovite zdaj.

Kaj v resnici pokoplje povečane altcoin portfelje

Trideset perpov s srednjo tržno kapitalizacijo je v testu za nazaj videti kot trideset neodvisnih stav. V tistih 2 urah na mesec, ki zares štejeta, gre za eno samo stavo. Ko steče likvidacijska kaskada, se vse poveže z BTC, vsi order booki se hkrati stanjšajo, vaših dvanajst sočasnih pozicij po $50,000 pa predstavlja eno samo smerno izpostavljenost $600,000, ki jo razprodajate ob najslabši likvidnosti v četrtletju.

Vaš model vpliva, umerjen na medianih razmerah, tega sploh ne zazna. Tudi vaš Sharpe ne. Rešitev ni zapletena: stopnjo udeležbe znova izračunajte z uporabo dneva z obsegom na 5. percentilu in preverite, ali bi sploh lahko zaprli največjo sočasno bruto pozicijo. Če zapiranje knjige traja 90 minut trgovanja pri omejitvi udeležbe 10%, vaša prednost pa izzveni v 15 minutah, nimate več strategije povratka k povprečju na 5-minutnem intervalu. Imate počasno smerno pozicijo, ki ji je dodana zgodba o povratku k povprečju.

Vsak pogovor o kapaciteti se prej ali slej spremeni v pogovor o obdobju držanja pozicije. Vpliv je cena hitrosti. Če lahko pozicijo držite dlje, lahko trgujete z večjim obsegom; če ne morete, je velikost edina spremenljivka, ki jo lahko prilagodite.

Še ena omejitev, ki se pokaže med $2,000 in $50,000 ter marsikoga preseneti: ravni finančnega vzvoda. Na večini borz se največji finančni vzvod pri perpih s srednjo tržno kapitalizacijo zmanjšuje z rastjo nominalne vrednosti pozicije, pri manjših instrumentih pa se najvišji razred pogosto konča precej pod ravnijo, proti kateri merite. Kritje, ki ga je vaš test za nazaj predpostavil pri $2,000, ni enako kritju, ki ga boste dobili pri $50,000. Predpostavko, da se kapitalska zahteva povečuje linearno, preverite za vsak instrument v svojem naboru v tabeli omejitev tveganja.

Kako bi jaz porabil ta teden

1. Isti test za nazaj ponovno zaženite pri 6 velikostih — $2k, $5k, $10k, $25k, $50k, $100k — z vgrajenim modelom vpliva, ki je odvisen od razmerja med velikostjo naročila in prometom v kotaciji za to svečo. Ne uporabite fiksne konstante zdrsa. Prav zaradi fiksne konstante ste sploh lahko verjeli v $50,000.
2. Izrišite neto Sharpe glede na velikost. Krivulja bo najprej ravna, nato se bo obrnila navzdol in nazadnje strmo padla. Vaša kapaciteta je točka, kjer krivulja prečka Sharpe, ki ste ga pripravljeni sprejeti, zmanjšana za zdravo varnostno rezervo, saj je vsak model vpliva ob skrajnih vrednostih preveč optimističen.
3. Nabor razdelite po razredih likvidnosti in določite velikost za vsak instrument posebej. Enako velika pozicija v vseh tridesetih instrumentih pomeni, da najmanj likvidni tiho subvencionirajo glavne, sami pa porabijo 80% prometa sveče.
4. Na papirju trgujte pri velikosti, ki jo nakaže krivulja, ter pri vsaki izvršitvi beležite dejanski zdrs glede na modelirano vrednost. Ta primerjava je edini način, da zares umerite Y. Na tankih altcoin order bookih sem pri svojih izračunih dobil vrednost bližje 1.4 kot 1.0.

Moja ocena brez vpogleda v podatke je, da bo odgovor nekje pri $8,000–$12,000 na posel za likvidni dve tretjini vašega nabora; spodnjo tretjino pa bi povsem izločil, namesto da sprejmem izvršitve, ki jih ponuja. To je še vedno precej več, kot trgujete zdaj. Le 25-kratnik ni, in takšno ugotovitev lahko s preglednico dobite brez stroškov.

Pošljite mi krivuljo velikosti, ko jo boste imeli. Zanima me, kje se začne obračati.