آپ نے مجھے ٹیرشیٹ بھیجی اور ایک سوال پوچھا: کیا یہ بڑے حجم پر بھی چلے گی؟ پانچ منٹ کی mean reversion، لگ بھگ تیس mid-cap USDT پرپس، بیک ٹیسٹ میں ہر ٹریڈ کا حجم مقررہ $2,000 notional، آؤٹ آف سیمپل Sharpe تقریباً 2 سے کم، اور فی راؤنڈ ٹرپ اوسط مجموعی ایج اخراجات سے پہلے لگ بھگ 22 بیسس پوائنٹس۔ آپ اب تک اسے جیب خرچ سے چلا رہے تھے اور اب اس کے پیچھے حقیقی سرمایہ لگانا چاہتے ہیں — مثلاً ہر ٹریڈ میں $50,000۔
سچا جواب یہ ہے کہ گنجائش کوئی ایسا عدد نہیں جو کوئی آپ کو تھما دے۔ یہ ایک منحنی خط ہے، اور اس ہفتے آپ کا کام اسے بنانا ہے۔ مگر اسپریڈشیٹ سے آپ زیادہ تر کام کر سکتے ہیں، اور بہتر ہے کہ مہنگے طریقے سے پتا چلنے سے پہلے ہی یہ کر لیں۔
اس تناسب سے شروع کریں جس کے لیے ڈیٹا پہلے سے موجود ہے
امپیکٹ ماڈل سے پہلے شرکت کی شرح نکالیں۔ اپنے klines میں quote volume کا کالم لیں — انڈیکس 7، یعنی بار کا USDT ٹرن اوور — اور دیکھیں کہ ایک عام انٹری بار کے حجم میں آپ کا آرڈر کتنا حصہ لے گا۔
آپ جیسے یونیورس میں اس کی شکل کچھ یوں ہوگی، 5 منٹ کے میڈین quote volume کے حساب سے:
| سمبل کا درجہ | میڈین 5 منٹ quote volume | $2,000 کا آرڈر | $50,000 کا آرڈر |
|---|---|---|---|
| BTCUSDT | $18,000,000 | 0.01% | 0.28% |
| SOLUSDT | $3,200,000 | 0.06% | 1.6% |
| LINKUSDT | $450,000 | 0.44% | 11% |
| ARBUSDT | $220,000 | 0.9% | 23% |
| آپ کے یونیورس کا آخری حصہ | $60,000 | 3.3% | 83% |
$2,000 پر آپ ہر جگہ معمولی سا فرق تھے، اسی لیے آپ کے بیک ٹیسٹ کے فل مفروضوں کی کبھی جانچ ہی نہیں ہوئی۔ $50,000 پر فہرست کے نچلے نصف میں آپ خود پورے بار کے برابر ہیں۔ پانچ منٹ کے بار کے حجم کا 83% کوئی عمل درآمد نہیں، ایک واقعہ ہے۔ اسپریڈ پار کرنے کے بارے میں آپ کا فل ماڈل جو کچھ کہتا ہے، وہ ایسی دنیا کی وضاحت کرتا ہے جس سے آپ اب آگے نکل چکے ہیں۔
ابتدائی اندازے کے لیے میرا عام اصول: بار کے حجم کے 10% سے زیادہ ہوں تو اپنے فل کے بارے میں بیک ٹیسٹ کی کسی بات پر بھروسا چھوڑ دیں۔ 1% سے 10% کے درمیان ہو تو امپیکٹ کو احتیاط سے ماڈل کریں۔ 1% سے کم ہو تو اسپریڈ اور فیس غالب ہیں، آگے بڑھ سکتے ہیں۔
اپنے سمبلز پر اسکوائر روٹ قانون کی تقریباً پیمائش کریں
بنیادی ماڈل اسکوائر روٹ امپیکٹ قانون ہے: ریٹرن کے لحاظ سے لاگت، اتار چڑھاؤ اور روزانہ کے والیوم میں آپ کے استعمال کردہ حصے کے اسکوائر روٹ کے ساتھ بڑھتی ہے۔
امپیکٹ ≈ Y × σ_daily × √(Q / V_daily)
زیادہ تر اندازوں میں Y تقریباً 1 کا مستقل عدد ہے، σ_daily سمبل کا روزانہ ریٹرن اتار چڑھاؤ، Q آپ کے آرڈر کا notional اور V_daily دن کا notional والیوم ہے۔ جدول میں ARB جیسا سمبل لیں۔ $220,000 کا میڈین 5 منٹ ٹرن اوور روزانہ تقریباً $63M بنتا ہے۔ فرض کریں روزانہ اتار چڑھاؤ 4% ہے۔
راؤنڈ ٹرپ کا حساب کریں۔ $2,000 پر: امپیکٹ 4.5 bps اور 5-and-5 شیڈول پر taker فیس 10 bps، یعنی لاگت تقریباً 14.5 bps، جبکہ مجموعی ایج 22 bps ہے۔ خالص 7.5 bps، جو تقریباً آپ کی ٹیرشیٹ کے برابر ہے۔ اچھا، جس حجم کی آپ نے حقیقتاً جانچ کی، اس پر ماڈل اور بیک ٹیسٹ متفق ہیں۔ $50,000 پر: امپیکٹ 22.6 bps اور وہی 10 bps فیس۔ 22 کے مقابلے میں لاگت 32.6۔ اس سہولت کے لیے آپ فی ٹریڈ 10 بیسس پوائنٹس ادا کر رہے ہیں۔
خالص نتیجہ صفر رکھ کر Q نکالیں تو اس سمبل پر لگ بھگ $14,000 ملتا ہے۔ 25 گنا نہیں، سات گنا؛ اور اس حد کا آخری تہائی ایسا ہے جہاں غلطی کی کوئی گنجائش نہیں۔ اسکوائر روٹ وہی کر رہا ہے جو اسکوائر روٹ کرتے ہیں: حجم 25 گنا ہو تو فی یونٹ لاگت 5 گنا بڑھتی ہے، لہٰذا notional بڑھنے کے ساتھ نقصان بھی اسی رفتار سے جمع ہوتا ہے۔
گنجائش فی سمبل، فی بار ہوتی ہے، اور اکاؤنٹ کے سرمائے کی طرح جمع نہیں ہوتی۔ "میری حکمتِ عملی کی گنجائش $2M ہے" پورٹ فولیو کے بارے میں جملہ ہے؛ پابندی ہر الگ سمبل کے ہر الگ فل میں ہوتی ہے، اور آپ کے یونیورس کے آخری سمبلز اس حد تک پہلے پہنچیں گے، جبکہ بڑے سمبلز ابھی بے خبر ہوں گے۔
میڈین کے بجائے اسی والیوم کو استعمال کریں جس میں آپ حقیقتاً ٹریڈ کرتے ہیں
یہ وہ اصلاح ہے جو Y کے انتخاب سے زیادہ اہم ہے۔ آپ نے شرکت کی شرح میڈین والیوم کے مقابلے میں نکالی۔ آپ میڈین بارز پر انٹری نہیں لیتے۔ واپس جائیں اور سگنل آنے کی شرط پر V نکالیں۔
پانچ منٹ کی mean reversion عموماً تیز حرکت کے بعد متحرک ہوتی ہے، اس لیے آپ کے انٹری بارز کا ٹرن اوور میڈین سے دو یا تین گنا ہوتا ہے۔ یہ واقعی فائدہ ہے، اور سادہ اندازے کے مقابلے میں آپ کی حقیقی گنجائش دوگنی کر سکتا ہے۔ مومینٹم بریک آؤٹس کو بھی یہی فائدہ ملتا ہے۔ شیڈول کے مطابق انٹری لینے والی حکمتِ عملی — مقررہ ری بیلنس، دن کے وقت کا فلٹر — کو یہ فائدہ نہیں ملتا، اور خاموشی سے آہستہ بڑھتی قیمت میں انٹری لینے والی حکمتِ عملیاں میڈین کے اندازے سے بھی کم گہری آرڈر بک میں ٹریڈ کرتی ہیں۔
اس لیے اسے ناپیں۔ آپ کے انٹری ٹائم اسٹیمپس پر ایک groupby سے تقسیم مل جائے گی؛ میں اوسط کے بجائے 20ویں پرسنٹائل کو دیکھوں گا، کیونکہ خراب فل ہی آپ کا خطرہ طے کرتے ہیں۔ اگر انٹری بار والیوم کا 20واں پرسنٹائل میڈین سے کم ہے تو آپ کا سادہ گنجائش کا اندازہ حد سے زیادہ پُرامید تھا، اور یہ ابھی جان لینا بہتر ہے۔
بڑے alt پورٹ فولیو کو اصل میں کیا تباہ کرتا ہے
بیک ٹیسٹ میں تیس mid-cap پرپس تیس آزاد شرطیں لگتی ہیں۔ مہینے کے ان دو گھنٹوں میں جو اہم ہوتے ہیں، یہ ایک ہی شرط ہوتی ہے۔ جب لیکویڈیشن کا سلسلہ چلتا ہے تو ہر چیز BTC کے ساتھ مربوط ہو جاتی ہے، تمام آرڈر بکس بیک وقت پتلی ہو جاتی ہیں، اور آپ کی بیک وقت کھلی بارہ $50,000 کی پوزیشنیں، بدترین سہ ماہی کی لیکویڈیٹی میں بند کی جانے والی $600,000 کی ایک ہی سمت والی ایکسپوژر بن جاتی ہیں۔
میڈین حالات پر کیلیبریٹ کیا گیا آپ کا امپیکٹ ماڈل اس سے بے خبر ہے۔ آپ کا Sharpe بھی۔ حل سادہ ہے: 5ویں پرسنٹائل والے والیوم کے دن کی بنیاد پر شرکت کی شرح دوبارہ نکالیں، اور دیکھیں کہ کیا آپ کی زیادہ سے زیادہ بیک وقت کھلی مجموعی پوزیشنیں بالکل ختم کی جا سکتی ہیں۔ اگر 10% شرکت کی حد پر پوزیشنیں بند کرنے میں نوے منٹ کی ٹریڈنگ لگتی ہے اور آپ کا ایج پندرہ منٹ میں ختم ہو جاتا ہے تو اب آپ کے پاس پانچ منٹ کی mean reversion حکمتِ عملی نہیں۔ آپ کے پاس ایک سست سمت وار پوزیشن ہے جس کے ساتھ mean reversion کی کہانی جوڑی گئی ہے۔
گنجائش پر ہر گفتگو بالآخر ہولڈنگ پیریڈ کی گفتگو بن جاتی ہے۔ امپیکٹ رفتار کی قیمت ہے۔ اگر آپ زیادہ دیر پوزیشن رکھ سکتے ہیں تو بڑا حجم ٹریڈ کر سکتے ہیں؛ اگر نہیں، تو حجم ہی وہ واحد متغیر ہے جسے آپ بدل سکتے ہیں۔
$2,000 سے $50,000 تک جاتے ہوئے ایک اور پابندی سامنے آتی ہے جو لوگوں کو حیران کرتی ہے: لیوریج کے درجے۔ زیادہ تر ایکسچینجز پر پوزیشن کا notional بڑھنے کے ساتھ mid-cap perp پر زیادہ سے زیادہ لیوریج کم ہوتی جاتی ہے، اور چھوٹے سمبلز میں بالائی درجہ اکثر آپ کے مطلوبہ حجم سے بہت پہلے ختم ہو جاتا ہے۔ آپ کے بیک ٹیسٹ میں $2,000 پر فرض کیا گیا مارجن، $50,000 پر دستیاب مارجن نہیں ہوگا۔ سرمایہ کی ضرورت خطی طور پر بڑھے گی، یہ فرض کرنے سے پہلے اپنے یونیورس کے ہر سمبل کے لیے رسک لِمٹ ٹیبل دیکھیں۔
میں آپ کے اس ہفتے میں حقیقتاً یہ کروں گا
- وہی بیک ٹیسٹ چھ حجموں پر دوبارہ چلائیں — $2k، $5k، $10k، $25k، $50k، $100k — اور ایسا امپیکٹ ماڈل شامل کریں جو آرڈر کے حجم اور اس بار کے quote volume کے تناسب پر منحصر ہو۔ کوئی مقررہ سلپیج عدد نہیں۔ اسی مقررہ عدد نے آپ کو پہلے $50,000 پر یقین دلایا تھا۔
- حجم کے مقابلے میں خالص Sharpe کا گراف بنائیں۔ منحنی خط پہلے ہموار ہوگا، پھر مڑے گا، پھر نیچے گرے گا۔ آپ کی گنجائش وہ مقام ہے جہاں یہ منحنی خط اس Sharpe کو چھوتا ہے جس پر آپ ٹریڈ کرنے کو تیار ہیں، اس میں سے معقول رعایت گھٹا کر؛ کیونکہ ہر امپیکٹ ماڈل انتہائی حالات میں پُرامید ہوتا ہے۔
- یونیورس کو لیکویڈیٹی کے درجوں میں تقسیم کریں اور سب کے لیے یکساں حجم رکھنے کے بجائے ہر سمبل کا حجم الگ طے کریں۔ تیس سمبلز میں یکساں حجم رکھنے کا مطلب ہے کہ آخری سمبلز خاموشی سے بڑے سمبلز کو سبسڈی دے رہے ہیں، اور یہی وہ سمبلز ہیں جو ایک بار کے حجم کا 80% کھا رہے ہیں۔
- منحنی خط سے ملنے والے حجم پر پیپر ٹریڈ کریں، اور ہر فل پر حقیقی سلپیج کا ماڈل کے اندازے سے موازنہ درج کریں۔ Y کی حقیقی کیلیبریشن اسی موازنے سے ملے گی۔ کم لیکویڈیٹی والی alt بکس میں میرا تخمینہ 1.0 کے بجائے 1.4 کے قریب نکلا ہے۔
بغیر دیکھے میرا اندازہ ہے کہ آپ کے یونیورس کے لیکویڈ دو تہائی حصے میں ہر ٹریڈ کا جواب $8,000–$12,000 کے آس پاس آئے گا، اور آخری تہائی کو اس کے ملنے والے فل قبول کرنے کے بجائے مکمل طور پر نکال دینا چاہیے۔ یہ اب بھی آپ کے موجودہ حجم سے خاصا زیادہ ہے۔ بس 25 گنا نہیں، اور اسپریڈشیٹ سے یہ معلوم کرنے میں کچھ خرچ نہیں ہوتا۔
حجم کا منحنی خط بن جائے تو مجھے بھیجیں۔ دیکھنا چاہتا ہوں کہ آپ کا خط کہاں مڑتا ہے۔
← تمام پوسٹس
