تكافؤ المخاطر المحايد لتنويع رهانات المحفظة

الملخص

تقدم هذه المذكرة تكافؤ مخاطر آيجن، وهو نهج لبناء المحفظة يوزع المخاطر بالتساوي على المكونات الرئيسية لمصفوفة التغاير. وتقوم الفكرة الأوسع على استخدام التناظر بدلًا من الاعتماد على تنبؤات دقيقة بالعوائد والارتباطات. ويمكن أيضًا التعبير عن الإطار باستخدام تعريفات أخرى للعوامل غير المرتبطة، لتوسيع المبدأ إلى ما يتجاوز المكونات الرئيسية.

تكافؤ المخاطر المحايد حالة خاصة تفترض أن مؤشرات العوائد المستقبلية غير مرتبطة ومتساوية التباين. وفي ظل هذا الافتراض، يسعى إلى الحد من المخاطر المجهولة التي قد تنشأ حين تعتمد المحفظة بشدة على تحوط متفائل بين الرهانات. وتفيد المذكرة بأن أداء الطريقة معقول عند تطبيقها على استراتيجيات فنية معيارية مثل اتباع الاتجاه. ولا يقدم الوصف المتاح تفاصيل التنفيذ أو مقاييس المقارنة أو تصميم الاختبار الأساسي، لذلك لا يثبت كيفية أداء النهج في محافظ أو ظروف سوق أخرى.

الأفكار الرئيسية

• يهدف تكافؤ مخاطر آيجن إلى معادلة المخاطر المحققة عبر المكونات الرئيسية لمصفوفة التغاير.
• يعتمد الإطار العام على حجج التناظر ويمكنه استخدام تعريفات بديلة للعوامل غير المرتبطة.
• يفترض تكافؤ المخاطر المحايد أن مؤشرات العوائد المستقبلية غير مرتبطة ومتساوية التباين.
• تهدف الطريقة إلى تقليل المخاطر الناشئة عن التحوط المفرط في التفاؤل بين رهانات المحفظة.
• تذكر المذكرة نتائج معقولة على استراتيجيات اتباع الاتجاه، لكنها تقدم تفاصيل محدودة عن التقييم.

الوسوم

# Agnostic Risk Parity: Taming Known and Unknown-Unknowns


# Agnostic Risk Parity: Taming Known and Unknown-Unknowns









Markowitz' celebrated optimal portfolio theory generally fails to deliver out-of-sample diversification. In this note, we propose a new portfolio construction strategy based on symmetry arguments only, leading to "Eigenrisk Parity" portfolios that achieve equal realized risk on all the principal components of the covariance matrix. This holds true for any other definition of uncorrelated factors. We then specialize our general formula to the most agnostic case where the indicators of future returns are assumed to be uncorrelated and of equal variance. This "Agnostic Risk Parity" (AGP) portfolio minimizes unknown-unknown risks generated by over-optimistic hedging of the different bets. AGP is shown to fare quite well when applied to standard technical strategies such as trend following.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.