توزيع استراتيجيات اتباع الاتجاه على الأصول المترابطة

الملخص

تبحث هذه الدراسة كيفية توزيع استراتيجيات اتباع الاتجاه على أصول متعددة قد تكون عوائدها مترابطة. وفي ظل افتراضات السوق الغاوسي والاستراتيجيات الخطية، تشتق صيغًا لمتوسط المحفظة وتباينها، ثم تستخدمها لتكوين توزيع معدل حسب المخاطر. ويبين المؤلفون أن التوزيع الديناميكي على n أصول يمكن تمثيله كتوزيع ثابت على n تربيع من الأصول الافتراضية، مع تعديلات السبق والتأخر لمراكز اتباع الاتجاه.

تبحث الورقة الارتباط الذاتي للأصول والارتباط بين الأصول في إعداد من أصلين ونموذج قطاعي. وترى أن الارتباطات قد تساعد على تقدير الاتجاهات الظاهرية وتعديل المراكز، وبذلك قد تحسن التوزيع بدلًا من أن تقلل فوائد التنويع فحسب. وتعتمد الاستنتاجات على افتراضات غاوسية وخطية مبسطة، ولا يقدم المقتطف نتائج أداء تجريبية أو تفاصيل تنفيذ. وتتمثل المساهمة الأساسية في إطار تحليلي لفهم تفاعل الارتباطات مع إشارات اتباع الاتجاه وبناء المحافظ.

الأفكار الرئيسية

• تشتق الورقة توزيعات معدلة حسب المخاطر لاستراتيجيات اتباع الاتجاه الخطية في ظل افتراضات غاوسية.
• يعاد تمثيل مسألة التوزيع الديناميكي على n أصول باستخدام n تربيع من الأصول الافتراضية وتعديلات السبق والتأخر.
• يؤثر كل من الارتباط الذاتي للأصول والارتباط بين الأصول في سلوك محافظ اتباع الاتجاه.
• يرى المؤلفون أن الارتباطات بين الأصول قد تحسن تقدير الاتجاهات وتعديل المراكز.
• يقدم المقتطف إطارًا نظريًا دون أدلة أداء تجريبية مذكورة.

الوسوم

# Optimal Allocation of Trend Following Strategies


# Optimal Allocation of Trend Following Strategies









We consider a portfolio allocation problem for trend following (TF) strategies on multiple correlated assets. Under simplifying assumptions of a Gaussian market and linear TF strategies, we derive analytical formulas for the mean and variance of the portfolio return. We construct then the optimal portfolio that maximizes risk-adjusted return by accounting for inter-asset correlations. The dynamic allocation problem for $n$ assets is shown to be equivalent to the classical static allocation problem for $n^2$ virtual assets that include lead-lag corrections in positions of TF strategies. The respective roles of asset auto-correlations and inter-asset correlations are investigated in depth for the two-asset case and a sector model. In contrast to the principle of diversification suggesting to treat uncorrelated assets, we show that inter-asset correlations allow one to estimate apparent trends more reliably and to adjust the TF positions more efficiently. If properly accounted for, inter-asset correlations are not deteriorative but beneficial for portfolio management that can open new profit opportunities for trend followers.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.