تأثير نمو الأصول: شراء الأسهم منخفضة النمو وبيع مرتفعة النمو

الملخص

تصف الوثيقة استراتيجية للأسهم الأمريكية تصنّف الشركات غير المالية في NYSE وAMEX وNASDAQ وفق التغير في إجمالي الأصول خلال السنة السابقة. في نهاية يونيو من كل عام، تُنشئ عشر مجموعات متساوية، وتشتري مجموعة أدنى نمو وتبيع على المكشوف مجموعة أعلى نمو ضمن محفظة متساوية الأوزان يعاد توازنها سنويًا. تشير الأبحاث المذكورة إلى تفوق أسهم نمو الأصول المنخفض على أسهم نمو الأصول المرتفع، بما في ذلك أسهم الشركات الكبرى، وإلى ظهور أدلة ذات صلة في 40 سوقًا دولية للأسهم. وتذكر دراسة أمريكية أن العائد السنوي فاق عائد الأسهم مرتفعة النمو بنسبة 20% خلال فترة عينتها.

لا تزال التفسيرات محل خلاف. تربط التفسيرات القائمة على المخاطر الاستثمار بتغير التعرض للمخاطر مع انتقال الشركات من خيارات النمو إلى الأصول القائمة؛ أما التفسيرات السلوكية فتشير إلى الاستقراء وسوء التسعير وانعكاسات النمو اللاحقة. وتقول الصفحة إن الأدلة لا تحسم هذه التفسيرات. كما تحذر من أن ارتباط الاستراتيجية بسوق الأسهم غير معروف، لذا يتطلب احتمال استخدامها للتحوط في السوق الهابطة اختبارات صارمة. والنتائج المذكورة نتائج بحثية، وليست ضمانًا للأداء المستقبلي.

الأفكار الرئيسية

• صنّف الأسهم الأمريكية المؤهلة سنويًا حسب نسبة التغير في إجمالي الأصول خلال السنة السابقة.
• اشترِ أدنى شريحة عشرية نموًا وبِع على المكشوف أعلى شريحة عشرية نموًا، بأوزان متساوية وإعادة توازن سنوية.
• تفيد الدراسات المذكورة بانخفاض العوائد المستقبلية للشركات ذات النمو المرتفع في أسواق أمريكية ودولية.
• يطرح الباحثون تفسيرات قائمة على المخاطر وأخرى سلوكية، وتصف الوثيقة السبب بأنه لم يُحسم.
• لا يُعرف سلوك الاستراتيجية خلال أزمات سوق الأسهم، وهي تحتاج إلى مزيد من الاختبارات.

الوسوم

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.