زخم بين مجموعات الأصول لتوقيت العوائد الزائدة

الملخص

تصف هذه الوثيقة استراتيجية مقارنة بمعيار تستخدم زخم السلاسل الزمنية لتوقيت العوائد الزائدة عبر مؤشرات قابلة للاستثمار ومترابطة. ولا تحتاج إلا إلى سلاسل عوائد المعيار والمؤشرات المرتبطة، متجنبةً تقدير المعلمات القائم على الانحدار. ويُطبّق النهج على معايير الأسهم والسندات، ثم تُجمع نتائجه في محفظة عائد مطلق تقارن بمؤشر Eonia Total Return.

تظهر الاختبارات التاريخية المبلغ عنها للاستراتيجية طويلة المراكز عوائد سنوية تقارب ضعفي عوائد معياري MSCI World وBloomberg Barclays Euro Aggregate Corporate Bond، مع استيفاء متطلبات المخاطر المعلنة مسبقًا. وتبلغ نسبة شارب المعلنة للاستراتيجية المجمعة 1.8، كما تجد الاختبارات ميزة مقارنة بالمحافظ ذات الأوزان الثابتة، بما فيها المحافظ ذات التعرض لعوامل الأسهم السلبية. وتفيد الوثيقة بأن الاستراتيجية تظل مربحة بعد تكاليف المعاملات. وهذه نتائج اختبار تاريخي؛ ولا يورد المقتطف تواريخ العينة أو قواعد التنفيذ المفصلة أو أدلة أوسع على الأداء خارج العينة والمتانة.

الأفكار الرئيسية

• يحدد النهج توقيت العوائد الزائدة باستخدام زخم السلاسل الزمنية عبر مؤشرات قابلة للاستثمار ومترابطة.
• يتطلب النهج سلاسل المعيار والمؤشرات المرتبطة بدلًا من تقديرات المعلمات القائمة على الانحدار.
• تفيد الوثيقة بتجاوز معياري الأسهم وسندات الشركات في اختبارات تاريخية طويلة المراكز.
• تفيد بوجود مزايا مقارنة بمحافظ الأوزان الثابتة والتعرض لعوامل الأسهم السلبية، بما في ذلك بعد تكاليف المعاملات.
• لا يحدد المقتطف فترات العينة أو يقدم التفاصيل اللازمة لتقييم المتانة خارج العينة.

الوسوم

# Timing Excess Returns A cross-universe approach to alpha


# Timing Excess Returns A cross-universe approach to alpha









We present a simple model that uses time series momentum in order to construct strategies that systematically outperform their benchmark. The simplicity of our model is elegant: We only require a benchmark time series and several related investable indizes, not requiring regression or other models to estimate our parameters. We find that our one size fits all approach delivers significant outperformance in both equity and bond markets while meeting the ex-ante risk requirements, nearly doubling yearly returns vs. the MSCI World and Bloomberg Barclays Euro Aggregate Corporate Bond benchmarks in a long-only backtest. We then combine both approaches into an absolute return strategy by benchmarking vs. the Eonia Total Return Index and find significant outperformance at a sharpe ratio of 1.8. Furthermore, we demonstrate that our model delivers a benefit versus a static portfolio with fixed mean weights, showing that timing of excess return momentum has a sizeable benefit vs. static allocations. This also applies to the passively investable equity factors, where we outperform a static factor exposure portfolio with statistical significance. Also, we show that our model delivers an alpha after deducting transaction costs.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.