كيف يشكل تدفق الأوامر العشوائي انتشار الأسعار وتكاليف التداول

الملخص

يعرض المستند نموذجًا كميًا للتداول في السوق وتكوين الأسعار، يتعامل مع وصول الأوامر وإلغائها بوصفهما عمليتي بواسون. ويستخدم تحليلًا مستوحى من الفيزياء واستدلالًا بُعديًا ومحاكاة ونظرية المجال المتوسط لربط معدلات تدفق الأوامر بخصائص السوق الأساسية.

يستنتج النموذج علاقات قياسية بين انتشار الأسعار وفروق العرض والطلب وأثر السعر، رابطًا مخاطر الأسعار وتكاليف المعاملات بآليات توفير السيولة. وتتمثل فكرته الأساسية في أن تدفق الأوامر العشوائي قد ينتج حتى انتشارًا شاذًا للأسعار وبنية زمنية، لأن الأوامر يجب أن تُخزّن لمطابقة المشترين والبائعين. ولا يقدم المقتطف بيانات تجريبية أو معادلات تفصيلية أو إرشادات محددة للمعايرة، لذا ينبغي فهم النتائج على أنها تنبؤات نظرية يلزم تقييم مدى ملاءمتها العملية باستخدام بيانات السوق.

الأفكار الرئيسية

• تُمثّل عمليات وصول الأوامر وإلغائها بعمليات بواسون.
• تساعد معدلات تدفق الأوامر على تحديد انتشار الأسعار والفروق وأثر السعر.
• قد تؤدي ضرورة تخزين العرض والطلب إلى نشوء بنية للأسعار حتى عندما يكون تدفق الأوامر عشوائيًا.
• يجمع النموذج بين التحليل البُعدي والمحاكاة ونظرية المجال المتوسط لاشتقاق العلاقات القياسية.

الوسوم

# A quantitative model of trading and price formation in financial markets


# A quantitative model of trading and price formation in financial markets









We use standard physics techniques to model trading and price formation in a market under the assumption that order arrival and cancellations are Poisson random processes. This model makes testable predictions for the most basic properties of a market, such as the diffusion rate of prices, which is the standard measure of financial risk, and the spread and price impact functions, which are the main determinants of transaction cost. Guided by dimensional analysis, simulation, and mean field theory, we find scaling relations in terms of order flow rates. We show that even under completely random order flow the need to store supply and demand to facilitate trading induces anomalous diffusion and temporal structure in prices.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.