كيف تشجع أسواق التنبؤ قصيرة الأجل التلاعب بالتسوية

الملخص

تدرس الورقة عقود أسواق التنبؤ التي تعتمد تسويتها على سعر أصل يستطيع المتداولون التأثير فيه عبر نشاطهم في السوق الأساسية. ويتنبأ النموذج بأن هذه العقود قد تنقل الثروة من مزودي السيولة أو المتداولين في سوق التنبؤ إلى المتلاعبين، مع إضعاف اكتشاف الأسعار في الأصل الأساسي. وبذلك يربط النموذج تصميم العقد بحوافز التداول عبر سوقين مترابطين.

تأتي الأدلة من عقود بيتكوين على Polymarket بآفاق خمس دقائق وخمس عشرة دقيقة. ويذكر المؤلفون زيادة في تدفق أوامر السوق الفورية قرب التسوية للعقود الأقصر، تليها انعكاسات سعرية كبيرة، ويصفون المتلاعبين بأنهم يحققون أرباحًا تأتي إلى حد كبير من المشاركين الأفراد. ويذكرون أن التلاعب يكاد يغيب في عقود الخمس عشرة دقيقة، ويرون أن الأفق الأطول قد يقلل الحافز أو الفرصة للتلاعب بالتسوية. ولا يقدم الملخص تفاصيل التقدير أو مبالغ الأرباح أو أدلة بشأن أصول ومنصات أخرى، لذا لا ينبغي افتراض تعميم النتائج خارج السياق المدروس.

الأفكار الرئيسية

• عندما يمكن تحريك أسعار التسوية عبر التداول الأساسي، قد تنشأ حوافز للتلاعب بعقود التنبؤ.
• يتنبأ النموذج بتحويلات من متداولي السيولة إلى المتلاعبين وبضعف اكتشاف الأسعار في السوق الأساسية.
• تذكر الدراسة ارتفاع تدفق أوامر السوق الفورية وانعكاسات سعرية لاحقة قرب تسوية عقود بيتكوين قصيرة الأجل.
• يجد المؤلفون تلاعبًا محدودًا في العقود الأطول التي يدرسونها، ويحددون طول الأفق أداةً للتصميم.
• لا يثبت الوصف المقدم انطباق النتائج على أصول أو منصات أخرى.

الوسوم

# Settlement Manipulation in Prediction Markets


# Settlement Manipulation in Prediction Markets









Prediction markets increasingly list contracts settling on an asset price that holders can move by trading the underlying. We build a model showing that such contracts transfer wealth from prediction-market liquidity traders to manipulators and harm price discovery in the underlying, even as it becomes more liquid. After the launch of Polymarket's five-minute Bitcoin contract, settlement-time spot order flow spikes, causing large price reversals after settlement. Manipulators capture a large amount of profit, mostly from retail. Manipulation is largely absent in the fifteen-minute contracts: lengthening the contract horizon removes it, providing the market-design remedy our model and evidence support.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.