تدفق أوامر الحد ومتانة دفتر الأوامر على المقياس المتوسط

الملخص

تحلل هذه الدراسة صلة تدفق الأوامر وبنية دفتر أوامر الحد بتكوين الأسعار على مقياس متوسط، وهو أفق زمني يستند إلى جدولة التنفيذ. وتُجمع بيانات كل نبضة في فئات حسب الحجم، ويشمل التحليل أوامر السوق وأوامر الحد إلى جانب مقاييس عمق الدفتر وشكله. وتغطي العينة التجريبية ستة أصول في ناسداك ذات خطوة سعرية كبيرة.

تجد الدراسة علاقة غير خطية بين اختلال توازن الصفقات وتغيرات الأسعار، بينما ينتج عن الجمع الموزون لتدفقات أوامر السوق وأوامر الحد ارتباط خطي. كما يرتبط اختلال توازن الصفقات بعلاقة غير خطية ومائلة مع تدفقات أوامر الحد أحادية الجانب، ما يشير إلى تفاوت بين التداول النشط والسلبي. وتقيّم النماذج الإحصائية القدرة التنبؤية لتكوين الأسعار والسيولة والقدرة على الصمود؛ وتعد تدفقات أوامر الحد والمعدلات النسبية للإضافة أو الإلغاء الأكثر إفادة على هذا الأفق. ويسهم شكل الدفتر الأعمق أكثر من اختلال التوازن وحده. وتخص هذه النتائج الأصول والمقياس الزمني المدروسين، ولا تصف الوثيقة استراتيجية تنفيذ قابلة للنشر أو نتائج تداول خارج العينة.

الأفكار الرئيسية

• يجمع التحليل بيانات النبضات في فئات حسب الحجم لدراسة الديناميكيات على المقياس المتوسط.
• يجعل الجمع الموزون لتدفقات أوامر السوق وأوامر الحد صلتها بتغيرات الأسعار خطية.
• يرتبط اختلال توازن الصفقات بتدفق أوامر الحد أحادية الجانب بعلاقة غير متماثلة على شكل عصا الهوكي.
• تتمتع تدفقات أوامر الحد والمعدلات النسبية للإضافة أو الإلغاء بأقوى قدرة تنبؤية في الدراسة.
• يقدم شكل دفتر الأوامر الأعمق معلومات أكثر من اختلال التوازن وحده على هذا المقياس الزمني.

الوسوم

# Order Flows and Limit Order Book Resiliency on the Meso-Scale


# Order Flows and Limit Order Book Resiliency on the Meso-Scale









We investigate the behavior of limit order books on the meso-scale motivated by order execution scheduling algorithms. To do so we carry out empirical analysis of the order flows from market and limit order submissions, aggregated from tick-by-tick data via volume-based bucketing, as well as various LOB depth and shape metrics. We document a nonlinear relationship between trade imbalance and price change, which however can be converted into a linear link by considering a weighted average of market and limit order flows. We also document a hockey-stick dependence between trade imbalance and one-sided limit order flows, highlighting numerous asymmetric effects between the active and passive sides of the LOB. To address the phenomenological features of price formation, book resilience, and scarce liquidity we apply a variety of statistical models to test for predictive power of different predictors. We show that on the meso-scale the limit order flows (as well as the relative addition/cancellation rates) carry the most predictive power. Another finding is that the deeper LOB shape, rather than just the book imbalance, is more relevant on this timescale. The empirical results are based on analysis of six large-tick assets from Nasdaq.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.