أثر السوق بوصفه استباقًا لاختلال تدفق الأوامر

الملخص

يعرض المستند نموذجًا يربط أثر الأوامر الكبيرة على السعر بديناميات تدفق أوامر السوق. ويفترض أن الأثر الدائم خطي وأن الأسعار تتبع مارتينغال، ثم يشتق كيفية تطور الأسعار من تدفق الأوامر بموجب هذين الافتراضين.

في عملية هوكس شبه غير مستقرة، ينتج الإطار إشارات مستمرة لتدفق الأوامر واستجابة أثر تتبع قانون قوة، بما يتفق مع قانون الجذر التربيعي. كما يربط أسّ استمرارية أوامر السوق الموقعة بأسّ الأثر. وهذه نتائج نظرية للافتراضات المذكورة، وليست قاعدة تداول أو دليلًا على أداء مقاس مباشرة. ولا يتطلب النهج من المتداولين تحديد وقت بدء أمر كبير، مع أن استنتاجاته تعتمد على فرضيتي الأثر الخطي والمارتينغال.

الأفكار الرئيسية

• يشتق النموذج ديناميات الأسعار من تدفق أوامر السوق، بافتراض أثر دائم خطي وأسعار تتبع مارتينغال.
• يمكن لعملية هوكس شبه غير مستقرة توليد ذاكرة طويلة في إشارات الأوامر ودالة أثر تتبع قانون قوة.
• يتفق سلوك الأثر المشتق مع قانون الجذر التربيعي.
• يربط الإطار أسّ الذاكرة الطويلة للأوامر الموقعة بأسّ دالة الأثر.
• لا يفترض التحليل أن المشاركين في السوق يكتشفون بداية الأوامر الكبيرة.

الوسوم

# Market impact as anticipation of the order flow imbalance


# Market impact as anticipation of the order flow imbalance









In this paper, we assume that the permanent market impact of metaorders is linear and that the price is a martingale. Those two hypotheses enable us to derive the evolution of the price from the dynamics of the flow of market orders. For example, if the market order flow is assumed to follow a nearly unstable Hawkes process, we retrieve the apparent long memory of the flow together with a power law impact function which is consistent with the celebrated square root law. We also link the long memory exponent of the sign of market orders with the impact function exponent. One of the originalities of our approach is that our results are derived without assuming that market participants are able to detect the beginning of metaorders.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.