الارتداد إلى المتوسط وتداول الأزواج في إيصالات الإيداع الأمريكية الآسيوية

الملخص

تبحث الدراسة إيصالات الإيداع الأمريكية الآسيوية في أسواق لا تتوافق ساعات تداولها مع ساعات تداول الأسهم الأجنبية الأساسية. وتفصل عوائد ADR إلى مكونات تتحقق خلال ساعات السوق الأمريكية وأخرى ليلية، وتقارن كل ADR بـSPY، وهو ETF يتتبع إس آند بي 500. ويُذكر أن فرق العوائد يتصرف كسلسلة ترتد إلى المتوسط، ويُطابق بعملية أورنشتاين–أولنبيك باستخدام تقدير الاحتمال الأقصى.

استنادًا إلى هذه الملاحظة، ينشئ المؤلفون استراتيجيات أزواج تتداول إيصالات الإيداع الأمريكية مقابل SPY ويختبرونها تاريخيًا، مع الدخول والخروج عند مستويات مختارة للفارق. ويفيدون بتحقيق عوائد إيجابية باستمرار عند الاحتفاظ بمركز شراء في ADR ومركز بيع في SPY معًا. ولا يحدد العرض فترة العينة أو عتبات التداول أو تكاليف المعاملات أو النتائج المعدلة حسب المخاطر؛ لذا لا يثبت استمرار أداء الاختبار التاريخي بعد تكاليف التنفيذ أو في فترات أخرى.

الأفكار الرئيسية

• يفصل التحليل عوائد ADR الآسيوية إلى مكونات جلسة الولايات المتحدة والمكونات الليلية.
• يُذكر أن عوائد ADR نسبة إلى SPY تشكل سلسلة ترتد إلى المتوسط.
• تُطابق عملية أورنشتاين–أولنبيك مع فرق العوائد باستخدام الاحتمال الأقصى.
• تختبر الدراسة تاريخيًا صفقات أزواج شراء ADR وبيع SPY عند مستويات دخول وخروج محددة.
• أُعلن عن عوائد إيجابية، لكن تفاصيل تكاليف المعاملات والمتانة الأخرى غير متاحة.

الوسوم

# Asynchronous ADRs: Overnight vs Intraday Returns and Trading Strategies


# Asynchronous ADRs: Overnight vs Intraday Returns and Trading Strategies









American Depositary Receipts (ADRs) are exchange-traded certificates that rep- resent shares of non-U.S. company securities. They are major financial instruments for investing in foreign companies. Focusing on Asian ADRs in the context of asyn- chronous markets, we present methodologies and results of empirical analysis of their returns. In particular, we dissect their returns into intraday and overnight com- ponents with respect to the U.S. market hours. The return difference between the S&P500 index, traded through the SPDR S&P500 ETF (SPY), and each ADR is found to be a mean-reverting time series, and is fitted to an Ornstein-Uhlenbeck process via maximum-likelihood estimation (MLE). Our empirical observations also lead us to develop and backtest pairs trading strategies to exploit the mean-reverting ADR-SPY spreads. We find consistent positive payoffs when long position in ADR and short position in SPY are simultaneously executed at selected entry and exit levels.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.