دوران المحافظ وتكاليف التداول والعوائد والتقلب عبر 4,000 ألفا
الملخص
تحلل هذه الدراسة 4,000 من محافظ تداول الأسهم الأمريكية الواقعية، بفترات احتفاظ تقارب 0.7 إلى 19 يوم تداول. وتفيد بأن السنتات للسهم تتناسب عكسياً مع دوران المحفظة، بينما لا تُظهر عوائد المحفظة اعتماداً ذا دلالة إحصائية على الدوران. وتتحدى النتيجة افتراضاً بسيطاً مفاده أن المحافظ الأعلى دوراناً تحقق بالضرورة عوائد أدنى، مع أن المقتطف لا يوضح كيف تدخل تكاليف المعاملات في العلاقات المبلّغ عنها.
وتجد الدراسة أيضاً أن العوائد تتناسب مع تقلب المحفظة مرفوعاً إلى قوة تقارب 0.8 إلى 0.85 لفترات احتفاظ تصل إلى نحو 10 أيام. وتستند هذه العلاقات التجريبية إلى مجموعة كبيرة من المحافظ الحية وإشارات ألفا، لكن الملخص لا يقدم تفاصيل عن أخذ العينات أو التقدير أو المتانة. ولذلك تصف الارتباطات المرصودة مجموعة المحافظ التي خضعت للتحليل، ولا تثبت أن الدوران أو التقلب يسبب نتائج الأداء.
الأفكار الرئيسية
- يشمل التحليل 4,000 من محافظ الأسهم الأمريكية الواقعية ذات فترات الاحتفاظ القصيرة.
- تتناسب السنتات للسهم عكسياً مع دوران المحفظة في البيانات المبلّغ عنها.
- لا تعتمد عوائد المحافظ على الدوران اعتماداً ذا دلالة إحصائية في العينة.
- تتناسب العوائد مع تقلب المحفظة مرفوعاً إلى قوة تقارب 0.8 إلى 0.85 لفترات احتفاظ تصل إلى نحو 10 أيام.
- يورد المقتطف ارتباطات تجريبية، لكنه لا يقدم أدلة على المتانة أو السببية.
الوسوم
النص الكامل
# Performance v. Turnover: A Story by 4,000 Alphas # Performance v. Turnover: A Story by 4,000 Alphas We analyze empirical data for 4,000 real-life trading portfolios (U.S. equities) with holding periods of about 0.7-19 trading days. We find a simple scaling C ~ 1/T, where C is cents-per-share, and T is the portfolio turnover. Thus, the portfolio return R has no statistically significant dependence on the turnover T. We also find a scaling R ~ V^X, where V is the portfolio volatility, and the power X is around 0.8-0.85 for holding periods up to 10 days or so. To our knowledge, this is the only publicly available empirical study on such a large number of real-life trading portfolios/alphas.
يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0
أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.