انعكاس قصير الأجل حول إعلانات الأرباح

الملخص

تصف الوثيقة انعكاسًا قصير الأجل حول إعلانات الأرباح لدى الأسهم ذات الخيارات المتداولة بنشاط. وبدلًا من اتباع الانجراف التقليدي بعد إعلان الأرباح، ترتب الاستراتيجية الشركات المقرر إعلانها في يوم العمل التالي حسب العائد غير العادي عند إعلان أرباحها السابق. وتشتري أدنى شريحة عشرية من حيث العائد وتبيع أعلى شريحة عشرية، بأوزان متساوية للمراكز واحتفاظ بها ليومين.

تفيد الأبحاث المذكورة بأن مجموعة الأسهم ذات أعلى عائد عند الإعلان السابق كان أداؤها أدنى من المجموعة ذات العائد الأقل بمقدار 1.29% عند الإعلان التالي، مع فارق قدره 0.73% عند استخدام مقياس سابق لمفاجأة الأرباح. والتفسير المقترح هو أن المستثمرين تعلموا من عدم الاستجابة الكافية تاريخيًا، ثم بدؤوا بالمبالغة في رد الفعل. ولا يثبت هذا الملخص الموجز أن التأثير يصمد أمام تكاليف المعاملات أو في الفترات اللاحقة. كما لا يقدم تقييمًا موثوقًا للتعرض السوقي؛ ولا يزال احتمال استخدام المحفظة طويلة وقصيرة المراكز للتحوط في الأزمات غير مؤكد.

الأفكار الرئيسية

• تركز الاستراتيجية على الأسهم ذات أسواق الخيارات النشطة والمقرر إعلان أرباحها في يوم العمل التالي.
• تشتري الأسهم ذات أضعف عائد غير عادي عند إعلان أرباحها السابق وتبيع على المكشوف الأسهم ذات أقوى عائد.
• تكون أوزان المراكز متساوية، ويُحتفظ بها ليومين.
• تفيد الدراسة المذكورة بوجود انعكاس في عوائد الإعلانات اللاحقة، وتعزوه إلى المبالغة في رد فعل المستثمرين.
• لا تثبت الدراسة المصدر خصائص التحوط السوقي للاستراتيجية أو متانتها بعد احتساب التكاليف.

الوسوم

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.