اختبار استقرار عوائد العملات المشفرة مقابل العملات والمؤشرات

الملخص

تبحث هذه الدراسة فيما إذا كانت عوائد Bitcoin وEthereum وRipple اليومية بالدولار مستقرة مقارنة باليورو والين الياباني ومؤشر S&P 500 ومؤشر MSCI World خلال فترة العينة من 2016 إلى 2020. تزيل أولًا الدورات الأقصر من شهر، ثم تقيّم العلاقات في العوائد اليومية المُصفّاة باستخدام ثلاثة أساليب: ارتباطات بيرسون، والتواء الزمن الديناميكي للسماح بالعلاقات المتأخرة، واختبار تراكمي لخطأ التنبؤ يستند إلى الحدود التي يحددها نموذج Black-Scholes.

ويفيد المؤلفون بأن الارتباطات ازدادت قوة في السنوات اللاحقة من العينة، بينما ظهرت أوجه التشابه في العوائد التي تسمح بتقدم زمني أو تأخر طوال الفترة. ولم يتجاوز اختبار الخطأ التراكمي حدوده المحددة، وهو ما يفسرونه بأنه عدم رفض فرضية كفاءة السوق. وتتعلق هذه النتائج بالعوائد المصفاة والأصول والسنوات المختارة؛ ولا تثبت أن العملات المشفرة مستقرة عموماً بوصفها وحدات حساب أو أن العلاقات تستمر خارج العينة. ولا يقدم المقتطف تقديرات تفصيلية أو اختبارات متانة.

الأفكار الرئيسية

• تقارن الدراسة العوائد اليومية المصفاة لثلاث عملات مشفرة بعملات رئيسية ومؤشرات أسهم.
• بحسب الدراسة، ازدادت ارتباطات بيرسون في السنوات اللاحقة من العينة.
• يُستخدم التواء الزمن الديناميكي لاكتشاف أوجه تشابه العوائد التي قد تتضمن تقدماً زمنياً أو تأخراً.
• ظل اختبار خطأ التنبؤ التراكمي ضمن الحدود المستندة إلى Black-Scholes، لذا لم ترفض الدراسة فرضية كفاءة السوق.

الوسوم

# Price Stability of Cryptocurrencies as a Medium of Exchange


# Price Stability of Cryptocurrencies as a Medium of Exchange









We present positive evidence of price stability of cryptocurrencies as a medium of exchange. For the sample years from 2016 to 2020, the prices of major cryptocurrencies are found to be stable, relative to major financial assets. Specifically, after filtering out the less-than-one-month cycles, we investigate the daily returns in US dollars of the major cryptocurrencies (i.e., Bitcoin, Ethereum, and Ripple) as well as their comparators (i.e., major legal tenders, the Euro and Japanese yen, and the major stock indexes, S&P 500 and MSCI World Index). We examine the stability of the filtered daily returns using three different measures. First, the Pearson correlations increased in later years in our sample. Second, based on the dynamic time-warping method that allows lags and leads in relations, the similarities in the daily returns of cryptocurrencies with their comparators have been present even since 2016. Third, we check whether the cumulative sum of errors to predict cryptocurrency prices, assuming stable relations with comparators' daily returns, does not exceeds the bounds implied by the Black-Scholes model. This test, in other words, does not reject the efficient market hypothesis.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.