تبدل الأنظمة في نماذج منحنى العائد باستخدام الأشجار

الملخص

تكيّف الدراسة إطار نيلسون–سيغل الديناميكي، الذي يمثل شكل منحنيات أسعار الفائدة وحركتها، للسماح بتغير سلوكه تبعًا للظروف الاقتصادية الكلية. ويقسم إجراء قائم على نمو الأشجار المشاهدات إلى أنظمة عبر تقييم مدى تفسير الانقسامات الاقتصادية الكلية المرشحة للاحتمال الهامشي للنموذج. ويمنح ذلك المجموعات الناتجة تفسيرًا اقتصاديًا مرتبطًا بظروف قابلة للرصد، ويُعرض على أنه أبسط حسابيًا من الأساليب التقليدية القائمة على تبدل ماركوف.

عند تطبيق التحليل على عوائد سندات الخزانة الأمريكية، يحدد تغيرات مهمة في أنظمة منحنى العائد. ويجد أيضًا أن متغيرات الاقتصاد الكلي تساعد في التنبؤ بمنحنى العائد في نظام يكون فيه سعر الأموال الفيدرالية مرتفعًا، بينما لا تظهر قيمة تنبؤية مماثلة في الأنظمة الأخرى. وتشير النتيجة إلى أن الصلة بين المعلومات الاقتصادية الكلية والعوائد تعتمد على بيئة أسعار الفائدة السائدة. وتقتصر الأدلة على التطبيق المذكور على سندات الخزانة الأمريكية؛ ولا يقدم المقتطف تفاصيل العينة أو مقاييس التنبؤ أو نتائج أوسع لاختبارات المتانة، لذا لا يثبت استمرار بنية الأنظمة أو العلاقة التنبؤية نفسها في أسواق أو فترات أخرى.

الأفكار الرئيسية

• تقسم الشجرة الظروف الاقتصادية الكلية اعتمادًا على الاحتمال الهامشي لنموذج منحنى العائد الديناميكي لنيلسون–سيغل.
• تربط الأنظمة الناتجة تغير سلوك منحنى العائد بمتغيرات اقتصادية قابلة للرصد.
• توصف الطريقة بأنها أسهل حسابيًا وأكثر قابلية للتفسير اقتصاديًا من نماذج تبدل ماركوف.
• في تطبيق سندات الخزانة الأمريكية، تساعد المتغيرات الاقتصادية الكلية في التنبؤ بالعوائد حين يكون سعر الأموال الفيدرالية مرتفعًا.
• تختلف الفائدة التنبؤية حسب النظام، ما يحد من الادعاء بأن البيانات الاقتصادية الكلية تغطي منحنى العائد باستمرار.

الوسوم

# Machine Learning and the Yield Curve: Tree-Based Macroeconomic Regime Switching


# Machine Learning and the Yield Curve: Tree-Based Macroeconomic Regime Switching









We explore tree-based macroeconomic regime-switching in the context of the dynamic Nelson-Siegel (DNS) yield-curve model. In particular, we customize the tree-growing algorithm to partition macroeconomic variables based on the DNS model's marginal likelihood, thereby identifying regime-shifting patterns in the yield curve. Compared to traditional Markov-switching models, our model offers clear economic interpretation via macroeconomic linkages and ensures computational simplicity. In an empirical application to U.S. Treasury yields, we find (1) important yield-curve regime switching, and (2) evidence that macroeconomic variables have predictive power for the yield curve when the federal funds rate is high, but not in other regimes, thereby refining the notion of yield curve ''macro-spanning''.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.