توقيت سوق الأسهم باستخدام فجوة عائد الأرباح والسندات

الملخص

يقارن نموذج FED عائد أرباح الأسهم الإجمالي بعائد السندات الحكومية طويلة الأجل. وتقدّر هذه الاستراتيجية العائد الزائد لسوق الأسهم في الشهر التالي باستخدام انحدار تنبؤي متحرك يجعل فجوة العائد مدخلًا له. وعند كل قرار شهري، تستثمر بالكامل في الأسهم إذا كان التوقع إيجابيًا، وتنتقل بالكامل إلى الأصل الخالي من المخاطر خلاف ذلك. وتقترح الصفحة إمكان إضافة متنبئات أخرى، مثل فارق الأجل أو علاوة سعر الأموال الفيدرالية.

الفكرة هي أن الأسهم والسندات تتنافس على رؤوس أموال المستثمرين، لذا قد تساعد عوائدها النسبية في الإشارة إلى العوائد المتوقعة للأسهم. تشير الأبحاث المذكورة إلى قدرة تنبؤية، خصوصًا على الآفاق الأقصر وعندما تكون فجوة العائد كبيرة تاريخيًا؛ كما تشير إلى أن الأدلة في US أقوى منها دوليًا. يظل النموذج محل جدل: إذ يشكك منتقدون في مقارنة عوائد السندات الاسمية بعوائد الأسهم، وتختلف النتائج بين الدراسات والأسواق. لا تقدم الصفحة مجموعة بيانات كاملة للتنفيذ أو إحصاءات للاستراتيجية، لذا لا ينبغي اعتبار الإشارة الموصوفة ضمانًا مثبتًا للعوائد المستقبلية.

الأفكار الرئيسية

• تُحسب فجوة العائد بطرح عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنة من عائد أرباح الأسهم.
• يستخدم انحدار شهري بعينة متوسعة الفجوة للتنبؤ بالعائد الزائد للأسهم في الشهر التالي.
• تحتفظ الاستراتيجية بالأسهم عندما يكون توقعها إيجابيًا، وبالأصل الخالي من المخاطر خلاف ذلك.
• تجد الأبحاث الملخصة في الصفحة قدرة تنبؤية ما على الآفاق القصيرة، خصوصًا في الولايات المتحدة.
• النموذج محل نقاش، والأدلة بين الدول متباينة.

الوسوم

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.