متى تؤدي المعتقدات المتباينة إلى فقاعات أسعار الأصول؟

الملخص

يحلل البحث تسعير التوازن لأصل موجب يرتد إلى المتوسط في زمن متصل، عندما يختلف المستثمرون في معتقداتهم بشأن سرعة الارتداد إلى المتوسط ومتوسط الأصل على المدى الطويل. وتتمثل نتيجته الأساسية في شرط لوجود فقاعات الأسعار، موضحًا أن اختلاف المستثمرين وحده لا يضمن نشوء فقاعة. ويرتبط الشرط مباشرة بانجراف الأصل.

كما يصف البحث سعر التوازن الأدنى باعتباره الحل الوحيد ثنائي الاشتقاق لمعادلة تفاضلية، ويعطي تعبيرًا باستخدام دوال فوق هندسية متلاقية. وهذا تحليل نظري لا دراسة تداول تجريبية: فالوصف المقدم لا يتضمن بيانات أو معلمات مقدرة أو اختبارات للاستراتيجيات. لذلك تعتمد نتائجه على ديناميكيات الأصل المحددة وبنية معتقدات المستثمرين، ولا يثبت الملخص انطباقها على أوضاع سوقية أخرى.

الأفكار الرئيسية

• يدرس النموذج تسعير أصل موجب يرتد إلى المتوسط في زمن متصل.
• لدى المستثمرين معتقدات مختلفة بشأن سرعة الارتداد إلى المتوسط وقيمته على المدى الطويل.
• لا تؤدي المعتقدات المتباينة بالضرورة إلى فقاعة سعرية.
• يرتبط شرط الفقاعة بانجراف الأصل.
• يوصف سعر التوازن الأدنى بمعادلة تفاضلية ودوال فوق هندسية متلاقية.

الوسوم

# Conditions for bubbles to arise under heterogeneous beliefs


# Conditions for bubbles to arise under heterogeneous beliefs









This paper studies the equilibrium price of a continuous time asset traded in a market with heterogeneous investors. We consider a positive mean reverting asset and two groups of investors who have different beliefs on the speed of mean reversion and the mean level. We provide an equivalent condition for bubbles to exist and show that price bubbles may not form even though there are heterogeneous beliefs. This condition is directly related to the drift term of the asset. In addition, we characterize the minimal equilibrium price as a unique $C^2$ solution of a differential equation and express it using confluent hypergeometric functions.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.