Μηνιαία επίδραση εβδομάδας λήξης options στα index ETF US: Long SPY/QQQ/IWM/DIA έως την εβδομάδα OPEX, προαιρετικά short έως την εβδομάδα μετά τη λήξη (USEQ 1-DAY, μόνο βάσει ημερολογίου, ίση στάθμιση, σήμα/έξοδος βάσει χρόνου)

Έλεγχος της ημερολογιακής δομής του μηνιαίου κύκλου λήξης μετοχικών options (OPEX) στα τέσσερα US index ETF με τις βαθύτερες αγορές εισηγμένων options: SPY.USEQ, QQQ.USEQ, IWM.USEQ, DIA.USEQ (ημερήσιες μπάρες, ιστορικό δεκαετιών). Δημοσιευμένα στοιχεία (Stivers & Sun, «Returns and Option Activity over the Option-Expiration Week for S&P 100 Stocks», J. Banking & Finance 2013) δείχνουν ότι οι μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης στις οποίες διαπραγματεύονται options έχουν ασυνήθιστα HIGH αποδόσεις την εβδομάδα που λήγει στη μηνιαία λήξη (τρίτη Παρασκευή) και σχετικά αδύναμες αποδόσεις την επόμενη εβδομάδα. Ο προτεινόμενος μηχανισμός είναι η αντιστάθμιση δέλτα των διαπραγματευτών: διατηρούν καθαρό απόθεμα options long, αποσύρουν αντισταθμίσεις και συγκρατούν τις τιμές καθώς λήγει το ανοιχτό ενδιαφέρον, ενώ αυτή η στήριξη αποσύρεται μετά τη λήξη. Ο κανόνας: κάθε μήνα εντοπίστε την ημέρα μηνιαίας OPEX (τρίτη Παρασκευή· αν δεν είναι συνεδρίαση, την προηγούμενη συνεδρίαση) από το ημερολόγιο συνεδριάσεων της πλατφόρμας (src.strategies.helpers.sessions). Σκέλος LONG: αγοράστε και τα τέσσερα ETF με ίση στάθμιση στο άνοιγμα της συνεδρίασης που είναι `entry_sessions_before` συνεδριάσεις πριν από το OPEX (baseline 4 = η Δευτέρα της εβδομάδας OPEX)· έξοδος στο άνοιγμα `exit_sessions_after` συνεδριάσεων μετά το OPEX (baseline 1 = η Δευτέρα μετά την OPEX). Σκέλος POST (κατηγορικό post_opex_mode): 'flat' = παραμονή σε μετρητά έως την επόμενη είσοδο OPEX (σκέλος ελέγχου)· 'short' = άμεση αντιστροφή σε short ίσης στάθμισης των τεσσάρων ETF στο ίδιο άνοιγμα και κάλυψη στο άνοιγμα της συνεδρίασης 5 συνεδριάσεις αργότερα (τέλος της εβδομάδας μετά τη λήξη). Εκτέλεση: η απόφαση λαμβάνεται στο κλείσιμο της προηγούμενης μπάρας και εκτελείται στο άνοιγμα της επόμενης συνεδρίασης (πλατφόρμα next_open_fill, υποστηρίζεται εγγενώς στο USEQ). Χωρίς δείκτες ή σήμα από τιμές: μοναδικές είσοδοι είναι το ημερολόγιο του χρηματιστηρίου και οι ημερήσιες μπάρες των τεσσάρων ETF. Η ακαθάριστη έκθεση περιορίζεται σε 100% των ιδίων κεφαλαίων (25% ανά ETF), χωρίς μόχλευση, επομένως ο καθορισμένος έλεγχος κινδύνου είναι η επιλογή (b): έξοδος βάσει χρόνου και περιορισμένο μέγεθος θέσης. Πρωτοτυπία σε σχέση με προηγούμενες εργασίες στη βάση γνώσης: το σύνολο περιλαμβάνει SPY ημερολογιακούς ελέγχους για τη μετάβαση του μήνα και την προ του FOMC τάση, αλλά κανέναν έλεγχο κύκλου λήξης options σε οποιοδήποτε χρηματιστήριο. Τα μέσα είναι καλάθι 4-ETF αντί για μόνο SPY, και η δομή long/short ελέγχει ρητά την υποτιθέμενη σειρά αποδόσεων (εβδομάδα OPEX > εβδομάδα μετά το OPEX), με το σκέλος 'flat' ως αντίστοιχο έλεγχο. Υπολογισμός προμηθειών: το κόστος USEQ μετ' επιστροφής είναι ~0.025% της ονομαστικής αξίας. Το αναμενόμενο πλεόνασμα της εβδομάδας OPEX έναντι μιας μέσης εβδομάδας είναι περίπου 0.2-0.4% ανά σκέλος (η δημοσιευμένη εκτίμηση για τον S&P 100 είναι αυτού του μεγέθους· αναμένω μικρότερη επίδραση στα ETF και τα τελευταία χρόνια), άρα η σύλληψη ~0.25% ανά σκέλος είναι ~10x του κόστους μετ' επιστροφής. Αναμενόμενος αριθμός συναλλαγών: 4 ETF x 12 μήνες x ~25 χρόνια (IWM από 2000) ~= 1,200 σκέλη long, ~2,400 σκέλη με το σκέλος short. Πρόκειται για 48-96 σκέλη τον χρόνο στα τέσσερα ETF, χαμηλή συχνότητα συναλλαγών με το πρότυπο του L209.

negative_expectancy. Σε όλο το ιστορικό (2000-2026, 2,520 σκέλη), το baseline έχει απώλειες: συνολική απόδοση -61.3%, PF 0.876, avg_trade_return_pct -0.120% έναντι του κατώτατου ορίου +0.05% USEQ, drawdown 69.2% έναντι του ορίου 25%. Το ρυθμιζόμενο σκέλος ελέγχου flat είναι επίσης κάτω από το κατώτατο όριο. Τα 1,260 μακρά σκέλη OPEX εβδομάδων είχαν μέσο όρο +0.016% το καθένα (PF 0.96, καθαρό -.2k), κάτω από τη συνήθη εβδομαδιαία τάση του δείκτη. Το πριμ της εβδομάδας OPEX απουσιάζει από αυτά τα ETF και έγινε αρνητικό μετά το 2020 (-0.25% ανά σκέλος). Τα ρυθμιζόμενα εύρη (είσοδος 2-6 συνεδριάσεις πριν από το OPEX, έξοδος 0-2 μετά) μετατοπίζουν ένα παράθυρο ~1 εβδομάδων μόνο κατά λίγες ημέρες γύρω από εβδομάδα χωρίς πριμ, και το σήμα IC είναι θόρυβος (t=1.3), οπότε δεν υπάρχει στόχος για βελτιστοποίηση. Η ανησυχία QA επιβεβαιώθηκε στο πλήρες ιστορικό. Πεδίο εφαρμογής: απορρίπτεται αυτή η επιχειρησιακή εφαρμογή με καλάθι ETF της εργασίας των Stivers & Sun (2013). Δεν απορρίπτεται το διατομεακό αποτέλεσμα της εργασίας για μεμονωμένες μετοχές S&P 100. Δεν εντοπίστηκε σφάλμα κώδικα ή λογιστικής.

Μηνιαίος κύκλος λήξης options, αποκλειστικά βάσει ημερολογίου, στα SPY/QQQ/IWM/DIA (USEQ ημερήσια). Κάθε μήνα, το OPEX είναι η τρίτη Παρασκευή ή η προηγούμενη συνεδρίαση αν εκείνη η Παρασκευή είναι αργία, σύμφωνα με το ημερολόγιο συνεδριάσεων της πλατφόρμας (helpers.sessions). Η στρατηγική αγοράζει και τα τέσσερα ETF με ίση στάθμιση (25% των ιδίων κεφαλαίων το καθένα x περιθώριο 0.98, ακέραιες μετοχές, 1x), από το άνοιγμα `entry_sessions_before` συνεδριάσεων πριν από το OPEX (baseline 4, η Δευτέρα της εβδομάδας OPEX) έως το άνοιγμα `exit_sessions_after` συνεδριάσεων μετά το OPEX (baseline 1, η επόμενη Δευτέρα). Με post_opex_mode='short', αντιστρέφει θέση στο ίδιο άνοιγμα σε short ίσης στάθμισης, με μία εντολή ανά σκέλος που υπολογίζεται ως διακρατούμενη ποσότητα συν τη νέα short θέση, και καλύπτει `post_hold_sessions` (5) συνεδριάσεις αργότερα. Το 'flat' είναι το σκέλος ελέγχου και παραμένει σε μετρητά. Οι αποφάσεις στο κλείσιμο της συνεδρίασης d στοχεύουν τη φάση της επόμενης συνεδρίασης, επειδή το USEQ εκτελεί την εντολή σε εκείνο το άνοιγμα. Το calculate_signal επιστρέφει την υπογεγραμμένη φάση OPEX εκείνης της συνεδρίασης: συνεδριάσεις σε σχέση με την πλησιέστερη μηνιαία OPEX, αρνητικές πριν από αυτήν και >= 0 από την ημέρα της και μετά. Η φάση είναι καθαρή συνάρτηση της χρονικής σήμανσης της μπάρας, άρα οι επανεκκινήσεις και τα backtest συμφωνούν. Πρόσθετα σκέλη συναλλάσσονται μόνο σε μπάρα με χρονική σήμανση ίση με εκείνη του κλεισίματος SPY.

Αυτή είναι η υπόθεση όπως υλοποιήθηκε. Δεν χρησιμοποιούνται δείκτες· οι μόνες είσοδοι είναι το ημερολόγιο του χρηματιστηρίου και οι ημερήσιες μπάρες των τεσσάρων ETF. Η εκτέλεση χρησιμοποιεί τη δυνατότητα next_open_fill: απόφαση στο κλείσιμο της μπάρας N εκτελείται στο άνοιγμα της επόμενης συνεδρίασης, επομένως η φάση αξιολογείται για next_trading_day(d). Οι μεταβάσεις από ουδέτερη θέση σε θέση και από θέση σε ουδέτερη θέση περνούν από τη βασική διαδρομή SPY should_enter/should_exit. Οι αντιστροφές και όλες οι μεταβάσεις QQQ/IWM/DIA περνούν από τα _submit_entry_instrument/_submit_exit_position. Η αντιστροφή είναι μία εντολή που δεν είναι reduce-only (ποσότητα διακράτησης + νέο μέγεθος), επομένως η short θέση ξεκινά στο ίδιο άνοιγμα που τελειώνει η long, χωρίς ζεύγος εντολών κλεισίματος και ανοίγματος. Η ακαθάριστη έκθεση περιορίζεται σε 4 x 25% x 0.98 = 98% των ιδίων κεφαλαίων. Το 0.98 sizing_buffer είναι μη καταχωρισμένη σταθερή παράμετρος. Κρατά το τέταρτο σκέλος μιας αντιστροφής στην ίδια μπάρα εντός του ορίου αρχικού περιθωρίου 1x, μετά τις χρεώσεις· χωρίς αυτό, το σκέλος θα περιοριζόταν. Ο έλεγχος κινδύνου είναι η διαδρομή (b): έξοδος βάσει χρόνου και περιορισμένο μέγεθος θέσης, χωρίς stop, καθώς η υπόθεση δεν ορίζει κάτι τέτοιο. Η βασική τιμή post_opex_mode είναι «short», ώστε να ελεγχθεί ολόκληρη η σειρά αποδόσεων long/short· το «flat» παραμένει ρυθμιζόμενος έλεγχος. Τα ονόματα του σχεδίου βελτιστοποίησης υλοποιούνται ακριβώς: τα entry_sessions_before [2,6], exit_sessions_after [0,2] και post_opex_mode {flat, short} είναι ρυθμιζόμενα· η μόχλευση 1.0, τα weight_per_etf 0.25 και τα post_hold_sessions 5 είναι σταθερά. Καμία παράμετρος δεν περιορίζεται με αποκοπή, επομένως δεν ορίζονται _param_bounds. Αναμενόμενος αριθμός συναλλαγών: περίπου 12 long σκέλη ανά ETF τον χρόνο, συν 12 short σκέλη ανά ETF τον χρόνο στη λειτουργία «short». Μια επιφύλαξη: το σκέλος short σε ETF χρηματιστηριακών δεικτών αντιστρατεύεται την ισχυρή θετική τάση, επομένως ο έλεγχος «flat» μπορεί κάλλιστα να υπερισχύσει.