BTC Coin-M laban sa USD-M Funding-Basis Carry — market-neutral na structural cash-flow harvest sa cross-margin (i-short ang perp na may mas mataas na funding / i-long ang perp na may mas mababang funding kapag umabot sa trailing extreme ang diperensiya sa funding sa loob ng 8h sa pagitan ng BINANCE_CM BTCUSD_PERP at BINANCE USD-M BTCUSDT, delta-neutral, may mga banda sa rebalancing, 3-parameter)

Isang DELTA-NEUTRAL, CROSS-VENUE na structural carry harvest sa iisang SAME underlying (BTC), gamit ang dalawang perpetual na magkasamang naka-lista ngunit may magkakaibang DIFFERENT collateral regime: BTCUSD_PERP.BINANCE_CM (inverse, naka-margin sa BTC) at BTCUSDT.BINANCE (linear, naka-margin sa USDT). Hindi ito NOT estratehiyang nanghuhula ng presyo — hindi nito tinataya ang direksiyon, momentum, o reversal ng BTC, at hindi rin ito NOT beta/residual/cointegration na pagbabagong-anyo ng anumang directional na ideya (hayagang iniiwasan ang L95/L96). Ang kinakalakal ay ang FUNDING-RATE DIFFERENTIAL sa pagitan ng dalawang kontrata, isang tunay na cash flow na mekanikal na binabayaran, hindi spread ng presyong bumabalik sa mean. Karaniwang hawak nang di-proporsiyonal ng mga kalahok na likas na nakaposisyon nang long sa BTC ang mga coin-margined perp (mga miner, treasury, at mga aklat na denominated sa BTC); tinatanggap o hinihingi nila ang ibang funding kaysa sa mga gumagamit ng stablecoin margin. Lumilikha ito ng nagpapatuloy at nakadepende sa regime na pagkiling, kung saan lumilihis ang funding ng CM mula sa funding ng USD-M, lalo na kapag may directional na stress. Kapag umabot sa sukdulang antas sa nakaraang panahon ang diperensiyang ito, SHORT namin ang leg na may mas mataas na funding at LONG ang leg na mas mababa ang funding; pareho ang laki ng mga ito upang magkapantay ang notional na USD, kaya humigit-kumulang 0 ang netong delta ng BTC. Kinokolekta lang namin ang cash flow mula sa diperensiya tuwing 8h hanggang maging normal ito. Maraming araw ang abot-tanaw ng paghawak (median na hawak na humigit-kumulang 5–10 araw) upang manaig ang naipong funding sa minsanang bayarin sa pagpasok at paglabas. Sabay nitong tinutugunan ang tatlo sa mga target na bucket ng pagkakaiba-iba na pinakamalayo sa target: BINANCE_CM (2.7% kumpara sa target na ≥5%), cross-venue (7.0% kumpara sa target na ≥15%: dalawang magkaibang venue suffix), at long-short/market-neutral (14.7% kumpara sa nangingibabaw na long-only na 85.3%).