Capitulation dahil sa Bahagi ng Volume sa Retail Venue ng Bybit, Pagbangon na Hedged sa BTC-Beta: long sa Bybit alt perp + short sa BTCUSDT.BYBIT na tinimbang ng beta matapos ang selloff na >= 2.5-sigma sa loob ng 24h, kung saan ang bahagi ng Bybit sa 24h perp volume ng (Bybit+Binance) ay >= 1 sigma sa taas ng pamantayan nito sa loob ng 30 araw; nakapirming 12h clock (10 Bybit alt perp, 1H, Binance USD-M bar bilang pinagmumulan lang ng signal)

Hypothesis

Pinupunan nito ang mga bucket na kulang ang representasyon: cross-venue (7.2% kumpara sa >=15%), long-short/market-neutral (15.6%), at venue na BYBIT (2.2% kumpara sa >=5%). Hedge lang ang BTC. Hindi ito gate para sa supplementary feed sa directional perp (L111): hedged residual trade ito, at sinukat ang kundisyon sa cross-venue volume share laban sa control na walang filter (Sharpe na ~1.05 kumpara sa ~0.6). Natugunan ang paunang kinakailangan ng L166 bago ang pag-aaral (calendar Sharpe >= 1.0 sa peak clock) sa 12h. Nilimitahan sa 10 (L173) ang universe.

Implementasyon

Market-neutral na event trade sa 10 Bybit alt perp gamit ang 1H bar. Para sa bawat alt, i-z-score ang bahagi ng Bybit sa pinagsamang 24h base volume ng Bybit at Binance batay sa trailing 720 bar nito. I-normalisa ang 24h log return gamit ang std ng hourly return sa 720 bar na pinarami sa sqrt(24). Kapag shock <= -shock_z at share_z >= share_z_min, bibilhin ng strategy ang Bybit alt (10% ng equity notional) at magdadagdag ng beta x notional ng alt sa pinagsama-samang short na BTCUSDT.BYBIT. Ang beta ay covariance sa 720 bar sa BTC na hinati sa variance ng BTC, at nilimitahan sa [0.3, 2.0]. Isasara ang dalawang leg pagkalipas ng hold_hours (oras sa kalendaryo mula sa entry bar), o kapag tumama sa 8% disaster stop ang alt. Isang bukas na trade lang bawat coin, hanggang 5 sabay-sabay, at nililimitahan sa equity x leverage ang kabuuang gross (alt + hedge). Binance bar lang ang pinagmumulan ng signal.

Mga Resulta ng Beripikasyon

Laktawan ang entry block (o huwag itala ang state) kapag getattr(self,'_in_warmup',False) o bago ang _no_entries_before_ns ang oras. Kung maaari, kumpirmahin muna ang fill ng alt (on_order_filled / umiiral ang position) bago idagdag ang bahagi nito sa hedge ng target_short.

Itinatala ng _manage_book ang entry state (_ent_ts/_ent_px/_hedge_qty) kahit hindi talaga magsumite ng alt order ang _submit_entry_instrument. Tahimik na kinakansela ng base ang mga entry sa paper warmup (_in_warmup), pag-freeze ng replay seed (_no_entries_before_ns), walang market, at mga kundisyong may order na isinasagawa. Dahil tumatakbo ang calculate_signal habang warmup, lumilikha ng huwad na coin na 'bukas' ang capitulation event sa huling ~12h ng warmup. Sa unang live bar, magsho-short ang BTC reconcile ng beta x notional ng BTC nang walang katapat na long sa alt, kaya magiging walang hedge na short na BTC nang hanggang hold_hours. Hindi naaapektuhan ang resulta ng backtest dahil walang kinakansela roon, pero naaapektuhan ang paper/live.

Magdagdag ng cooldown bawat coin, halimbawa, huwag muling pumasok hanggang pts >= exit_ts + hold_hours, o hingin munang bumalik sa taas ng -shock_z ang shock. Idokumento sa hypothesis o rationale ang disaster stop bilang idinagdag na bahagi.

Nauuna ang mga exit sa mga entry sa parehong bar, at agad na puwedeng muling pasukan ang coin na naisara. Pagkatapos ng 8% disaster stop (o kaagad matapos ang 12h clock), muling papasok sa parehong coin sa parehong bar kapag nananatiling mababa ang shock sa loob ng 24h (<= -shock_z) at mataas ang share_z. Isinasara at muling binubuksan ang position sa parehong presyo, kaya nagkakaroon ng round trip na walang kapalit at nagiging walang bisa ang disaster stop. Sinasabi ng hypothesis na 'isang event bawat coin sa bawat hold window'. Hindi rin binabanggit ng hypothesis ang disaster stop na 8%; idinagdag itong proteksiyong exit.

Kapag sinusuri ang backtest, tasahin ang kita at gastos ng bawat trade gamit ang mga alt row at ang proporsyonal na PnL ng hedge. Huwag direktang ihambing ang pinagsamang avg_trade_return_pct sa gastos ng iisang leg.

Pagtutugma ng ledger (L133/L175): nagsasama-sama ang mga hedge na BTC ng bawat coin at nagiging isang position na BTCUSDT.BYBIT NETTING na unti-unting dinaragdagan at binabawasan, kaya pinaghahalo ng total_trades at avg_trade_return_pct ang mga alt leg at pira-pirasong hedge na BTC. Inaasahan ang ≈ 560 alt entry sa loob ng 5y; hindi direktang maitutugma ng BTC row ang 1:1 sa mga event.

Sandbox: +4.5% sa loob ng 834 araw, PF 1.17, 234 ledger row, avg_trade_return_pct 0.94%. Pinaghahalo ng bilang na iyon ang mga alt row at pinagsamang hedge row na BTC (57 'short' row ang position na BTCUSDT.BYBIT na unti-unting dinaragdagan/binabawasan sa pagsasama-sama), kaya hindi direktang mababasa ang kita at gastos bawat event. Sa buong backtest, ihambing ang residual ng alt leg sa gastos na ~0.22% para sa round trip ng dalawang leg (Bybit taker 0.055% x 4 fill). Tiyakin ding halos tugma ang 177 alt trade sa loob ng 834 araw (~77/taon) sa tinatayang bilis ng event na ~112/taon sa paunang pag-aaral.

Pagsusuri ng Backtest

Sharpe

1.16

Kabuuang Return

19.52%

Max Drawdown

4.95%

Kabuuang Trade

598

Win Rate

54.2%

Profit Factor

1.26

Naglalaman ang development ledger ng 408 alt long sa lahat ng sampung pangalan at 105 netted BTC short, alinsunod sa nilalayong direksiyon. Sa mga alt position, tumagal nang eksaktong 12 oras ang 356.

Makatuwirang malapit ang humigit-kumulang 104 alt event/taon sa humigit-kumulang 112/taon ng pre-study, kahit magkaiba ang mga panahon ng pagsusuri.

Nagkakatugma ang PnL sa ledger: ang mga alt leg na +$50,669 at ang BTC hedge na -$10,477 ay katumbas ng +$40,192, na tumutugma sa iniulat na 20.10% return sa pinagsamang engine account. Makatuwiran ang Sharpe na 1.372 at profit factor na 1.309 para sa optimization.

Pinaghahalo ng iniulat na 0.639% average trade return ang mga alt event at pinagsama-samang BTC posisyon; hindi nito independiyenteng pinatutunayan ang residual economics sa antas ng event kumpara sa tinatayang 0.22% gastos sa dalawang-leg round trip.

Hindi muling binuo nang hiwalay ang mga halaga ng shock/share sa oras ng entry at ang mga hedge ratio batay sa fill. Hindi makabuluhang benchmark para sa basket na may hedge ang buy-and-hold.

Pagsusuri

Replay gamit ang panghuling mga parameter sa buong kasaysayan (2021-11 hanggang 2026-10): +19.5%, Sharpe 1.14, pinakamataas na drawdown 4.85% kumpara sa paunang itinakdang limitasyong 18%, 622 saradong posisyon. Average trade return 0.58% kumpara sa 0.22% na minimum para sa dalawang leg (2.6x). 6% ng gross ang mga komisyon at 15% ang impact. Walang bukas na posisyon sa katapusan.

Walk-forward: positibo ang 10 sa 11 panlabas na window. 0.81 ang pinagsamang out-of-sample Sharpe (t 1.39 kumpara sa lineage-adjusted na pamantayang 2.06): positibo, ngunit hindi makabuluhan.

Sensitivity: malalawak ang mga plateau para sa share_z_min, hold_hours, mga lookback, beta clip at sizing. Lumilitaw lamang ang “bangin” sa shock_z mula 1.25 hanggang 1.875, malayo sa nakarehistrong saklaw na 2.25 hanggang 3.0.

Pagkakasundo sa antas ng event mula sa ledger (pinagsamang net PnL ng alt + BTC hedge bawat taon): 2022 +13.8k, 2023 +5.2k, 2024 +13.8k, 2025 +7.7k, 2026 -1.2k. Positibo ang residual sa 4 sa 5 buong taon. Noong 2024-2025, ang mga alt leg ang nagdala ng kita habang nalugi ang BTC hedge, na kahawig ng overshoot na partikular sa coin, hindi nakatagong beta.

Risk_control na sinukat sa huling replay ledger: pinakamalaking posisyon ay 49.8% ng equity (ang pinagsama-samang BTC hedge, 2025-10-10), pinakamalaking naisakatuparang lugi ay 2.60% ng equity (isang BTC hedge leg, 2026-02-05). Ito ang ruta ng paglabas batay sa signal (12h na oras kasama ang nilimitahang sizing, walang posisyong higit sa 100%) na walang paglabag. Hindi naaangkop ang ruta ng stop (8% x 49.8% = 3.98% > 2%). Pinakamataas na paggamit ng margin 0.68, liquidation buffer na humigit-kumulang 53 arawang galaw.

Natugunan ang lahat ng 4 nasusukat na paunang itinakdang prediksyon (mga trade 622 kumpara sa 300, win rate 0.539 kumpara sa 0.52, drawdown 4.85% kumpara sa 18%, average trade 0.58% kumpara sa 0.45%).

Holdout (2025-10-16 hanggang 2026-10-16, 88 trade, sapat ang statistical power): Sharpe batay sa araw na -0.37 at taunang Sharpe batay sa oras na -0.09 (t -0.09). Dalas lamang ng sampling ang pagkakaiba ng dalawang buod, at kapwa nagpapakitang halos sero. Sa ledger, kumita ng +7.5k ang mga alt long sa holdout at nalugi ng -8.6k ang BTC hedge, netong humigit-kumulang -1.2k (mga -1.2% ng equity). Kaya patag hanggang bahagyang negatibo ang hedged residual sa pinakahuling taon. Sa estadistika, hindi ito tiyak at tugma sa walk-forward na OOS (z -0.57), hindi salungat dito. Ito pa rin ang pinakamahinang taon na naitala.

Itinigil ang replication ng kaparehong tuntuning ito sa 10 magkakaibang Bybit alt na may mahabang kasaysayan sa labas ng universe, matapos makakuha ng Sharpe na -0.07 at PF 0.98. Tunay itong ebidensiyang maaaring partikular sa universe na ito ang epekto o bahagyang bunga ng pagpili.

Hindi matatag ang shock_z sa iba't ibang window: nagpalipat-lipat ang mga pinili sa walk-forward mula 2.99 (2022) tungo sa humigit-kumulang 2.46 (2025), na may dispersion na 1.0. Nasa ibaba ng 2.5 baseline ang ipinapatupad na halagang 2.455, kung saan bumababa ang Sharpe ng buong sample (2.25 ay nagbibigay ng 0.89). Maaaring nakasalalay sa pabago-bagong optimum ang ipinapatupad na hanay.

Mas mababa ang profit factor na 1.247 kaysa sa malambot na mas mababang threshold na 1.3. 1.07 ang payoff ratio, kaya manipis ang edge kada event.

Hindi nagbibigay ng kapaki-pakinabang na impormasyon ang diagnostic ng signal-forecast (IC 0.025, t 1.05). Diagnostic ito na nakadepende sa estado ng posisyon, kaya kaunti lang ang bigat na ibinibigay ko rito.

Karamihan sa 2022 kita ay nagmula sa BTC short leg (+13.6k kumpara sa +0.2k ng mga alt), na bear-market beta, hindi residual rebound.

hindi tiyak

Sharpe -0.09 kada oras / -0.37 kada araw, 88 trade, consistent_with_oos aktuwal na trade

makabuluhang positibo

ruta ng paglabas batay sa signal

t 1.39

t 2.06

Buod ng Resulta

Patag hanggang negatibo ang hedged residual sa holdout year (alt legs +7.5k, BTC hedge -8.6k), pumalya ang parehong tuntunin sa 10 iba pang Bybit alt (Sharpe -0.07), at nagpalipat-lipat sa mga window ang na-tune na shock_z, kaya dapat subukan ng susunod na pag-ulit kung partikular sa universe na ito ang edge o bunga ito ng pagpili bago ito pagkatiwalaan.

Ipinasa ng analyst ang pagsusuri sa backtest sa optimization at saka nagrekomenda ng promosyon: natugunan ang lahat ng 4 nasusukat na paunang itinakdang prediksyon at nanatiling gumagana ang kontrol sa panganib sa ilalim ng ruta ng paglabas batay sa signal (pinakamalaking posisyon na 49.8% ng equity, pinakamalaking lugi na 2.6%). Lumipat ito sa paper trading kahit hindi tiyak ang OOS at kabuluhan ng holdout, at mas mababa sa malambot na mas mababang threshold na 1.3 ang profit factor (1.247).

Bumili ng 10 Bybit alt perp pagkatapos ng >=2.5-sigma na 24h selloff kung saan >=1 sigma ang taas ng bahagi ng Bybit sa volume (Bybit+Binance) kumpara sa 30-araw na pamantayan nito; mag-short ng beta-weighted na BTCUSDT.BYBIT bilang hedge, at isara ang dalawang leg ayon sa nakapirming 12h na oras. Ipinapalagay ng tesis na sumosobra sa patas na halaga ng coin ang retail at liquidation flow na nakasentro sa Bybit, at bumabalik ang bahaging partikular sa coin ng galaw.

Nagbalik ang backtest sa buong kasaysayan (2021-11 hanggang 2026-10) ng +19.5% na may Sharpe na 1.16, pinakamataas na drawdown na 4.95%, 598 saradong posisyon at average trade return na 0.62% ng notional. Positibo ang walk-forward sa 10 sa 11 panlabas na window, ngunit 0.81 ang pinagsamang OOS Sharpe (t 1.39, mababa sa hadlang na 2.06) at halos patag ang holdout year (Sharpe -0.09 kada oras / -0.37 kada araw, 88 trade).