Mga Estratehiya

Single-Exchange BTC Cash-and-Carry Funding Harvest: Long Binance Spot / Short Binance USD-M Perp, may Funding-Regime Gate, Halos Laging Aktibo (Delta-Neutral, Market-Neutral, Malinis na Intra-Exchange Basis, Kaunti ang Parameter)

Resulta: Inabandona

BtcSingleVenueCashCarryFundingHarvest

Buod ng Resulta

Ipinatupad ng BtcSingleVenueCashCarryFundingHarvest ang eksaktong reseta ng analyst — same-exchange long-spot/short-perp BTC carry, halos laging aktibo, kakaunti ang parameter — para ayusin ang mga kabiguan sa cross-venue funding, at talagang na-credit ang funding (+$69k) sa tuloy-tuloy na trading na may malaking kapasidad. Pero bumigay ang hedge sa mga crash bar: +2461% na LUNA-araw na return, kurtosis na 184, at drawdown na 268% ang naglantad sa net-short book dahil mas maliit ang spot leg na nililimitahan ng CASH kaysa sa MARGIN perp; nang alisin ang mga artifact day, nagkaroon ng negatibong kabuuang return ang strategy dahil sa fees at humihinang funding. Nagpasya ang analyst na artifact ito ng hedge/accounting na bumabagsak sa DSR (0.0), significance, at holdout (ratio 0.04); wala nang ibang paraan para baguhin ang pagkakalahad nito, at nakuha na ng mga advanced na kapatid na strategy ang carry na maaari pang gumana. Naabot nito ang limitasyon sa pagtatangka at iniwan na, matapos umabot sa optimization at analysis pero hindi sa risk review.

Ulat ng estratehiya

Hypothesis

Isang MARKET-NEUTRAL delta-neutral na aklat para sa pag-ani ng funding na may hawak na LONG BTCUSDT sa Binance SPOT at SHORT BTCUSDT sa Binance USD-M perp sa iisang SAME exchange, habang tuloy-tuloy na kinokolekta ang premium sa perpetual funding. Ito ang EXACT na pagbalangkas na itinakda ng analyst matapos talikuran ang mga estratehiya sa funding sa magkakaibang venue sa sesyong ito: sinabi sa meta-note niya, 'kung kukunin ang funding, dapat itong SINGLE-VENUE (perp funding kumpara sa spot/quarterly ng parehong venue, malinis na intra-venue basis na iisa ang quote currency at kakaunti ang dagdag na bayarin) at halos palaging aktibo upang maikalat sa loob ng mga buwan ng accrual ang gastos sa pagpasok.' Nilabag ng bawat nabigong kaugnay na estratehiya ang kundisyong iyon: saklaw ng mga ito ang DIFFERENT exchange at BTC ng dalawang venue (Binance-spot kumpara sa Hyperliquid-perp, o USD-M kumpara sa HL), kaya kinain ng humigit-kumulang 0.02-0.10% na nakolektang funding ang humigit-kumulang 0.2-0.4% na PLUS sa round trip dahil sa ingay ng inter-venue basis, at paulit-ulit silang nag-trade dahil sa mga threshold gate. Tinatanggal nito sa mismong disenyo ang tatlong sanhi ng pagkabigo: (1) SAME exchange, SAME quote currency (USDT) — halos magkatulad ang galaw ng Binance spot at Binance USD-M perp, na may agwat na ilang bps lang, kaya halos walang ingay ng inter-venue basis (ang natitirang-delta na problema na sumira sa HL hedge); (2) NEAR-ALWAYS-ON — nananatili ito sa buong panahong positibo ang funding sa halip na pumasok/lumabas batay sa threshold, kaya naipapamahagi ang isang pagpasok at isang paglabas sa mga linggo hanggang buwan ng accrual ng funding kada 8 oras; (3) LIVE ang pagkakakredito ng funding para sa dalawang leg (nasa _LINEAR_PERP_FUNDING_KEY ng engine ang Binance USD-M, at ikinakredito ng funding_accrual ang short-perp leg — di-gaya ng inverse funding ng COIN-M, na hindi maaaring i-backtest). Pinag-iiba nito ang EDGE TYPE ng portfolio mula sa mga momentum/trend na estratehiyang nangingibabaw dito, at pinupunan nito nang sabay ang mga kulang na bucket na cross-venue/two-suffix (5.6%), BINANCE_SPOT (9.5%), at long/short-market-neutral (14.7%). Kaunti lang ang parameter: haba ng funding-MA at sign hysteresis.

Ipinatutupad nito ang eksaktong pagbabago ng analyst sa mga iniwang cross-venue funding strategy at inaayos sa estruktura ang tatlong tinukoy na sanhi ng kabiguan: (1) inaalis ng SAME exchange + SAME quote (USDT) ang ~0.2-0.4% cross-venue round trip at ingay mula sa inter-venue basis na sumira sa mga kapatid na HL-hedge — hanggang ilang bps lang ang pagitan ng galaw ng Binance spot at USD-M perp; (2) pinananatili ng NEAR-ALWAYS-ON sa pamamagitan ng sign-hysteresis regime latch (pumasok kapag smoothed funding > +enter_sign_thr, lumabas lang kapag mas mababa sa exit_sign_thr) ang posisyon sa buong positibong funding regime, kaya naipapamahagi ang isang entry + isang exit sa ilang linggo hanggang buwan ng accrual sa halip na magpalit-palit dahil sa threshold; (3) kayang i-backtest na pag-credit ng funding — ang short leg ang BINANCE USD-M perp, na kabilang sa _LINEAR_PERP_FUNDING_KEY ng engine, kaya kinikreditan ito ng funding_accrual (walang funding leg ang spot hedge). Iisang direksiyon lang ang disenyo (positibong funding => kumokolekta ang shorts => short perp / long spot). Tinitiyak ang delta-neutrality sa pagtatakda ng magkapantay na notional na nililimitahan ng mas maliit na venue account, kaya hindi kailanman magkukulang o sosobra ang long-spot CASH buy; pinagsasama ng MTM equity actor ng engine ang dalawang account (spot BTC na pinahalagahan sa huling presyo + unrealized PnL ng perp), kaya nagiging ~0 directional PnL ang net ng pares sa malalaking galaw — inaayos nito ang cross-account artifact na humarang sa mga naunang ulit. Ibinabalik ng calculate_signal ang tuloy-tuloy at pinakinis na funding value (nagbabago bawat bar), kasama ang pasya sa entry/exit sa should_enter/should_exit. Ibinubukod nito ang uri ng edge ng portfolio (funding carry) at pinupunan ang kulang na BINANCE_SPOT / two-suffix / long-short-market-neutral na mga kategorya. Nakatakda ang leverage=1.0 dahil spot CASH account (walang margin) ang nagtatakda ng limitasyon sa hedge, kaya tama lang na hindi ito gamitin. Kaunti lang ang parameter: funding_ma_len, enter_sign_thr, exit_sign_thr, target_notional_pct.

Nakumpirma sa buong kasaysayan ng data ang pagkabigo ng fee/edge at pinatibay ito ng dalawang hindi maiaalis na kabiguan sa HARD gate. Maayos sa estruktura ang single-venue na pagbabago (na-credit ang funding sa short perp at walang ingay mula sa cross-venue basis), pero mas mababa sa gastos sa trading ang na-realize na carry: optimized avg_trade_return_pct 0.012% kumpara sa 0.15% USD-M na minimum, at nalugi talaga ang optimized book (LOSES pera; total_return -1.238, Sharpe na -0.076, negatibo sa lahat ng tatlong vol regime at bawat stress window). Mga gate sa HARD: PBO 0.7103 > 0.5 at holdout Sharpe na -0.855 <= 0 (22 trade, consistent_with_oos=false) — imposibleng i-promote ito. Mapagpasya ang robustness: deflated_sharpe 0.0, is_significant=false, ang Sharpe na CI [-0.55,1.98] ay tumatawid sa zero at bumabagsak sa FDR ng programa. Ang pangunahing 3.76 / WF-OOS Sharpe na 8.87 ay artifact ng best-of-N + MTM spike (ilang outlier na araw gaya ng 2021-05-19 +1577% ang nagtutulak sa buong curve), hindi accrual ng carry. Nahanap na ng optimizer ang pinakamainam na config sa buong saklaw at negatibo ang gross nito, kaya walang rehiyon ng parameter na maaaring i-tune (hindi na kailangang ulitin); nabigo na rin ang parehong mekanismo ng funding-harvest nang 5x sa iba't ibang venue/instrument at laging nasa loob ng fees ang edge — kaya kung susubukan ito sa ibang symbol, mauulit lang ang carry na kulang sa gastos (hindi revise_hypothesis). Uri ng funding-carry: BTC spot-perp funding sa Binance, kulang ang premium para matalo ang gastos. Padron ng kabiguan: fee_edge / mas mababa sa gastos ang edge.

Implementasyon

Single-exchange delta-neutral, market-neutral BTC cash-and-carry funding harvest: SHORT BTCUSDT Binance USD-M perp (pangunahing leg) para mangolekta ng funding habang hina-hedge ng LONG katumbas na notional na BTCUSDT Binance SPOT (dagdag na leg) ang delta. Pinananatili ng pinakinis na funding MA na may sign-hysteresis latch na halos laging aktibo ang book sa buong positibong funding regime (isang entry / isang exit na ikinakalat sa ilang buwang 8-oras-oras na accrual) at flat kapag naging negatibo ang funding. Itinatakda ang laki ng dalawang leg sa magkapantay na notional, na nililimitahan ng mas maliit sa dalawang venue account (perp MARGIN kumpara sa spot CASH) para sa tunay na hedging. Sa funding_rates series lang binabasa ang funding; walang funding -> flat (walang gawang-gawang trade). 1-HOUR bar sa dalawang leg.

Pagsusuri ng Backtest

Sharpe: 3.76
Kabuuang Return: -2.57%
Max Drawdown: 2.72%
Kabuuang Trade: 156
Win Rate: 50.6%
Profit Factor: 1.36

Tunay na funding carry na sapat para mabayaran ang gastos: ipinapakita ng decomposition kada trade ang funding na +$69,378 kumpara sa price_pnl -$6,855 (maliit na residual ng hedge) at commission na $6,005 -> netong ~+$56k na na-realize; tunay na delta-neutral sa presyo ang parehong-venue na spot+perp leg (sa pangunahing cycle: spot +$72,949 laban sa perp -$73,672 = netong -$723, dagdag ang funding na +$51,902).

Maayos sa estruktura ng single-venue na pagbabago ang mga dating kabiguan sa cross-venue: tuloy-tuloy na trading (122 cycle, ~16-araw na holds), sinasagot ng funding ang parehong-venue fees, malaking kapasidad ($106M) at mababang impact (3.1%) — di-gaya ng mga kapatid na cross-venue na walang kamakailang trade.

Eksaktong tumutugma ang mekanismo sa hypothesis: balanseng long-spot/short-perp na pares na magkapantay ang notional, may regime gate at halos laging aktibo; pinupunan nito ang mga kategoryang BINANCE_SPOT, two-suffix, at market-neutral, at ibinubukod ang portfolio mula sa pag-asa sa momentum.

DISTORTED ang pangunahing sukatan dahil sa oras ng pagrekord ng funding: itinatala ang funding sa paglabas sa trade (hindi tuluy-tuloy ang accrual), kaya nalilikha ang huwad na +2461% 'araw' (2021-05-19), total_return -2.46, return_skew -3.63, kurtosis na 184, at pabagu-bagong Sharpe ng pang-araw-araw na return — wala sa mga ito ang sumasalamin sa tunay na economics.

Nakadepende sa regime ang carry: pinakamalaki sa 2020/2021 (ang +51,902 funding cycle), mas manipis kamakailan (mga annual na 2022 +0.12, 2023 +0.20, 2024 +0.80, 2025 +0.19, 2026 -0.05) — humina na ang kamakailang BTC USD-M funding, kaya hindi pa tiyak kung mas mataas sa fees ang carry margin kada cycle sa mga bagong panahon.

Ibig sabihin ng 122 entry/exit cycle, paulit-ulit na binabayaran ang dalawang-leg round trip; dapat tiyaking hindi nagdudulot ng mas maraming palitan ang 'halos laging aktibo' na latch kaysa sa nararapat sa funding regime.

spot +72.9k / perp -73.7k = net na -0.7k

magkakontra ang galaw ng mga leg ng presyo

122 mga siklo, nakipagkalakalan sa 2026

mga trade sa kamakailang regime

funding +$69k kumpara sa fees na $6k + presyo -$6.9k

mas mataas ang funding kaysa gastos

total_return -2.46 kumpara sa +56k realized; skew -3.6

pare-pareho

Pagsusuri

Maayos ang mekanismo at tunay na single-venue: long BINANCE_SPOT BTC laban sa short BINANCE USD-M perp, iisa ang quote (USDT), at tama ang pag-credit ng funding sa short-perp leg (funding_events_available 8722). Ito mismo ang pagbabagong itinakda sa estruktura matapos bumagsak ang mga kapatid na cross-venue, at inalis nga nito ang ingay mula sa cross-venue basis.

Malinis ang sensitivity (walang 0 bangin), nananatili ang delta-neutrality (beta ~-0.0001, benchmark_correlation ~0), at tama ang pagkakaiba ng uri ng edge nito sa momentum.

Halos zero ang na-realize na carry edge: optimized avg_trade_return_pct 0.012% — sampung ulit na mas mababa sa minimum na fee na 0.15% USD-M. Hindi sapat ang nakolektang funding premium para mabayaran ang mga round-trip na gastos.

Nalugi ang optimized backtest ng LOSES: total_return -1.238 (ibig sabihin, -100%+ notional matapos ang leverage/MTM), Sharpe na -0.076, Sortino na -0.023, omega na 0.91, nabura ang CAGR. Artifact ng best-of-N ang pangunahing Sharpe na 3.76 / WF-OOS 8.87, hindi edge.

Mga kabiguan sa HARD gate na hindi kailanman maaaring ipagpaumanhin: PBO 0.7103 > 0.5 (mas malamang na overfit) at holdout Sharpe na -0.855 <= 0 sa hindi pa nakikitang huling -20% (22 trade, z_vs_oos -9.54, consistent_with_oos=false).

Bumagsak ang robustness: deflated_sharpe 0.0, probabilistic_sharpe 0.42, is_significant=false; tumatawid sa zero ang Sharpe na CI [-0.55, 1.98] at hindi pumapasa sa FDR ng programa (nananatili ang 3 sa 228).

Nalulugi sa bawat vol regime (Sharpe na -0.17 sa kalmado, -0.94 sa normal, -0.81 sa stress) at negatibo sa bawat stress window. Iilan lang na dambuhalang spike sa isang araw (2021-05-19 daily return na +15.77, 2020-09-15 +1.11) ang pinagmulan ng buong ilusyon ng positibong Sharpe sa paunang run — mga MTM print mula sa hindi magkatugmang hedge, hindi accrual ng carry (end_unrealized_pct -26 hanggang -15).

Ito ang muling binuksang duplicate (similarity 1.0) ng run na dati nang nabigo, at ito ang 5 na kapatid na funding-carry strategy na bumagsak (fee_edge x2, overfit, iba pa, iba pa). Sinubukan ang itinakdang single-venue na pagbabago, pero mas mababa pa rin sa gastos ang edge.

Pinananatili ng Benjamini-Hochberg sa q=0.10 sa 228 kandidato ng programa ang 3. Ang kandidatong hindi pumasa rito ay hindi naiiba sa ingay ng programa mismo, gaano man kaganda tingnan ang mga indibidwal nitong estadistika.

Buod ng Resulta

Ang mataas na raw Sharpe ng market-neutral carry na nagpapakita rin ng negatibong kabuuang return at drawdown na >100% ay artifact ng hedge/accounting, hindi edge: hindi pinagsama ng 'single venue' ang dalawang leg sa mabilis na paggalaw ng presyo dahil nananatiling dalawang instrument/account ang spot (CASH) at perp (MARGIN), at nagkakaiba ang kanilang MTM; masyado nang humina ang tunay na BTC funding carry para mabayaran ang fees — nakuha na ng mga na-promote/advanced na kapatid na strategy ang magagamit na delta-neutral spot-perp na paraan, kaya wala nang ibang pagbabago sa pagkakalahad.

Pumasa ito sa backtest-review gate bago ang optimization (verdict: optimize) pero iniwan sa analyst gate matapos ang optimization (verdict: abandon): hindi talaga naka-hedge ang 'delta-neutral' book (imposible sa tunay na carry ang +2461% na crash day at drawdown na 268% — mukhang kulang ang spot leg na nililimitahan ng CASH kumpara sa MARGIN perp, kaya net-short ang book); kapag inalis ang mga artifact day, nalulugi ito sa fees at huminang funding; at bumagsak ito sa DSR, significance, at holdout habang lampas sa limitasyong 2 na pagtatangka — kaya hindi ito umabot sa risk review.

Isang market-neutral na cash-and-carry na pagkolekta ng funding sa iisang venue sa BTC — may hawak na long position sa BTCUSDT.BINANCE_SPOT at short position sa BTCUSDT.BINANCE USD-M perp na magkapantay ang notional, at kinokontrol ng sign-hysteresis latch na halos palaging naka-on sa buong positibong rehimen ng funding upang maikalat ang mga gastos sa pagpasok sa mga buwan ng pag-iipon ng funding kada 8h — ito ang itinakdang reframe ng analyst na iisang exchange/iisang quote/halos palaging naka-on upang ayusin ang mga pagkabigo sa funding sa iba't ibang venue, gamit ang napakaliit na disenyong may 2 parameter.

Sa humigit-kumulang 6 taon at 122 cycle (244 leg-trade), tunay na na-credit ang funding (+$69,378 kumpara sa price PnL na -$6,855 at komisyong $6,005, humigit-kumulang +$56k ang na-realize sa dominanteng cycle), na may mababang epekto at kapasidad na $106M; gayunman, nabaluktot ng mga artifact ang pangunahing resulta at nalugi ito: kabuuang kita -2.46% (na-optimize -1.93%), kurtosis 184, skew -3.63, isang huwad na araw na +2461% (2021-05-19) at 268% max drawdown sa 173% exposure, habang nabigo ang optimization sa bawat robustness gate — deflated Sharpe 0.0, hindi makabuluhan, ang napiling Sharpe na 3.79 ay malayong mas mababa sa hangganan ng suwerteng 11.93, at kapaha-pahamak ang holdout (ratio 0.042, holdout Sharpe 0.157 kumpara sa WF-OOS 3.70).

Ang Stratmill ay isang tool para sa pananaliksik at paper trading, hindi payo sa pananalapi o isang broker. Ang mga resulta ng backtest at paper trading ay hypothetical. May panganib ng pagkalugi ang pangangalakal.