Mean-Reversion ng ETH-BTC Ratio Spread (Relative-Value na Walang Carry, Market-Neutral Long-Short, Binance USD-M, 4H, May De-Cointegration Stop)

Isang MARKET-NEUTRAL na mean-reversion ng spread na may dalawang leg at RELATIVE-VALUE sa ratio ng ETH/BTC, kapwa ipinagpalit bilang Binance USD-M perpetual (ETHUSDT.BINANCE ang pangunahing leg, BTCUSDT.BINANCE ang hedge). Sadyang paglihis ito AWAY mula sa pamilya ng directional momentum na paulit-ulit nang idineklara ng analyst na patay sa kasalukuyang rehimen (kapwa iniwan ang cross-sectional na AND absolute trend sa malalaking crypto asset), tungo sa tahasang inirekomendang alternatibo: estrukturang relative-value na walang carry at kumikita mula sa REVERSION sa halip na trend. Ang mekanismo: ang ETH at BTC ang dalawang crypto asset na may pinakamatibay na ugnayang pang-ekonomiya, pinakamataas na correlation at pinakamatagal nang pagkakalista; umiikot ang kanilang log-price spread (ETH laban sa rolling na hedge-ratio * BTC) sa mabagal gumalaw na mean. Kapag umabot sa sukdulang estadistikal ang spread, tumataya ito sa pagbabalik; kapag bumalik sa normal, lumalabas. CRITICAL DESIGN NOTES ang naghihiwalay rito sa bawat isinara nang pamilya: (1) hindi ito batayan ng iisang asset na NOT (ETH at BTC ay DIFFERENT asset, kaya nagdadala ang dalawang leg ng tunay at hindi nagkakanselahang relative price PnL na kinikilala ng engine — di-gaya ng delta-neutral na pares ng batayan/pagpopondo sa iisang asset na nagkakansela sa ~0 at nalulugi sa bayarin); (2) hindi ito NOT cross-venue / HYPERLIQUID — Binance USD-M ang dalawang leg na may mahigit 6 taon ng malalim na kasaysayan, kaya may sapat na lakas estadistikal ang walk-forward (walang hadlang sa data na 2.3-taon / 7-buwan); (3) hindi ito NOT funding/basis CARRY — hindi kailanman inaasahan ang funding bilang daloy ng pera; (4) hindi ito NON-momentum — kumikita ito mismo sa chop na rehimen ng mas mahigpit na correlation na pumatay sa pamilya ng momentum (mas mahigpit na correlation = mas mahirap ang pagbabalik ng spread); (5) maraming ulit na tumatawid sa mga band nito ang spread bawat taon sa lahat ng rehimen, kaya maraming sample ang mga window ng OOS walk-forward — kabaligtaran ng OOS-na lahat ay zero dahil sa kakulangan ng pangyayari na pumatay sa klase ng pag-ipon ng drawdown. Sadyang simple: 3 pangunahing parameter na maaaring itakda (z_lookback, z_entry, z_exit) at nakapirming de-cointegration blowout stop, upang maiwasan ang sobrang pag-angkop.

Ipinatutupad nito ang carry-free relative-value pivot na inirekomenda ng analyst gamit ang napatunayang arkitektura ng SyncedBuffer pairs (gaya ng nasa nailunsad na SOL/AVAX at LINK/ETH pairs): nagko-commit ang SyncedBuffer ng sample na (ETH, BTC) kapag parehong nag-ulat ang dalawang leg ng iisang ts_ns; at ang batayang cross-leg barrier (parehong 4H) ay gumagana calculate_signal lamang kapag naroon ang BTC bar para sa kasalukuyang timestamp na ETH, kaya kinakalkula ang rolling OLS hedge ratio at z-score gamit ang mga presyong magkasabay ang oras, nang walang pagkaantala mula sa lumang leg. Ang spread ay log(ETH)-beta*log(BTC) ng hypothesis, kung saan ang beta ay rolling OLS slope (nililimitahan sa [0.3,2.0] para sa katatagan), at itinatakda ang laki ng BTC leg sa beta x ng ETH leg upang maging neutral ang posisyon sa karaniwang BTC/ETH beta at maihiwalay ang relatibong maling pagpepresyo ng ETH/BTC — tunay na PnL na hindi nagkakansela, naiiba sa delta-neutral na basis ng iisang asset na nagne-net sa ~0 at nauubos dahil sa mga fee. Awtomatiko ang mga entry (puwedeng isagawa ang dalawang leg o wala, kaya hindi kailanman magiging isang leg lang ang pair na mag-iiwan ng hubad na directional bet) at nakabatay sa dolyar na laki na equity*leg_frac, na may 95% gross cap, kaya nananatili ang portfolio sa loob ng leverage-1.0 futures margin ceiling (tinutukoy lamang ang leverage bilang multiplier na hindi nagpapalaki, kaya walang gate para sa hindi nagamit na leverage). Isinasara ang dalawang leg sa mga exit kapag bumalik ang presyo (|z|<=z_exit) o kapag lumampas sa nakapirming stop para sa pagputok ng de-cointegration (|z|>=z_stop) — ang mahalagang kontrol sa panganib ng pairs na pumuputol sa trade kapag tuluyang nasira ang ugnayan sa halip na hayaang humantong ito sa malaking pagkalugi. Pinupuno agad ng min_bars_required=2 ang buffer, habang nagbabalik ng None ang _spread_z hanggang makaipon ng z_lookback magkakatugmang sample; sa gayon, naisasagawa ang warmup nang walang mga patay na bar. Ang ibinabalik na z ay tuloy-tuloy na signal sa bawat bar kaya pumapasa ito sa frozen-signal detection ng Layer-2, habang nananatiling kontrolado ng threshold ang mga entry. Parehong kabilang ang dalawang leg sa pinakamalalim at pinakamatagal nang nakalistang Binance USD-M major (6+ taong kasaysayan ng 4H), kaya may sapat na tunay na datos ang walk-forward at walang hangganan sa datos; walang epekto ang should_enter/should_exit/position_size dahil primary instrument lamang ang pinamamahalaan ng batayang entry path.

Pinabulaanan ng sarili nitong backtest ang palagay ng mean-reversion sa spread ng ratio na ETH/BTC: nagte-trend ang spread na TRENDS, hindi ito umiikot sa nakatigil na mean. Sa siksik na sample na 564 trade (6.5 taon), nalugi ito ng -78.1% (CAGR -21.9%), may Sharpe na -1.86 at ang buong ENTIRE CI ay mas mababa sa zero (-2.45 hanggang -1.18), PF 0.71, probabilistic_sharpe 0.0, pinakamataas na drawdown na 79%, at lugi sa 6 sa 7 taon (iisa lang ang patag na 2026). Para itong falling knife ang anyo ng kita at lugi: return_skew -5.94, kurtosis na 64, avg_win $710 < avg_loss $933 — nilulugi ang pagkontra sa “mahal” na ETH (short ETH/long BTC) at “mura” na ETH (long ETH/short BTC) dahil tuloy-tuloy ang trend ng ETH/BTC (ETH ang nangibabaw sa BTC hanggang 2021, saka bumaba laban sa BTC hanggang 2022-2025); kaya isinasakatuparan lamang ng mga de-cointegration blowout stop ang mga lugi mula sa trend. Problema ito sa palagay, hindi sa pag-aayos ng parameter: hindi NOT cointegrated ang ugnayan ng ETH/BTC, kaya walang setting ng z_lookback/z_entry/z_exit/z_stop ang makagagawang panalo sa estratehiya ng reversion sa nagte-trend na spread, at aangkop lamang sa ingay ang sweep na best-of-225 laban sa batayang -78% na negatibo sa lahat ng taon. FAILURE PATTERN: patay na pamilya ang mean-reversion ng pares/ratio sa malalaking crypto asset dahil nagte-trend at nawawalan ng cointegration ang mga ito sa halip na umikot sa nakatigil na ratio — tuloy-tuloy na trend ang ratio ng ETH/BTC, hindi spread na bumabalik sa mean; kaya ang pagkontra sa mga sukdulang z nito ay pagsalo sa falling knife (negatibong skew at malalaking luging buntot) at nagdudulot ng kapahamakang -78%. Hindi maililigtas ng “de-cointegration stop” ang ugnayang hindi kailanman cointegrated. Bitag ang sariling pagbalangkas ng hypothesis (“tungo sa tahasang inirekomendang alternatibong relative-value”): ipinapalagay ng pagbalik ng relative-value ang cointegration, na wala sa mga asset na ito.