Convergence ng Paglihis mula sa KO–PEP Frozen Reference

Hypothesis

Hango ito sa Model-free Analysis of Dynamic Trading Strategies nina Anna Ananova, Rama Cont at Renyuan Xu: i-trade ang two-sided na paglihis ng KO–PEP regression spread at magsara kapag bumalik ito sa frozen reference. Gumamit ng magkakasabay na 1-HOUR bars sa USEQ sa halip na second-by-second na NYSE midprices na wala sa makasaysayang datos na magagamit para sa papel. Panatilihin ang limang-session na regression window nito at gamitin bilang baseline ang iniulat nitong 3.2-sigma na KO–PEP threshold, nang hindi itinuturing na napatunayang performance ang empirikal na optimum na ito. Magdagdag ng minimum na paglihis na isinasaalang-alang ang gastos, bounded na spread-loss exit at time stop. Tantiyahin lamang ang mga coefficient bago ang bawat session habang walang bukas na posisyon; panatilihing frozen ang mga coefficient, residual scale at quantity sa buong bawat posisyon. Inangkop na eksperimento ito, hindi muling paglikha ng mga empirikal na resulta ng papel. Itinatakda ng buong tekstong ibinigay ang mga patakaran sa trading na hindi tinukoy ng abstract lamang.

Panatilihin ang aktuwal na pares ng equity na ginamit sa papel sa halip na palitan ito ng crypto spread. Pinupunan nito ang kulang na long-short na direksiyon at binabawasan ang konsentrasyon sa iisang instrument. Hindi available ang konsentrasyon sa corpus, kaya hindi mabe-verify ang pagiging bago ng instrument. Hindi tulad ng nakabinbing paghahambing ng frozen at rolling na Engle–Granger, iisang frozen na OLS reference lang ang gamit sa kontratang ito, walang pagpili batay sa cointegration at may tahasang floor sa gastos batay sa laki ng paglihis. Iisang mekanismo lang ang iminungkahi: mga kasangkapang analitikal ang scenario resampling at local-time asymptotics, hindi magkakahiwalay na signal sa trading.

negative_expectancy: Hindi ang floor sa gastos ang pangunahing problema. Sa 138 isinara na leg (69 KO-PEP basket, Agosto 2024 hanggang Agosto 2026), avg_trade_return_pct ang -0.194%, mas mababa sa floor na USEQ na +0.05%. PF ang 0.84, -0.65 ang Sharpe, -3.25% ang return at IC -0.098 (hindi makabuluhan). Bahagi lang ng lugi ang naipapaliwanag ng serong komisyon at humigit-kumulang $830 na impact at borrow. Karamihan sa mga basket ay umabot sa 5-session na time stop sa halip na mag-converge sa frozen reference, kaya hindi nag-mean-revert sa loob ng holding window ang 3.2-sigma na hourly paglihis. Napatunayan ang alalahanin tungkol sa edge ng QA. Hindi makalilikha ng positibong kabuuang mean reversion ang bounded na pag-aangkop sa loss_multiple, max_hold_sessions at min_capture_fraction. Tinatanggihan lamang nito ang 1-hour na pag-aangkop ng Research Lead na gumagamit ng next-open execution sa USEQ. Hindi nito sinusubok ang second-by-second na midprice strategy nina Ananova/Cont/Xu, na hindi masusubok hangga't walang tick-level na NYSE data.

Implementasyon

Ini-trade ang two-sided na paglihis ng KO–PEP spread gamit ang eksaktong magkakasabay na hourly na USEQ bars. Ikinakalkula ang OLS batay sa limang naunang session habang walang bukas na posisyon; naka-freeze ang reference at quantities habang bukas ang bawat posisyon. Lumalabas kapag nag-converge, umabot sa bounded na spread loss, o sumapit ang takdang session.

Tinutugunan nito ang pagkabigo sa Layer 1.5 sa pamamagitan ng tahasang pagdeklara sa mga parameter.bar_interval bilang nakapirming halagang 1-HOUR at paggamit ng magkatugmang hourly bar type para sa dalawang instrument. Kasama rito ang lahat ng nakapirming halaga sa plano ng pananaliksik at ang tatlong naiaangkop na baseline value. Pinananatili ang umiiral na signal, entry, sizing at exit logic; dokumentasyon lang ng class sa source ang binago. Walang isinagawang hiwalay na verification. Hindi naisulat ang kinakailangang outbox file dahil read-only ang access ng session na ito sa filesystem; ibinabalik dito ang buong JSON na nakatalaga sa gawaing ito.

Mga Resulta ng Beripikasyon

Nag-uulat ang sandbox ng -3.25% na return at -0.194% na average net return kada isinara na leg. Hindi ginagarantiyahan ng 0.6% na teoretikal na floor ng spread capture ang aktuwal na tubo mula sa convergence; suriin ang return sa antas ng pares, execution sa susunod na open at mga gastos sa buong backtest.

Pagsusuri ng Backtest

Sharpe

-0.65

Kabuuang Return

-3.25%

Max Drawdown

4.93%

Kabuuang Trade

138

Win Rate

47.8%

Profit Factor

0.84

Tumutugma ang implementasyon sa hypothesis: 69 pair trade na may 69 long at 69 short leg, naka-hedge sa pagpasok, gamit ang reference na naka-freeze kada session na OLS, nagkakatugmang accounting, at malinis na audit ng input sa magkabilang leg.

Nanatiling maliit ang panganib: 4.93% ang max drawdown kumpara sa itinakdang limit na 10%, at 0.42 ang pinakamataas na leverage.

Negatibo ang expectancy matapos ibawas ang mga gastos. Ang average ng bawat isinara na leg ay -0.194% ng notional, kumpara sa floor na USEQ na +0.05% (mas pinipili ang +0.10%). 0.84 ang profit factor, -0.65 ang Sharpe (CI -1.99 hanggang 0.81), at -3.25% ang kabuuang return sa humigit-kumulang 2 taon. Serong komisyon. $767 ang modeled impact at $67 ang borrow, kaya bahagi lang ng lugi ang ipinapaliwanag ng mga gastos.

Sa antas ng pares, kumita ang 34 sa 69 basket. -$3,253 ang net PnL, humigit-kumulang -0.075% ng pinagsamang notional kada basket. Hindi humahantong sa kapaki-pakinabang na convergence ang pagbabayad sa spread para lampasan ang 3.2-sigma na threshold.

Humigit-kumulang 36 sa 69 pares ang hinawakan nang 6 o higit pang araw sa kalendaryo, kaya karamihan sa mga exit ay dahil sa 5-session na time stop sa halip na convergence. Hindi bumabalik ang mga paglihis sa 1-hour na bars sa frozen na 5-session na reference sa loob ng holding window.

Ang IC ng pananaliksik sa signal ay -0.098 (t=-0.68, 49 obserbasyon), kaya wala itong dalang impormasyon. Lumitaw ang mga lugi kapwa sa mahinahon (-1.48%) at matinding (-2.06%) na mga regime ng volatility.

Tumutugma ito sa kilalang pattern ng pagkabigo: nagtapos sa fee_edge ang naunang USEQ na KO/PEP pairs run. Binabago lang ng mga saklaw ng naiaangkop na parameter (loss_multiple 1-2, max_hold 3-10 session, min_capture 0.4-1.0%) ang laki ng mga exit at floor ng entry. Hindi nila kayang gawing tubo ang negatibong kabuuang mean reversion.

Kasaysayan ng Iterasyon

Nabigo ang verification (Layer 1.5 — pagkakatugma ng hypothesis/config) [class=hypothesis_mismatch]: - Itinatakda ng optimization_plan ang bar_interval sa 1-HOUR

Buod ng Resulta

Sa 1-hour na bars, hindi bumalik ang 3.2-sigma na KO-PEP paglihis sa frozen na 5-session na reference sa loob ng holding window. Kaya nagmula ang lugi sa kabuuang kawalan ng mean reversion, hindi sa mga gastos; tanging bersiyon ng ideya sa second-by-second na midprice ng papel ang magiging tunay na pagsubok.

Iniwan ito ng pagsusuri sa backtest dahil negatibo ang expectancy. Mas mababa sa USEQ na floor na +0.05% ang average na return kada leg ng -0.194%; IC ang signal na -0.098 (t=-0.68, hindi makabuluhan), at karamihan sa mga basket ay umabot sa 5-session na time stop sa halip na mag-converge. Bahagi lang ng lugi ang naipapaliwanag ng serong komisyon at humigit-kumulang $830 na impact at borrow, kaya hindi ito naayos ng pag-aangkop sa bounded na mga parameter.

Pag-aangkop sa model-free na pairs approach nina Ananova/Cont/Xu: i-trade ang two-sided na paglihis na 3.2-sigma ng KO-PEP regression spread sa 1-hour na USEQ bars, gamit ang 5-session na OLS reference na nananatiling frozen habang bukas ang posisyon, at lumabas kapag bumalik ito sa reference, umabot sa bounded na spread-loss stop, o natamaan ang time stop.

Mula Agosto 2024 hanggang Agosto 2026, nagsara ito ng 138 legs (69 naka-hedge na KO-PEP basket) at nagkaroon ng return na -3.25%, na may Sharpe na -0.65 (CI -1.99 hanggang 0.81), profit factor na 0.84 at avg_trade_return_pct sa -0.194%. 4.93% ang max drawdown at 0.42 ang pinakamataas na leverage.

Pagsusuri

Model-free Analysis of Dynamic Trading Strategies