Mga Estratehiya

Deribit BTC Weekly Short Strangle — Pag-ani ng Variance Risk Premium

Resulta: Inabandona

BtcDeribitWeeklyShortStrangleVrpHarvest

Buod ng Resulta

Nagbenta ang BtcDeribitWeeklyShortStrangleVrpHarvest ng mga weekly strangle na delta-neutral na ~0.15-delta OTM BTC tuwing roll at hinawakan hanggang expiry, habang walang kondisyon na kinukuha ang variance risk premium at sadyang naka-off bilang default ang VRP timing gate. Malinis ang naging takbo ng mekanismo at mas tapat ang pangunahing resulta nito kaysa sa mga gated na kapatid nito (Sharpe 1.46, hindi 4.71), pero nasalo ng walang kondisyong pagbebenta ang buong pagtaas ng volatility noong Pebrero-2026: binura ng iisang linggong -101.2% ang account, kung saan ang karaniwang talo ay 8.7x karaniwang panalo at ang skew ay -5.0. Hinatulan ito ng analyst batay sa sarili nitong merito — isang naked short-vol book na likas na madaling mauwi sa pagkawasak — at binanggit na ang tanging pag-aayos dito ay magreresulta sa gated na kapatid na kasalukuyan nang ino-optimize, kaya hindi ito maisasagawa sa kasalukuyang anyo at nagiging kalabisan kapag naitama. Natapos ito matapos ang isang iteration bilang inabandona, at hindi umusad sa optimization o pagsusuri sa panganib.

Ulat ng estratehiya

Hypothesis

Ibenta ang OTM call + OTM put sa BTC weekly options (7 DTE) tuwing Friday sa 08:00 UTC expiry roll, upang anihin ang variance risk premium (sistematikong mas mataas ang implied vol kaysa realized vol). Delta-neutral ang strangle sa pagpasok. Hinahawakan ang posisyon hanggang expiry (walang intra-week rebalancing — kaunti ang bilang ng trade at bayarin). Iba ang mekanismo nito sa lahat ng paraang napabulaanan sa session na ito: hindi ito nakasalalay sa direksiyon ng presyo, pagpapatuloy ng trend, mean reversion ng presyo, ugnayan ng magkakaibang asset o signal ng funding rate. Ang edge ay dokumentadong penomenon ng premium sa insurance sa mga options market (Bakshi-Kapadia 2003, Carr-Wu 2009) na nanatili sa crypto options mula nang ilunsad ang Deribit noong 2016. Pinili ang lapad ng strangle na ~1.5 standard deviations (delta na ~0.15 bawat leg) upang balansehin ang pagkolekta ng premium at panganib ng assignment.

Sa pagkakasubok, may tail risk na makasira ng account ang walang-kondisyong lingguhang short strangle: max_drawdown ~101.7% (calmar 0.804 = total_return 0.817 / 1.017), na dulot ng isang linggo (2026-02-06) kung kailan nalugi ang -101.2% ng equity — wiped out ang account, hindi drawdown na maaayos sa tuning. Ganap na naganap dito ang short-vol steamroller: ang avg_loss ($211) ay 8.7x avg_win ($24), win-rate 93%, return_skew -5.0, kurtosis 32.8, at ang Sharpe (1.46) ay sharpe_ci_low -2.24 sumasaklaw sa 0. Di-gaya ng nakaraang submission, hindi ito NOT kopyang byte-identical (ito ang walang-kondisyong variant na may mas malapad na strike na ~0.15-delta / 10%-offset at net_entry_delta -0.008, kumpara sa 7%/16-delta ng mga gated na kapatid), kaya hinatulan ito batay sa sarili nitong merito — at ipinakita ng walang-kondisyong pagbebenta ang mismong kabiguang nilalayong iwasan ng VRP gate ng mga kapatid nito: sinalo nito ang buong pagtaas ng vol noong Feb-2026. Ang tanging posibleng pagbuti nito (i-on ang use_vrp_gate ON at/o paliitin ang laki) ay magbubunga ng VRP-gated na kapatid (8ab5ff3d), na naipasa na sa optimization ngayong session. Kaya hindi magandang paggagamitan ng compute ang paggugol ng 2 oras para i-optimize ang ikatlong variant ng pamilyang ito — na nauubos ang account sa kasalukuyang anyo — habang umuusad na ang mas maayos na kinatawan nito. Saklaw din nito ang kaparehong limitasyon ng naresolbang chain na ~1 taon / 52 expiry. FAILURE PATTERN: malinis na umaani ng theta sa karamihan ng mga linggo ang walang-kondisyong BTC lingguhang short strangle na hinahawakan hanggang expiry, pero nalulugi ito nang >100% ng equity sa iisang biglang pagtaas ng vol (max DD >100%, skew -5, 8.7x na kawalan ng balanse ng lugi/tubo) — may estruktural na panganib ng pagkasira ang naked short-vol na walang stand-down gate, at nasa pipeline na ang gated na bersiyon ng kaparehong mekanismo. Dahil dito, hindi ito viable sa kasalukuyan at redundant kapag naayos.

Implementasyon

Pag-ani ng variance risk premium sa iisang venue at mga option lamang sa BTC Deribit. Sa bawat lingguhang roll na EVERY (7-DTE), nagbebenta ito ng delta-neutral na OTM strangle sa pinakamalapit na lingguhang expiry: short na call na ~0.15-delta (~+10% strike) at put na ~0.15-delta (~-10% strike, ~1.5 std), na may magkapantay na pagitan kaya ~0 ang net delta sa pagpasok at walang perp hedge. Kinokolekta ang parehong premium at HELD TO EXPIRY ang strangle (walang intra-week rebalancing); isinasara ito 4h bago ang European cash settlement upang maiwasan ang manipis na liquidity sa huling sandali at makuha ang buong linggong theta. Binuo ito sa RollingOptionsStrategy: ang Deribit perp (pangunahing instrumento) ang nagtatakda ng lingguhang roll at nagbibigay ng 1H history para sa opsyonal na kalkulasyong RV; ipinapasok ang mga option leg ng rolling-options chain expander sa oras ng backtest. Nakakabit ang opsyonal na VRP gate (IV>=RV*margin), pero DEFAULTS OFF, kaya ang batayang asal ay walang kondisyong pagbebenta ayon sa hypothesis.

Eksaktong ipinapatupad ang hypothesis: lingguhang short strangle na delta-neutral, mga option lamang sa iisang venue (DERIBIT), na ibinebenta tuwing UNCONDITIONALLY at hinahawakan hanggang expiry. Ang edge ay ang dokumentadong variance risk premium (Bakshi-Kapadia 2003, Carr-Wu 2009) — sistematikong mas mataas ang implied vol kaysa realized vol dahil sobra ang bayad ng mga buyer para sa convexity/proteksiyon — na pinagkakakitaan sa magkabilang panig at market-neutral; ibang-iba ang mekanismong ito sa mga signal ng direksiyon ng presyo, trend, mean-reversion, ugnayan ng mga asset at funding. Nasa magkapantay na +-10% offset ang mga strike, malapit sa ~1.5 std / ~0.15 delta bawat leg, upang balansehin ang premium at panganib ng assignment habang sapat ang liquidity para magkaroon ng option candle sa backtest. Dahil lingguhan ang turnover (~52 cycle/taon, walang rebalancing), bale-wala ang ~0.06%RT x2 bayarin sa Deribit kumpara sa 1-3% lingguhang premium. Ipinapadaan sa DERIBIT (pinakamalalim ang liquidity ng BTC option); leverage=1 (limitasyon ng venue para sa option) at nasa BTC contract ang laki (risk_frac ng equity), kaya hindi gumagana ang gate na hindi nagagamit ang leverage. Naka-expose lang ang opsyonal na VRP gate (default OFF) para masubukan ng optimization ang timing nang hindi binabago ang batayang walang-kondisyong disenyo. Pinupunan nito ang kulang na DERIBIT options portfolio bucket.

Pagsusuri ng Backtest

Sharpe: -0.75
Kabuuang Return: -14.54%
Max Drawdown: 16.56%
Kabuuang Trade: 1448
Win Rate: 46.8%
Profit Factor: 0.79

Malinis na nakikipagkalakalan ang tunay na mekanismo: 102 short option leg (51C/51P), net_entry_delta -0.008 (tunay na delta-neutral), net_theta +722, net_vega -187 — tunay na pag-ani ng VRP, hindi depektibong options roll

Iisang venue / mga option lamang, pinupunan ang kulang na Deribit bucket; walang epekto ng bayarin

Mas tapat ang pangunahing sukatan kaysa sa mga gated na kapatid (Sharpe 1.46, hindi 4.71) — hindi pinapaganda ng walang-kondisyong pagbebenta ang sarili nito

Tail na kayang magwasak ng account: max_drawdown ~101.7% (calmar 0.804 = 0.817/1.017) sa isang linggo 2026-02-06 = -101.2% — na magpapawi sa account at magli-liquidate nito sa live trading

Paglalarawan sa fragility ng short-vol: avg_loss ($211) = 8.7x avg_win ($24), win-rate 93%, skew -5.0, kurtosis 32.8 — maraming maliliit na premium, isang mapaminsalang linggo; sharpe_ci_low -2.24 mga straddle 0

Ang tanging tunay na lunas (i-enable ang use_vrp_gate / paliitin ang laki) ay gagawing kapatid na may VRP gate ang variant na ito, ang 8ab5ff3d na umuusad na sa optimization — kalabisan ang landas ng pagbuting ito

Kaparehong limitasyon ng pamilya: ~1 taon / 52 lingguhang expiry lang ng naresolbang chain (mga trade mula 2025-06-27), limitado sa regime; ikatlong short-strangle VRP submission ngayong session

Buod ng Resulta

May estruktural na panganib ng pagkasira ang naked short-vol na walang stand-down gate: malinis na umaani ng theta ang walang-kondisyong lingguhang short strangle sa ~93% ng mga linggo, pero isang pagkaluging >100% ng equity sa biglang pagtaas ng vol ang tatama rito (max DD >100%, skew -5, 8.7x na kawalan ng balanse ng lugi/tubo, Sharpe CI na sumasaklaw sa 0); ang tanging tapat na lunas — VRP/IV gate at mas maliit na laki — ay eksaktong kapareho ng gated na kapatid na nasa pipeline na. Kailangang may regime gate ang walang-kondisyong premium-seller, o tuluyang mauubos ang account.

Inabandona ito sa yugto ng pagsusuri ng backtest bago ang optimization (hatol: abandon) dahil nalulugi nang >100% ng equity sa iisang biglang pagtaas ng vol ang walang-kondisyong strangle na hinahawakan hanggang expiry (hindi ito drawdown na maaayos sa tuning) — ang mismong kabiguang nilalayong iwasan ng VRP stand-down gate ng mga kapatid nito. Ang tanging posibleng lunas (i-on ang gate / paliitin ang laki) ay magbubunga ng kapatid na may VRP gate na umuusad na sa optimization, kaya hindi ito viable sa kasalukuyan at redundant kapag naayos. Hindi na ito umabot sa optimization o sa mga susunod na yugto.

Market-neutral na pag-ani ng variance risk premium sa mga lingguhang European option ng BTC Deribit — tuwing Friday roll, walang kondisyong nagbebenta ng delta-neutral na ~0.15-delta OTM strangle (isang ~+10% call + isang ~-10% put sa pinakamalapit na 7-DTE expiry) at hinahawakan hanggang cash-settled expiry upang makuha ang theta decay; opsyonal ang IV-vs-RV gate at nakatakda sa OFF bilang default, kaya purong lingguhang pagbebenta na walang kondisyon ang batayang asal ayon sa hypothesis.

Sa 102 short na posisyon (51 calls / 51 puts, tunay na delta-neutral sa -0.008, netong theta +722, netong vega -187, karaniwang 6.9 DTE), ipinakita nito ang klasikong katangian ng short-vol — 93% na rate ng panalo, profit factor na 1.55, Sharpe na 1.46 (CI [-2.24, 14.23]) — ngunit may buntot na maaaring magpabagsak sa account: ~101.7% pinakamalaking drawdown na dulot ng iisang linggo (2026-02-06, -101.2% ng equity, pagkalugi ng buong account), avg_loss ($211) 8.7x avg_win ($24), skew ng kita -5.0, kurtosis 32.8, sa loob lamang ng ~1 taon / 52 lingguhang expiry ng nalutas na options chain.

Ang Stratmill ay isang tool para sa pananaliksik at paper trading, hindi payo sa pananalapi o isang broker. Ang mga resulta ng backtest at paper trading ay hypothetical. May panganib ng pagkalugi ang pangangalakal.