BTC Deribit ATM Calendar Spread — IV Term-Structure Theta Harvest (Ibenta ang Front-Week / Bilhin ang Back-Month, Net-Long-Vega)

Single-venue, options-only, delta-neutral na term-structure harvest sa Deribit BTC. Ibenta ang near-dated (~7 DTE) ATM straddle-leg at bilhin ang mas malayong expiry (~30 DTE) ATM option na kapareho ang uri at strike upang bumuo ng horizontal calendar. Mas mabilis maubos ang time value ng front leg kaysa back leg (mas nakapokus ang theta malapit sa expiry), kaya kapag nananatili malapit sa strike ang underlying, nagkakaroon ng net positive theta ang spread habang nililimitahan ng long back leg ang panganib at nagbibigay ng positive vega. Nakabatay sa term structure na IV ang pagpasok: magbukas lamang kapag nasa matinding backwardation ang front-month IV NOT kumpara sa back-month IV (ibig sabihin, iwasan ang post-shock na rehimen kung saan mas mahal ang front kaysa back at bumabaligtad laban sa atin ang calendar). NOT ito funding carry, NOT basis trade, at NOT taya sa prediksiyon ng direksiyon ng presyo — kumikita ito mula sa time value decay ng options na nag-iiba ayon sa maturity, isang estruktural na katangiang wala sa buong pangkat ng kabiguan ng cross-venue-carry. Nililimitahan ng maliit na net debit na binayaran ang max loss. Pinupunan nito ang pinakakulang na portfolio bucket (DERIBIT options: 1 sa 1204 eksperimento) ng vega sign at profile ng panganib na naiiba sa short strangle.

Pinaghihinalaang artifact ng backtest at lubusang bigong optimization, sa limitasyong 2 pagsubok. (1) Walang resultang nailabas ang optimization: walk_forward.n_trials=0, is_overfitted=TRUE, in_sample_sharpes=[0,0,0] / out_of_sample_sharpes=[0,0,0]; naglabas ang muling pinatakbong optimized na bersyon ng total_trades=0 na may metrics_reliable=false at extra_instruments=[] (hindi kailanman naipasok ang mga option leg), kaya hindi mabeberipika ang best-params config. Artifact ng paghahating sero ang holdout na 'passed=true' (ratio=0 sa serong WF-OOS denominator), hindi ebidensiya ng tibay. (2) Tiyak na pumapalya ang pagiging kapani-paniwala: sinasabi ng hypothesis na 'nalilimitahan ng maliit na net debit ang pinakamalaking lugi,' ngunit ipinapakita ng paunang backtest ang max_drawdown=4.74 (474%) na may ±200% pang-isang-araw na return (2024-10-17 +206%, 2024-10-18 −156%) — imposible ito para sa isang tinukoy-ang-panganib na net-debit calendar, at nagpapahiwatig na hindi namamarkahan o sine-settle ang PnL ng option legs bilang limitadong spread (iniulat ang sintomas; hindi independiyenteng nabeberipika ang ugat na sanhi — iminumungkahi ang manu-manong pagsusuri sa pagmamarka ng PnL ng Deribit calendar leg bago muling subukan ang pamilyang ito ng options). Manipis ang mismong pangunahing edge (profit_factor 1.14, halos nasa magkabilang panig ng 0 ang sharpe_ci_low 0.168, skew 2.23 / kurtosis 11.5 — iilang araw na may matitinding tail ang pinagmumulan nito). Kailangan ang pagkapasa sa sensitivity (0 cliffs), ngunit malayong hindi ito sapat kung all-zero ang walk-forward, degenerate ang holdout, at walang trade ang optimized config. Huwag nang ulitin: 0 trial ang pinatakbo ng optimizer at walang laman ang bawat window, walang trade ang optimized config, at ito ang pagtatangka 2 sa 2 — walang matibay na rehiyong maaaring pagtuunan ng tuning. Hindi revise_hypothesis: walang kapatid na PROMOTED ng mekanismong Deribit-calendar na ito na maaaring paglipatan; sparse ang harness at artifact ang PnL, hindi pagkasira ng napatunayang edge dahil sa estruktura na maisasalba ng ibang instrumento. FAILURE PATTERN: masyadong sparse para sa walk-forward ang mga estrukturang single-underlying Deribit weekly/monthly option-roll (dito, isang net-long-vega na ATM calendar sa BTC) — ibinabalik ng optimizer ang n_trials=0 / all-zero IS+OOS / is_overfitted=true kasama ng degenerate na divide-by-zero holdout at optimized config na walang trade, at nag-uulat ang paunang backtest ng mga sukatan na antas-artifact (474% DD, ±200% araw) na sumasalungat sa palagay na tinukoy ang panganib. Ito ang ikatlong Deribit-options-roll na kaso ngayong session (ETH bull-put-spread, ETH ATM long-call-roll) na bumagsak dahil sa parehong lagda ng sparsity/zero-OOS/PnL-artifact.

Pahalang na CALENDAR spread na options-only at delta-neutral sa iisang venue, Deribit BTC: sa bawat lingguhang pagbubukas SELL, ang near-dated (~7 DTE) ATM call at BUY ang further-dated (~30 DTE) ATM call sa SAME strike, upang kumita mula sa time decay na nakadepende sa maturity. Tinutukoy ng rolling-options expander ng backtest ang calendar sa pamamagitan ng parameters[rolling_options] na may structure="calendar" (discover_deribit_calendar pumipili ng ONE karaniwang ATM strike na may candle data sa parehong expiry at nagtatakda sa dalawang leg ng iisang entry date at kanya-kanyang dte 7/30). Dahil pinapangkat ng batayang RollingOptionsStrategy ang mga panahon ayon sa expiry (na maghihiwalay sa calendar), muling pinapangkat ng subclass na ito ang iskedyul ayon sa ENTRY sa on_start at itinatakda ang front (mas maagang expiry -> SELL) at back (mas huling expiry -> BUY). Mas mabilis maubos ang time value ng front kaysa sa back (nakasentro ang theta malapit sa expiry), kaya habang nananatiling malapit sa strike ang BTC, nag-iipon ng netong positibong theta ang spread; nililimitahan ng long back ang panganib at nagbibigay ng positibong vega (net-long-vega). Nakabatay ang pagpasok sa IV term structure, na tinatantiya gamit ang realized-vol term structure: magbubukas lamang ito kapag nasa matarik na backwardation ang NOT (RV_short/RV_long <= backwardation_max), upang iwasan ang post-shock na sitwasyong mas mahal ang front kaysa back at bumabaligtad ang calendar. Sabay na ipinapasok ang dalawang leg kapag aktibo na ang mga market ng mga ito; isinasara ang istruktura sa buffer bago ang expiry ng front, o mas maaga kapag naabot ang take-profit o stop na sinusukat batay sa net debit na ibinayad. Nalilimitahan ang pinakamalaking lugi sa maliit na net debit. Mga subclass ng RollingOptionsStrategy at FactoryStrategy ang BOTH, na muling nagdedeklara sa apat na abstract hook (Layer-1 AST). May verification-only na long-perp smoke trade sa pangunahing Deribit upang patunayan ang order plumbing sa Layer-3 (walang iskedyul doon); hindi ito isinasagawa OFF tuwing may totoong iskedyul, kaya totoong option leg ang laging tine-trade ng sinuring backtest. Humigit-kumulang 3 parameter (rv_short, rv_long, backwardation_max).

Kumikita mula sa time value decay ng options na nag-iiba ayon sa maturity — isang estruktural na katangiang wala sa buong pangkat ng kabiguan ng cross-venue-carry — gamit ang horizontal calendar, na NOT funding carry, NOT basis trade at NOT taya sa direksiyon ng presyo. Nakapokus ang theta malapit sa expiry, kaya nagkokolekta ng net positive theta ang short front / long back na magkapareho ang strike kapag nananatili malapit sa strike ang underlying; nililimitahan ng long back ang panganib (max loss = net debit) at nagbibigay ng positive vega — vega SIGN at profile ng panganib na naiiba sa short strangle. Iniiwasan ng IV-term-structure gate (tinatantiya gamit ang realized-vol term structure dahil wala sa catalog ang per-contract front/back IV) ang matinding backwardation/post-shock na rehimen kung saan mas mahal ang front kaysa back at bumabaligtad laban sa atin ang calendar. Ipinatupad ito sa suportadong structure="calendar" expander path (iisang entry, per-leg dte, karaniwang ATM strike), hindi sa sariling multi-expiry parser, kaya tunay na option legs na may dalawang expiry ang itrade ng sinuring backtest (sa verification lang gumagana ang smoke path). Pinupunan ang pinakakulang na portfolio bucket (Deribit options). leverage=1.0 (limitasyon ng options venue); sizing na limitado ng debit, walang gate sa hindi nagagamit na leverage.