Pagtaya sa Altcoin laban sa Beta sa Hyperliquid — Buwanang Beta-Neutral na Basket

Hypothesis

Binubuo ng long-only na eksperimento ang 81.2% ng corpus, lampas nang 26.2 percentage point sa target na 55%. Tinutugunan ng panukalang long-short at multi-instrument na ito ang kawalan ng balanse habang itinataas ang pakikilahok sa Hyperliquid mula 9.8% patungo sa 20%. Hindi ito pumipili ng mga panalong return o paglihis ng spread: ang sinubok na mekanismo ay kabayaran para sa mababang sistematikong risk kumpara sa mataas na sistematikong risk. Kaya naiiba ito sa matagumpay na momentum rotation at sa nabigong ARB–OP at BCH–LTC convergence trade. Ibinigay na walang laman na object ang konsentrasyon ng corpus, kaya hindi matukoy ang bahagi ng bawat instrumento; walang instrumento rito ang BTC. Kulang pa rin ang mga option, pero pinapaboran ng eksperimentong ito ang mas simpleng basket na maaaring isagawa nang hindi kailangan ng mga paunang kundisyon sa pagpili ng expiry. Tahasang itinatakda ng nakapirming universe ang populasyon ng pananaliksik at hindi ito nag-aangkin tungkol sa pagiging kasapi batay sa market cap noong nakaraan.

Tanggihan ang buwanang operationalization na ito ng pagtaya laban sa beta sa anim na pangalan sa Hyperliquid batay sa nasukat na economics nito sa pinal na mga parameter: -0.83135% ang average net return ng nagsarang leg kumpara sa ibinigay na enforced +0.09% cost floor, ang PF ay 1.0146, at kinain ng modeled impact ang 89.85% ng gross PnL. Walang napatunayang positibong tuning region o suportadong landas ng pagbuti sa pinapahintulutang sensitivity. Hindi kulang na trades o hindi tiyak na kabuluhan ng holdout ang mga dahilan ng pag-iwan dito. Hindi estadistikal na pinabubulaanan ng manipis na sample na ito ang pagtaya laban sa beta sa pangkalahatan o ang ebidensiya nina Frazzini at Pedersen tungkol sa equity. Walang inaangking hindi napatunayang sanhi sa accounting o datos.

Implementasyon

Sa naka-synchronize na four-hour bar, tantiyahin ang shrunk beta laban sa equal-weight na proxy ng merkado ng anim na altcoin. Tuwing 28 araw na nakatali sa kalendaryo, bumili ng dalawang low-beta perpetual at mag-short ng dalawang high-beta perpetual, na binabalanse ang tinantiyang beta exposure at nililimitahan ang risk kada leg. Bawat leg ay may intrabar protective stop; kapag natamaan ang stop ng isang leg, isasara ang natitirang basket.

Pinananatili ng naka-target na pag-aayos sa QA ang latest_signal_ns == pending_grid_ns at pinapalitan ang eksaktong pagkakapantay ng wall-clock ng delivery age mula 0 hanggang 120 segundo, na sinusuri kapwa sa unang entry at matapos makumpleto ang mga pagsara ng roll. Pinapahintulutan nito ang normal na latency ng paper/live habang tinatanggihan ang mga signal mula sa hinaharap, lipas na entry at naantalang roll. Nananatili sa baseline ang delivery allowance habang ino-optimize; hindi nagbabago ang research plan, estimator, ranking, sizing at mga stop. Hindi pinatutunayan ng smoke sample na may apat na posisyon ang kakayahang kumita; kailangan ng pagtatasa ng analyst sa net return sa buong kasaysayan at sa hindi pagsama ng engine sa funding cash flow. Nasa pipeline ang beripikasyon. Hindi naisulat ang hiniling na outbox file dahil read-only ang filesystem ng session na ito.

Mga Resulta ng Beripikasyon

Nagsara ang smoke test ng apat na posisyon na may average na -0.9687% ng notional matapos ang modeled costs; hindi nito pinatutunayan ang performance. Dapat isama sa pagtatasa sa buong kasaysayan ang sensitivity sa hindi isinamang perpetual funding cash flow at humigit-kumulang 0.09% round-trip taker commission kada leg.

Pagsusuri ng Backtest

Sharpe

0.08

Kabuuang Return

0.18%

Max Drawdown

1.25%

Kabuuang Trade

24

Win Rate

41.7%

Profit Factor

1.05

Naglalaman ang mga tala ng detalye ng anim na basket na tig-aapat na leg, na balanse ang bilang ng long/short at ang sizing kumpara sa kapital. Tugma sa naka-code na liquidation ng basket na na-trigger ng stop ang maiikling hold.

Kasama ang funding at commission; walang epekto ang sinuring stress test para sa nawawalang funding. Hindi naaangkop sa ulat na ito ang pahayag ng QA na hindi isinama ang funding.

Maaaring tumanggap ang nakarehistrong disenyo para sa buong kasaysayan ng mabagal na strategy sa pamamagitan ng mas mahahabang validation window o pagtatasa gamit lang ang holdout.

0.15% ang review floor ng Hyperliquid, samantalang 0.050% ang net average trade return; PF ay 1.052 at 0.079 ang Sharpe. Mahina ang economics, pero hindi sapat ang anim na magkakaugnay na basket para sa maaasahang hatol na negatibo ang expectancy.

Anim na basket lang ang nag-trade sa loob ng 850 araw, at walang aktibidad sa 2025. Dapat matukoy sa optimization ang pagkakaiba ng beta-gap filtering at pagtanggi sa entry; hindi 24 magkakahiwalay na obserbasyon ang 24 leg.

Kinakain ng modeled impact ang 65.7% ng gross PnL. Walang saysay ang single-leg buy-and-hold benchmark para sa basket na ito.

Pagsusuri

Naglalaman ang mga detalye ng baseline ng anim na naka-synchronize na basket na may tig-aapat na leg, dalawang long at dalawang short bawat isa; tugma ito sa mekanismo ng basket at sa liquidation na dulot ng stop.

Wasto ang accounting ng pinal na replay; pasok sa itinakdang limitasyong 15% ang drawdown na 1.2606%. Kasama ang funding at execution costs.

Itinalagang walang saysay ang benchmark para sa beta-neutral basket na ito, kaya hindi pinarurusahan ang pagiging mas mababa sa buy-and-hold.

Pinahina ng mga pinal na parameter ang baseline: bumaba ang Sharpe mula 0.0789 tungo sa 0.0170, ang return mula 0.17967% tungo sa 0.0275%, ang trades mula 24 tungo sa 16, at ang PF mula 1.0525 tungo sa 1.0146.

Bumababa ang average net leg return mula +0.04999% hanggang -0.83135%, kaya hindi nito naaabot ang ibinigay na enforced +0.09% cost floor. Maaaring magkasabay ang negatibong average percentage expectancy at bahagyang positibong dollar PnL dahil hindi magkakapantay ang notional ng mga leg.

Kinakain ng impact ang 89.8522% ng gross PnL. Bagsak din sa mabababang pamantayan ang PF at Calmar.

Negatibo ang bawat tinukoy na development sensitivity score para sa pinapahintulutang beta-gap at lookback tunable. Hindi alam ang mga null score; hindi nasasaklaw ng sweep ang lahat ng kombinasyon o naitatatag ang performance sa labas ng OOS.

Walang pinagsama-samang ebidensiya mula sa outer sample. May 16 saradong leg ang 339-araw na holdout sa pinal na mga parameter, Sharpe na 0.0269 at HAC t=0.0254. Hindi tiyak ang ebidensiya nito; hindi ito pagtangging nagpapakitang salungat sa estadistika.

Hindi naaabot ng pinal na resulta sa buong kasaysayan ang hinulaang trades, return, PF at return kada trade, habang natutugunan ang hinulaang drawdown. Konteksto ang mga hula, hindi mga minimum para maging karapat-dapat; hindi masusuri ang hinulaang Sharpe na OOS.

Magkakaugnay ang mga saradong leg sa loob ng mga basket. Walang ibinigay na hiwalay na na-optimize na file ng detalye ng trade, kaya hindi nakumpirma nang hiwalay ang pinal na campaign attribution at sizing.

malambot

ipinatupad na hard

hindi tiyak

hindi available

Kasaysayan ng Iterasyon

Gamitin ang naka-synchronize na signal timestamp para iugnay ang entry sa calendar cycle nito. Panatilihin ang latest_signal_ns == pending_grid_ns, at palitan ang eksaktong pagkakapantay ng wall-clock ng tahasang bounded delivery-age check na pumapayag sa normal na processing latency habang tumatanggi sa lipas na entry at naantalang roll.

Kinakailangan ng open_planned_basket na tumugma nang eksakto, hanggang nanosecond, ang orasan ng strategy at nakatakdang timestamp ng pagsara ng bar. Natutugunan ito ng backtest simulation, pero gumagamit ng wall clock ang paper/live: dumarating ang naka-synchronize na mga bar pagkaraan ng timestamp ng pagsara. Dahil dito, itinatapon ang bawat nakatakdang basket bago pumasok sa paper/live. Depekto ito sa entry gating at hindi nakadepende sa persistence matapos mag-restart.

Buod ng Resulta

Kailangan sa susunod na iteration ang napatunayang pagbuti sa net basket economics matapos ang execution costs; hindi sapat ang manipis na sample na ito para estadistikal na pabulaanan ang pagtaya laban sa beta sa pangkalahatan.

Matapos ang unang pasyang mag-optimize, iniwan ng analyst ang strategy dahil hindi naabot ng pinal na average net leg return ang enforced +0.09% cost floor at kinain ng modeled impact ang 89.85% ng gross PnL, nang walang napatunayang positibong tuning region. Tahasang hindi dahilan ng pag-iwan dito ang hindi tiyak na kabuluhan ng holdout at kulang na trades; hindi na umabot sa risk review at mga susunod na yugto.

Sinubok nito kung napapamahalan ang high-beta crypto exposure sa pamamagitan ng pagbili ng dalawang low-beta at pag-short ng dalawang high-beta Hyperliquid perpetual mula sa anim na pangalan, sa beta-balanced na basket na nakatakdang hawakan nang 28 araw.

Nagbalik ang baseline ng 0.17967% na return na may Sharpe na 0.0789 at 24 saradong leg sa anim na basket sa loob ng 850 araw. Iniulat ng analyst ang return na 0.0275%, Sharpe na 0.0170 at 16 saradong leg para sa pinal na mga parameter, kasama ang average net leg return na -0.83135% at profit factor na 1.0146.