AVAX Linear-Payoff Replication: Carry ng Hyperliquid Funding na may Spot Hedge

Hypothesis

Sinusubok nito ang mekanismo ng cash flow mula sa funding na may tahasang underlying hedge, sa halip na ang nabigong ATOM directional funding reversal o isa pang momentum indicator. Nagdaragdag ito ng exposure sa Hyperliquid, dalawang instrumento, execution sa iba't ibang venue at short leg, kaya tinutugunan ang mga imbalance sa portfolio. Walang laman ang ibinigay na corpus_concentration, kaya hindi matitiyak ang bahagi ng kamakailang eksperimento ng AVAX. Tinutumbok ng kilalang AVAX cross-venue executable-spread strategy ang mga paglihis ng presyo; tuluy-tuloy na settled funding ang tinutumbok ng hypothesis na ito at pinapayagan nito ang entry basis na halos sero. Mas kulang ang representasyon ng mga option, pero babaguhin ng basta paggamit ng karaniwang vanilla option para gayahin ang nonlinear perpetual contract ng papel ang mekanismo, kaya hindi ito batayan para mag-imbento ng ibang hypothesis.

Implementasyon

Long ang Binance spot na AVAX at short ang Hyperliquid perpetual na kapantay ang dami; pumapasok kapag tuluy-tuloy ang positibong settled funding at lampas ito sa planadong cost hurdle. Lalabas ang dalawang leg kapag hindi positibo ang trailing daily funding, luma na ang funding, lumawak nang 3 percentage point laban sa posisyon ang basis, o sumapit ang huling araw ng holding period.

Ipinatutupad nito ang linear underlying hedge ng Research Lead gamit ang dalawang tunay na leg, mga desisyong nakaayon sa timestamp kada 4 oras, at walang rebalancing sa bawat cycle. Pinagsasama ang oras-oras na funding sa mga sumusunod na bloke na tig-24 oras; tinataya ng mean sa lookback ang carry sa holding period, at kinokontrol ng bahagi ng mga positibong araw ang persistence. Ginagamit sa risk ang pinagsamang prefunded account capital at badyet para sa spread loss; nililimitahan ang bawat leg sa 20% ng pinagsamang kapital at sa sarili nitong magagamit na balanse. Itinatala ng engine ang mga cash flow mula sa funding; hindi kailanman ito ginagawa-gawa ng strategy. Mga pasya ng Research Lead sa operationalization ang mga default na nasa mga itinakdang tunable domain; buo pa rin ang plano ng pananaliksik. Sa mga nakaayon na pagsasara sinusuri ang spread stop dahil hindi iisang instrumentong trigger ang spread sa iba't ibang venue. Hindi arbitrage na garantisado ng teorema ang nakalistang perpetual carry.

Mga Resulta ng Beripikasyon

Ipinapalagay ng tinatayang carry na magpapatuloy ang historikal na funding sa buong holding period; maaaring mas kaunting carry ang makuha sa maagang exit dahil sa funding habang binabayaran pa rin ang gastos ng dalawang leg. Suriin sa buong backtest ang kita ng magkaparis na cycle, kasama ang naikreditong funding.

Pagsusuri ng Backtest

Sharpe

0.18

Kabuuang Return

2.39%

Max Drawdown

4.98%

Kabuuang Trade

28

Win Rate

46.4%

Profit Factor

1.07

Kinukumpirma ng mga detalyadong tala ang 14 hedged cycle: magkapantay na daming AVAX, magkatugmang oras ng pagpasok at paglabas, long spot at short perpetual. Nasa pagitan ng -0.2002% at +0.1053% ang entry basis, at walang hindi kapani-paniwalang pagkuha ng spread.

Ikinredito ang funding: sinusuportahan ng $7,452 na funding ang $4,774 netong PnL ng magkaparis na posisyon matapos isama sa modelo ang mga gastos. Ang karaniwang kita ng bawat leg ay 0.515%, lampas sa mga pamantayan sa pagsusuri na 0.15% para sa Hyperliquid at 0.25% para sa spot.

Gumagana ang mekanismo, ganap nang sarado ang mga posisyon, at kaya ng disenyo sa buong kasaysayan ang mabagal na dalas ng cycle.

14 lang na independent basket ang sumusuporta sa resulta; hindi 28 saradong leg ang 28 independent na obserbasyon ng carry. Hindi tiyak ang Sharpe na 0.18.

Bahagyang nagkatotoo ang pangamba ni QA: anim na magkakasunod na walong-oras na cycle noong Hulyo–Agosto 2025 ang nakakuha lang ng humigit-kumulang $42 na funding at nalugi nang mga $1,235 sa pinagsama. Ginagamit sa pagpasok ang trailing-average carry nang hindi hinihinging lampasan ng pinakahuling arawang funding ang agarang exit threshold.

Nakasentro sa 2024 ang kita; sa optimization, dapat tasahin ang economics ng magkaparis na cycle at churn dahil sa maagang exit, hindi ang profit factor ng directional leg. Tahasang walang saysay ang benchmark na iisang leg.

Hindi na-save ang kinakailangang outbox file dahil read-only lang ang pahintulot ng session sa filesystem.

Pagsusuri

Ginagawa ng implementasyon ang sinasabi ng hypothesis. Magkakapantay ang dami ng Binance spot na long at Hyperliquid perp na short sa mga cycle; pasok sa ±0.2% ang entry basis, ikinakredito ang funding, at wasto ang accounting.

Kontrolado ang risk: max drawdown na 4.98% kumpara sa paunang itinakdang 10%, at peak margin utilization na 0.45.

Lampas sa 0.18% economics floor ang karaniwang kita bawat trade ng 0.362% (2x sa round trip ng Hyperliquid), kaya hindi per-trade cost ang sanhi ng pagkabigo.

Patag ang sensitivity sweep sa loob ng isang standard error ng Sharpe (0.85), at walang matatarik na pagbabago.

Natupad ang lahat ng apat na paunang itinakdang prediksiyong nasusukat: mga trade, kita, drawdown at karaniwang kita bawat trade.

Pagkabigo sa HARD gate mula sa numeric_gates: 1 lang sa 3 taon ng kalendaryong may exposure ang positibo (33% < 60%), kaya imposibleng i-promote. Nasa 2024 ang 108% ng kita.

Ipinakikita ng paghahati ayon sa taon sa detail file na humina ang carry. Noong 2024, kumita ang 8 leg ng $5,996 na naikreditong funding, nagbayad ng $404 na komisyon at nagtala ng netong +$5,164. Noong 2025, 20 leg lang ang nakakuha ng $1,457 na funding, nagbayad ng $948 na komisyon at modelled impact (21-29% ng gross), at nalugi nang netong $390. Noong 2026, hindi kailanman nagbukas ang persistence gate, kaya walang trade sa mga default na parameter.

Ang holdout (2025-11-03 hanggang 2026-10-10, 6 trade, kulang ang statistical power) ay may Sharpe na -0.107 at t = -0.007. Wala itong ibinibigay na suporta para sa hinaharap, bagaman hindi rin ito salungat sa estadistika.

Limitado ang datos pang-ekonomiya sa buong kasaysayan: PF 1.058, Sharpe na 0.179, Calmar na 0.19, recovery factor na 0.48, at 2.55% kabuuang kita sa loob ng 2.6 taon.

Pananaliksik sa signal: mas kaunti ang 21 obserbasyon kaysa 30 na kailangan, kaya walang impormasyong dala ang forecast diagnostic.

makabuluhang positibo

mahigpit

payo lamang

Buod ng Resulta

Bago gumamit ng funding-carry hedge, tiyaking sapat ang ibinabayad ng funding bawat taon, dahil maaaring ikubli ng average sa buong kasaysayan ang carry na umiiral lang sa isang rehimen, na hindi makikita sa kita bawat trade na nakatabla sa gastos.

Matapos itong i-optimize, tinalikuran ito ng analyst bilang premise_falsified. Nabigo ito sa HARD positibong-taon na pamantayan: 1 lang sa 3 taon ang positibo, at 2024 ang naghatid ng 108% ng kita. Bumaba ang funding mula $5,996 noong 2024 (netong +$5,164) tungo sa $1,457 noong 2025 (netong -$390), at walang entry ang strategy noong 2026 dahil hindi kailanman nagbukas ang persistence gate.

Kolektahin ang positibong AVAX funding sa Hyperliquid gamit ang hedged na posisyon: long AVAX spot sa Binance at short ng kapantay na dami ng Hyperliquid perpetual, na binubuksan lang sa mga desisyong kada 4 oras kapag tuluy-tuloy ang trailing funding at sapat ang laki nito para matakpan ang gastos sa trading sa dalawang venue (mula sa argumento ng replication ng linear payoff nina Angeris et al.).

Sa paunang backtest (2024-02-22 hanggang 2026-10-09), nagpatakbo ng 14 hedged cycle (28 saradong leg), na may 2.39% kabuuang kita, Sharpe na 0.18, profit factor na 1.07, max drawdown na 4.98%, at karaniwang kita na 0.515% bawat trade. Sa pagsusuri matapos ang optimization, 0.362% ang karaniwang kita bawat trade, 1.058 ang profit factor, at Sharpe na -0.107 ang kulang sa statistical power na holdout (6 trade).

Pagsusuri

A primer on perpetuals