Püsifutuuri rahastamismäär on iga 8 tunni järel 0.01%. Müüte selle lühikeseks, ostate maandamiseks spoti ja loodate teenida umbes 0.03% päevas. Siis näitab järeltest kahjumit.
See tulemus võib olla õige. Määr näitab kindlal ajahetkel pika ja lühikese positsiooni omanike vahelist makset, mitte päevast kupongi, mis on tagatud kõigile, kes seda märkasid. Et mõista, miks, võtame lahti ühe teadlikult väikese näite: $10,000 suuruse delta-neutraalse BTC kande positsiooni, mida hoitakse 24 tundi.
Signaal: 0.01% on hetkeseis
Oletame, et strateegia näeb kell 00:00 UTC positiivset, 0.01% suurust prognoositud rahastamismäära. Sellel kauplemisplatvormil arveldatakse rahastamine kell 00:00, 08:00 ja 16:00 UTC. Strateegia otsustab müüa püsifutuuri lühikeseks ja osta samaväärse koguse spoti.
Prognoos hindab järgmist arveldust, kuid ei taga tulemust kõigil kolmel korral. Enne makse arvutamist võib rahastamismäär muutuda. Kui järeltest kasutab muutumatult 0.01% määra, on see ühe vaatluse põhjal eeldanud kolme makset.
| Sisend | Näites kasutatud eeldus | Mida järeltest vajab |
|---|---|---|
| Vaadeldud määr | 0.01% kell 00:00 | Otsuse tegemise ajal täpselt teada olnud määr |
| Arveldusajad | 00:00, 08:00, 16:00 UTC | Kauplemisplatvormi tegelik graafik ja arveldusandmed |
| Positsiooni ajastus | Korraldus saabub vahetult pärast 00:00 | Kas positsioon vastab selle arvelduse tingimustele |
| Hilisemad määrad | Teadmata positsiooni avamisel | Iga määr selle kättesaadavaks muutumise hetkel, mitte tänane lõplik ajalugu |
Kui positsioon avatakse pärast 00:00 tähtaega, võib see saada makseid ainult kell 08:00 ja 16:00. Eeldatud määra juures teeb see $3 asemel kokku $2. Kui määr langeb enne mõlemat hilisemat arveldust 0.002% peale, on maksete kogusumma vaid $0.40.
Maandus: sama dollariväärtus ei tähenda sama tururiski
$10,000 suurune lühike püsifutuuri positsioon koos $10,000 spotipositsiooniga on delta-neutraalne vaid selle suuruse arvutamisel kasutatud hindade ja koguste juures. Lineaarsete BTC lepingute puhul on 0.1 BTC lühike positsioon 0.1 BTC spoti vastu hea lähtekoht. Kui strateegia määrab mõlema positsiooni suuruse dollariväärtuse järgi ja üks positsioon täidetakse teise hinnaga, jääb järele riskipositsioon.
See jääkrisk loeb ka ühe päeva jooksul. BTC 0.2% hinnamuutus tähendab $20 liikumata maandatud $10,000 riskipositsiooni puhul, mis on kordades suurem kui näite maksimaalne $3 rahastamine. Tasakaalustamine võib riski vähendada, kuid iga tasakaalustamine lisab tehinguid, tasusid ja libisemist. Olen näinud ilusaid kandeintressi kõveraid, mis põhinevad maandusel, mis on avamisel täpne, kuid muutub pärast esimest hinnaliikumist näiliseks.
Maksed: krediteerige õiget kontot õige poole arvele
Oletame, et lühike positsioon saab kõigil kolmel arveldusel rahastamismakse. Iga makse suurus on 0.01%, seega on kogukrediit $3. Järeltest peab järgima kauplemisplatvormi märgikonventsiooni: positiivse määra korral maksavad tavaliselt pikad positsioonid lühikestele, kuid konventsioonid ja toote üksikasjad määratakse lepingutingimustes.
Rahastamismakse arvutatakse üldjuhul arveldushetke positsiooniväärtuse põhjal. BTC hinna muutudes muutub nimiväärtus ja koos sellega ka dollarites väljendatud makse. Fikseeritud $1 krediidi rakendamine kolmel korral eirab seda muutust; algse nimiväärtuse kasutamine võib lühikese hoidmisaja puhul olla vastuvõetav ligikaudne meetod, kuid see tuleb selgelt nimetada ja selle mõju mõõta.
Edasi-tagasi tehing: 2 positsiooni, 4 tehingut
Kui iga taker-täitega kaasneb kummalgi kauplemisplatvormil 5 baaspunkti kulu, lähevad mõlema positsiooni avamine ja sulgemine maksma umbes $20 iga $10,000 suuruse positsiooni kohta: $5 kummagi positsiooni avamiseks ja seejärel $5 kummagi sulgemiseks. See ei sisalda hinnavahet ega turumõju. Kui spoti korraldus täidetakse maker-hinnaga ja futuuride korraldus taker-hinnaga, muutub kulu, kuid järeltest vajab tõendeid selle kohta, et maker-korraldused oleksid täidetud.
Arvutus on teadlikult lihtne. Isegi kui kõik 3 makset laekuvad reklaamitud määraga, kaotab see konkreetne ühepäevane tehing $17, arvestamata täitmise kvaliteeti. Tasusoodustus, pikem hoidmisperiood või soodsam rahastamismäär võiks tulemust muuta. Igaüks neist muudab ka testitavat strateegiat.
Väljumine: järeltest peab arvestama väljumise kuluga
Rahastamisstrateegiad näivad järeltestis sageli kõige paremad siis, kui positsioon avatakse soodsa perioodi alguses ja suletakse selle lõpus. Tegelikkuses võib signaal muutuda negatiivseks, baas laieneda ja väljumiskorraldus tuleb ikkagi täita. Negatiivne rahastamismakse väljumise lähedal võib mitu varasemat krediiti nullida.
Määratlege sulgemise otsustusreegel ja arvestage seejärel mõlema positsiooni sulgemisega hindadel, mida strateegia võiks usutavalt saada. Jälgige rahastamist arvelduste, tasusid täitmiste ja maanduse jääkhinnariske eraldi. Selline jaotus näitab, kas tehing ebaõnnestus kandeintressi kadumise, kuluka täitmise või neutraalsuse kaotanud maanduse tõttu.
Positiivne rahastamismäära hetkeseis on kasulik sisend. See ei ole P&L-i prognoos. Järeltest muutub usaldusväärseks, kui igal maksel on ajatempel, iga positsiooni täitmisel kulu ning strateegia peab vastu tehingus püsimise argisele aritmeetikale.
← Kõik postitused