100 עסקאות. עמלת taker של 0.04%. הנחת החלקה של 0.02%. המספרים האלה יכולים לגרום לבדיקה לאחור להיראות מדויקת, אבל המספר המפתיע הוא האחרון: שיעור החלקה יחיד כמעט לא אומר דבר על השאלה אם הפקודות שלכם היו יכולות להתבצע במחירים האלה.
ההחלקה תלויה במה אתם סוחרים, מתי אתם סוחרים ובגודל הפקודה שלכם ביחס לנזילות הזמינה באותו רגע. בדיקה לאחור שמבוססת בדרך כלל על נרות מכירה מכירה רק את שני הגורמים הראשונים באופן חלקי, ואת השלישי בכלל לא. התייחסות למחיר המילוי הממוצע כאל עובדה עלולה לייחס לאסטרטגיה היסטוריית ביצוע שהיא לא הרוויחה.
למה נתוני OHLCV לא יכולים לומר לי מה היה מחיר המילוי הממוצע?
נר מתעד את טווח המחירים ואת נפח המסחר הכולל לאורך פרק זמן. הוא לא מראה איך הנפח התפלג בין המחירים, כמה נזילות הייתה במחירי הקנייה והמכירה הטובים ביותר, או אם הפקודה שלכם הגיעה לפני העסקאות שקבעו את השפל של הנר או אחריהן. שפל שנרשם פעם אחת בעסקה זעירה ושפל שספג נפח יציב מציגים אותו ערך OHLC.
דמיינו נר של 1-minute עם נפח מסחר של $200,000 ופקודת קנייה בשוק בסך $50,000. הפקודה היא 25% מנפח הנר. זה לא מוכיח שהיא הייתה מזיזה את השוק ב-25%, או שאפשר היה לבצע אותה במחיר הפתיחה של הנר. זה כן אומר שהפקודה גדולה מספיק ביחס לנר כדי שהנחת השפעה אפסית תעורר חשד. אם אותה פקודה היא רק 0.2% מהנפח, החשש קטן יותר, אבל הנפח לבדו עדיין לא מגלה את עומק ספר הפקודות או את קצב חידוש הנזילות בו.
לכן, ״ההחלקה היא 2 נקודות בסיס״ היא בחירה במודל, לא מאפיין של הנכס. זו יכולה להיות נקודת ייחוס מועילה. היא לא יכולה להיות תשובה שמתאימה לכולם.
איך כדאי לאמוד השפעת שוק על סמך נתוני נרות?
התחילו בקנה מידה שהנתונים שלכם יכולים לתמוך בו. חשבו לכל פקודה את שיעור ההשתתפות: סכום הפקודה חלקי סכום המסחר של הנר. אחר כך בדקו איך תוצאות האסטרטגיה משתנות בין מדרגות השתתפות שונות. הנה המחשה פשוטה במכוון; ההשפעות המשוערות הן ערכים לבחינת תרחישי קיצון, ולא אומדנים לביצוע בזירה מסוימת.
| סכום הפקודה / סכום המסחר בנר | השפעה המחשתית לכיוון אחד | מה כדאי לבדוק |
|---|---|---|
| 0.2% | 1 bp | האם המרווח ועמלת taker כבר גבוהים מזה? |
| 2% | 5 bp | האם יתרון האסטרטגיה נשמר גם במרווח רחב יותר ובמילוי איטי יותר? |
| 20% | 25 bp | האם שיעור ההשתתפות עצמו ישנה את מסלול המחיר? |
נקודת בסיס אחת היא 0.01%. אם אסטרטגיה מגלגלת $100,000 בכל כיוון, השפעה של 5 bp בכל צד עולה כ-$100 הלוך ושוב, לפני עמלות. החישוב פשוט; כדי להחליט אם 5 bp סבירים צריך ראיות נוספות. אם האות שלכם מוביל למסחר בדיוק בזמן קפיצות בנפח, מכנה שמבוסס על נפח הנר כולו עלול אפילו לגרום לשיעור ההשתתפות להיראות בטוח יותר מכפי שהוא בדקות שבהן הפקודה שלכם באמת מגיעה לשוק.
מה צריך לכלול מבחן קיצון להחלקה?
אל תסתירו את אי-הוודאות בביצוע בתוך ממוצע אחד לכל התיק. השאירו גלויים את הגורמים שמשנים את התוצאה:
- כיוון: פקודות קנייה חוצות את מחיר המכירה ופקודות מכירה חוצות את מחיר הקנייה; עלות המרווח חלה בכל כניסה ויציאה.
- גודל הפקודה: הציגו את שיעור ההשתתפות לכל עסקה ולפי משטרי נזילות, ולא רק כממוצע של הבדיקה לאחור.
- סוג הפקודה: פקודת שוק משלמת על ביצוע מיידי; פקודת לימיט שממתינה בספר עשויה להחמיץ את התנועה או להשתרך מאחורי פקודות אחרות בתור.
- תזמון: אות שמופק בסגירת נר לא יכול לטעון למחיר הסגירה של אותו נר כמחיר מילוי, לאחר שהסגירה כבר ידועה.
- מצב השוק: הרחיבו את ההנחות בזמן תנועות חדות, בשעות עם נזילות דלה ובתנאים המדויקים שמפעילים את האסטרטגיה.
הריצו לפחות תרחיש בסיס ותרחיש מחמיר יותר. לדוגמה, הכפילו את המרווח ואת ההשפעה המשוערים, ואז בדקו אילו עסקאות ותקופות אחראיות לשינוי. אם האסטרטגיה עובדת רק כשהביצוע מיטבי, זו תובנה מחקרית. עדיף לגלות את זה לפני מעבר למסחר מדומה.
השאירו עמלות, מרווח והשפעה כרכיבים נפרדים. העמלות נקבעות לפי לוח העמלות של החשבון; המרווח וההשפעה תלויים בביצוע. איחוד שלהם מסתיר איזו הנחה היא שעושה את העבודה.
מתי אני צריך נתונים מספר הפקודות?
השתמשו בנתוני עסקאות וציטוטי מחירים כשהיתרון של האסטרטגיה דומה לגודל המרווח, כשהיא סוחרת בתדירות גבוהה או כשהיא תלויה בנזילות קצרת-מועד. השתמשו בצילומי עומק או בנתוני ספר פקודות ברמת האירוע כשהמיקום בתור, מילוי חלקי או התרוקנות הספר קובעים אם אפשר לבצע את האות. גם אז, שחזור היסטורי לא ישחזר באופן מושלם את השפעת השוק שלכם; הנזילות שנצפתה נרשמה בלי הפקודה ההיפותטית שלכם בתוכה.
באסטרטגיות איטיות יותר, נתוני נרות עדיין יכולים לשמש לסינון רעיונות. שמרו על גדלי פוזיציה קטנים ביחס לנפח שנצפה, הציגו את עקומת ההשפעה שהנחתם ובדקו אם שינויים סבירים מוחקים את התוצאה. זה שימוש שניתן להגן עליו במודל מילוי מקורב. לקרוא לזה מחיר מילוי ממוצע מדויק — אי אפשר.
המטרה המעשית היא לא לנחש את מספר ההחלקה האחד והנכון. צריך למצוא את הטווח שבו האסטרטגיה מפסיקה להיות הגיונית, ואז לבדוק אם הנתונים וגודל הפקודה שלכם משאירים אתכם במרחק בטוח מהגבול הזה. אם לא, משימת המחקר הבאה שכדאי לבצע היא להשיג נתוני ביצוע טובים יותר, לא להוסיף עוד ספרה עשרונית לדוח הבדיקה לאחור.
← כל הפוסטים
