Maya,
Anda telah membina strategi ekuiti AS yang menjual singkat saham dengan jurang pembukaan yang besar dan memegangnya sehingga 3 sesi. Simulator anda mengenakan komisen, merentasi spread dan mengehadkan penyertaan. Sebelum anda meluangkan satu lagi petang untuk melaras ambang jurang, anda perlu menjawab soalan yang lebih asas: bolehkah akaun anda meminjam saham tersebut?
Ujian semula jualan singkat anda memerlukan model pinjaman apabila pinjaman sekuriti mengehadkan kemasukan atau mengubah kos memegang posisi. Model itu memerlukan data ketersediaan sejarah, kuantiti yang boleh diakses, caj pinjaman dan tindak balas terhadap penarikan balik. Kadar tahunan tetap hanya merangkumi satu bahagian.
Dalam kes anda, keciciran ini boleh mengubah dagangan yang wujud. Saham bermodal kecil dengan jurang yang luar biasa besar itu mungkin juga saham yang pinjamannya terhad atau mahal. Anda tidak boleh menganggap bahawa membuang dagangan yang tidak tersedia akan menghasilkan versi lebih kecil bagi strategi yang sama.
Pesanan pertama anda perlu dibuat sebelum pesanan jual
Bayangkan isyarat simulasi anda yang seterusnya: jual 1,000 saham pada harga $10. Data harga anda menunjukkan saham itu didagangkan dengan volum yang banyak. Itu memberitahu anda sesuatu tentang kapasiti pelaksanaan. Ia tidak banyak memberitahu anda tentang inventori yang boleh diakses oleh broker untuk akaun anda.
Bagi jualan singkat ekuiti AS biasa, broker anda lazimnya perlu memenuhi keperluan locate yang berkenaan sebelum melaksanakan jualan. Dalam simulator anda, bezakan perkara ini dengan jelas: locate memberikan asas untuk mempercayai bahawa saham boleh dipinjam; ia bukan tempahan saham tanpa syarat sepanjang tempoh pegangan anda.
| Respons broker anda yang bersejarah | Tindakan simulasi anda |
|---|---|
| 1,000 saham boleh diakses pada kadar sebut harga yang boleh diterima | Benarkan kuantiti yang diminta meneruskan pemeriksaan pelaksanaan |
| Hanya 300 saham boleh diakses | Hadkan pesanan kepada 300, jika strategi anda menerima peruntukan separa |
| Tiada saham boleh diakses | Tolak kemasukan dan rekodkan penolakan pinjaman |
| Tiada pemerhatian sejarah | Tandakan kelayakan sebagai tidak diketahui dan masukkannya dalam analisis sensitiviti |
Anda perlu menetapkan dasar untuk kes 300 saham itu sebelum melihat pulangannya. Jika tidak, anda mungkin menerima peruntukan separa untuk dagangan yang untung, kemudian menganggap dagangan yang rugi terlalu kecil untuk diberi perhatian.
Pastikan istilah anda mudah dan jelas. Anda boleh menamakan lajur pangkalan data sebagai locate_status dan masih memahaminya 6 bulan kemudian. Namakannya shortable_magic dan anda telah mewujudkan masalah penyelenggaraan kecil untuk diri sendiri. Setiap buku nota penyelidikan nampaknya akan mengumpul satu masalah seperti itu.
3 sesi anda boleh merangkumi hujung minggu
Katakan anda membuka posisi jualan singkat bernilai $10,000 pada hari Jumaat dan menutupnya pada hari Isnin. Untuk contoh ini, anggap broker anda mengenakan caj pinjaman bagi 3 hari kalendar, menggunakan penyebut 365 hari dan mengekalkan baki yang dikenakan caj pada $10,000. Itu ialah andaian pemodelan yang jelas; untuk pelaksanaan yang tepat, anda perlu mengetahui kaedah akruan dan penilaian sebenar broker anda.
| Kadar pinjaman tahunan | Caj harian | Caj 3 hari | Bahagian daripada nilai nosional kemasukan |
|---|---|---|---|
| 30% | $8.22 | $24.66 | 0.247% |
| 100% | $27.40 | $82.19 | 0.822% |
| 360% | $98.63 | $295.89 | 2.959% |
Pengiraan anda ialah baki yang dikenakan caj × kadar tahunan × hari ÷ 365. Lejar sebenar anda mungkin memerlukan asas pengiraan hari yang berbeza, penetapan semula harga harian, kaedah cagaran atau caj locate yang berasingan. Anda juga perlu mengambil kira secara berasingan sebarang kredit yang berkenaan daripada hasil jualan singkat.
Jika harga saham jatuh 2%, keuntungan kasar anda daripada perubahan harga ialah $200. Dalam contoh 360%, caj pinjaman sahaja sudah melebihi jumlah itu, sebelum kos pelaksanaan. Anda tidak memerlukan hujah statistik yang rumit untuk menolak dagangan itu berdasarkan andaian tersebut.
Namun, penapis kadar pada masa kemasukan tidak mengunci kos sepanjang tempoh pegangan. Kadar pinjaman boleh berubah semasa posisi masih terbuka. Akru caj menggunakan terma yang berkuat kuasa setiap hari; gunakan sebut harga semasa kemasukan hanya untuk keputusan yang memang boleh anda buat ketika itu.
Data anda perlu mencerminkan sudut pandang broker
Anda memerlukan rekod bertanda masa yang merangkumi simbol, broker atau sumber pinjaman, status ketersediaan, kuantiti indikatif dan kadar. Simpan masa anda menerima pemerhatian itu. Fail malam yang dihantar selepas kemasukan pagi anda tidak boleh menjadi asas bagi keputusan pagi tersebut.
Anda juga perlu memahami maksud kuantiti itu. Suapan inventori indikatif mungkin menunjukkan inventori yang dikongsi antara pelanggan. Itu tidak semestinya menjanjikan peruntukan kepada akaun anda. Jika anda mempunyai permintaan locate dan respons sebenar, simpan rekod itu bersama suapan tersebut.
Jika anda tiada data pinjaman sejarah, anda masih boleh mengkaji isyarat itu. Labelkan hasilnya sebagai bersyarat pada ketersediaan pinjaman, dan tunjukkan kesan perubahan andaian kelayakan dan kadar. Senarai saham yang mudah dipinjam hari ini tidak dapat membuktikan bahawa jualan singkat itu boleh dilakukan pada masa lalu.
Ujian tekanan yang berguna perlu bersasar. Buang atau hadkan dagangan bagi saham yang paling terdedah kepada kekangan pinjaman, dan ubah kadar pinjamannya. Membuang 10% kemasukan secara rawak boleh terlepas masalah sepenuhnya: pergerakan harga yang nampak paling menguntungkan mungkin tertumpu pada saham yang paling sukar dipinjam.
Peraturan keluar anda tidak mengawal setiap jalan keluar
Anda telah menetapkan pegangan maksimum 3 sesi. Pemberi pinjaman dan broker anda tidak menandatangani dokumen strategi itu.
Penarikan balik mungkin membawa kepada penggantian pinjaman, atau broker anda mungkin menutup posisi secara paksa mengikut prosesnya. Anda tidak sepatutnya menterjemahkan setiap penarikan balik kepada pembelian pasaran serta-merta. Wakilkan kemungkinan hasil tersebut dan, jika rekod tersedia, ulang semula pemberitahuan dan tarikh akhir yang sebenar.
Tanpa rekod tersebut, laporkan senario tekanan berasingan dengan andaian jelas bahawa penggantian pinjaman gagal, serta masa penutupan paksa. Masukkan kos pelaksanaan bagi pembelian untuk menutup posisi. Bezakan senario itu daripada rekonstruksi yang disokong bukti sejarah.
Untuk larian seterusnya, berikan setiap calon laluan yang boleh dijejaki: saham yang diminta, keputusan pinjaman, saham yang diperuntukkan, saham yang dilaksanakan, caj pinjaman harian dan sebab keluar. Kekalkan calon yang ditolak dalam output supaya anda dapat melihat sama ada kekangan pinjaman menghapuskan punca kelebihan strategi yang kelihatan.
Kemudian buka semula 10 dagangan simulasi anda yang paling untung. Di sebelah setiap satu, sertakan bukti bahawa anda boleh mengakses saham tersebut dan mengekalkan posisi terbuka. Di mana ruang itu kosong, di situlah tugasan penyelidikan anda yang seterusnya.
← Semua catatan
