پورٹ فولیو کے ایک بیک ٹیسٹ میں سالانہ ٹرن اوور 12% رپورٹ ہوا۔ اس کے پیپر اکاؤنٹ نے 38% ٹریڈ کیا۔ ہدفی ری بیلنس NAV کا 5% تھا۔ انفرادی آرڈرز اوسطاً NAV کے 0.7% کے برابر تھے۔ کچھ خراب نہیں ہوا تھا: بیک ٹیسٹ نے پورٹ فولیو میں تبدیلیاں گنیں، جبکہ اکاؤنٹ نے وہاں تک پہنچنے کے لیے درکار آرڈرز گنے۔
یہ فرق اہم ہے، کیونکہ فیس، مارکیٹ امپیکٹ اور آپریشنل بوجھ کا تعلق انجام دیے گئے نوٹیونل سے ہوتا ہے۔ اگر آپ ایسی لاگت کا تخمینہ چاہتے ہیں جس کا پیپر ٹریڈنگ سے موازنہ کیا جا سکے، تو ٹرن اوور کی تعریف آرڈر کی سطح پر کریں اور ہدف سے فل تک ہونے والی سرگرمی کو حساب میں رکھیں۔
بیک ٹیسٹ میں ٹرن اوور سے کیا مراد ہے؟
اس کی کوئی ایک عالمی طور پر رائج تعریف نہیں ہے۔ پورٹ فولیو کی ایک عام تعریف میں اثاثوں کے وزن میں مطلق تبدیلیوں کا مجموعہ لیا جاتا ہے۔ کچھ محققین اس مجموعے کو دو سے تقسیم کرتے ہیں، کیونکہ ایک اثاثہ خریدنا اور دوسرے کو بیچنا پورٹ فولیو کی ایک گردش کے برابر ہو سکتا ہے۔ دوسرے لوگ بغیر نصف کیے، ٹریڈ شدہ نوٹیونل کو NAV سے تقسیم کر کے رپورٹ کرتے ہیں۔
یہ تمام طریقے اپنے اپنے طور پر مربوط ہو سکتے ہیں۔ مسئلہ تب ہوتا ہے جب ایک کا موازنہ دوسرے سے اس طرح کیا جائے جیسے دونوں ایک ہی چیز ناپ رہے ہوں۔ ”12% ٹرن اوور“ کہنے والے ماڈل کی تشریح تب تک مشکل ہے جب تک آپ کو شمار کنندہ، مخرج اور یہ معلوم نہ ہو کہ خرید و فروخت کو اکٹھا شمار کیا گیا ہے یا نہیں۔
| پیمانہ | حساب کی مثال | یہ کیا بتاتا ہے |
|---|---|---|
| وزن میں مطلق تبدیلی | |نیا وزن − پرانا وزن| کا مجموعہ | ہدفی پورٹ فولیو میں کتنی تبدیلی آئی |
| یک طرفہ ٹرن اوور | وزن میں مطلق تبدیلی ÷ 2 | NAV کا تقریباً کتنا حصہ گردش میں آیا |
| عمل درآمد شدہ نوٹیونل | فل شدہ آرڈرز کی مالیت کا مجموعہ ÷ NAV | اکاؤنٹ نے حقیقت میں کتنا ٹریڈ کیا |
فرض کریں $100,000 کے پورٹ فولیو میں Asset A سے $5,000 نکال کر Asset B میں منتقل کیے جا رہے ہیں۔ وزن میں مطلق تبدیلی 10% ہے: ایک اثاثے میں پانچ پوائنٹس کی کمی اور دوسرے میں پانچ پوائنٹس کا اضافہ۔ یک طرفہ ٹرن اوور 5% ہے۔ عمل درآمد شدہ نوٹیونل $10,000، یعنی NAV کا 10% ہے، کیونکہ اکاؤنٹ $5,000 کی فروخت اور $5,000 کی خریداری کرتا ہے۔
اگر سادہ فیس ماڈل دونوں جانب فیس لیتا ہے تو اسے یہی آخری عدد درکار ہے۔ ہر جانب 10 بیسس پوائنٹس لگائیں تو ری بیلنس پر اسپریڈ یا امپیکٹ سے پہلے $10 لاگت آتی ہے۔ یہی شرح نصف کیے گئے ٹرن اوور پر لگائیں گے تو تخمینہ آدھا رہ جائے گا۔
اکاؤنٹ کا ٹرن اوور زیادہ کیوں ہو سکتا ہے؟
ہدف بتاتے ہیں کہ حکمت عملی کہاں پہنچنا چاہتی ہے۔ آرڈرز بتاتے ہیں کہ وہاں کیسے پہنچے گی۔ اکاؤنٹ کو زیادہ ٹریڈ کرنا پڑ سکتا ہے، کیونکہ سگنل کے بعد قیمتیں بدل گئیں، پہلے کا آرڈر جزوی طور پر ہی فل ہوا، یا کم از کم لاٹ سائز کی وجہ سے پوزیشنیں عین ہدف سے ہٹ گئیں۔
ایک سادہ مثال دیکھیں۔ حکمت عملی 3 اثاثوں میں برابر وزن رکھنا چاہتی ہے، لیکن دن میں صرف ایک بار ٹریڈ کرتی ہے۔ دن کے دوران ایک ہولڈنگ 8% بڑھ جاتی ہے جبکہ باقی کی قیمتیں جوں کی توں رہتی ہیں۔ پورٹ فولیو کے وزن اپنے ہدف سے ہٹ جاتے ہیں۔ ری بیلنس کے وقت اکاؤنٹ بڑھنے والے اثاثے کا کچھ حصہ بیچتا ہے اور کم وزن والے اثاثے خریدتا ہے۔ اگر بیک ٹیسٹ کل کے ہدفی وزن کا آج کے ہدفی وزن سے موازنہ کرے، تو یہ ٹریڈز مکمل طور پر نظرانداز ہو سکتی ہیں۔
بار بار کی چھوٹی اصلاحات بھی جمع ہوتی رہتی ہیں۔ اگر آرڈر کئی وقفوں میں تقسیم ہو اور ہر وقفے پر باقی ہدف دوبارہ شمار کیا جائے، تو 2% کی ہدفی تبدیلی کے قریب پہنچنے کے لیے اکاؤنٹ NAV کا 0.7% چار مرتبہ ٹریڈ کر سکتا ہے۔ کیا یہ 2% کی ایک تبدیلی تھی یا عمل درآمد شدہ نوٹیونل کا 2.8%؟ فیس کے حساب کے لیے جواب دوسرا ہے۔ فیصلے کے تجزیے کے لیے ممکن ہے آپ دونوں اعداد دیکھنا چاہیں۔
پیپر ٹریڈنگ سے موازنہ کرنے کے لیے ٹرن اوور کیسے ناپوں؟
ہدف کی تبدیلی، بھیجے گئے آرڈرز اور حقیقی فلز کو الگ الگ مقداروں کے طور پر رکھیں۔ تب بیک ٹیسٹ اور پیپر اکاؤنٹ کے فرق کی وجہ سمجھ آ جائے گی، وہ پراسرار نہیں رہے گا۔
- ہدفی ٹرن اوور: مطلوبہ پوزیشن کی مالیت میں مطلق تبدیلیوں کا مجموعہ لیں اور واضح کریں کہ اسے دو سے تقسیم کیا ہے یا نہیں۔
- بھیجے گئے آرڈرز کا ٹرن اوور: بھیجے گئے نئے آرڈرز کے نوٹیونل کا مجموعہ لیں؛ اگر آرڈر کی تبدیلیاں مارکیٹ میں اضافی ایکسپوژر پیدا کریں تو انہیں بھی شامل کریں۔
- فل شدہ ٹرن اوور: فل شدہ نوٹیونل کی مطلق مالیتوں کا مجموعہ لیں اور اسے واضح طور پر متعین NAV پیمانے سے تقسیم کریں۔
- غیر فل شدہ باقی مقدار: باقی ہدفی مقدار اور اس کی مدت درج کریں۔ یہ بعد میں کسی اور آرڈر کا سبب بن سکتی ہے۔
ہر جگہ ایک ہی کرنسی اور ویلیوایشن کے اصول اپنائیں۔ متعدد اثاثوں والے پورٹ فولیو میں ہر فل کی مالیت اکاؤنٹ کی رپورٹنگ کرنسی میں اس کی عمل درآمدی قیمت پر نکالیں؛ کنٹریکٹس کی تعداد کو ڈالر نوٹیونل کے ساتھ نہ ملائیں۔ طے کریں کہ NAV کا اسنیپ شاٹ فیس سے پہلے لیا جائے گا یا بعد میں، اور ہر مدت میں اسی اصول پر قائم رہیں۔
لاگت کے لیے عمل درآمد شدہ نوٹیونل استعمال کریں۔ حکمت عملی کی بار بار کی ٹریڈنگ کی تشخیص کے لیے ہدفی اور بھیجے گئے آرڈرز کے ٹرن اوور کا بھی موازنہ کریں۔ ایک عدد دونوں سوالوں کا جواب نہیں دے سکتا۔
حیران کن عدد 38% تھا
اس پیپر رن میں بیک ٹیسٹ کا 12% طے شدہ ہدفی تبدیلیوں کو ظاہر کرتا تھا۔ اکاؤنٹ کے 38% میں فل شدہ خرید و فروخت شامل تھی، جس میں وزن کے انحراف کی اصلاحات اور جزوی آرڈرز کے بعد بھیجے گئے مزید آرڈرز بھی شامل تھے۔ حکمت عملی اچانک تین گنا زیادہ فعال نہیں ہو گئی تھی۔ دونوں رپورٹیں مختلف سرگرمیاں گن رہی تھیں۔
یہیں بیک ٹیسٹ کی ”ہر ری بیلنس کی اوسط لاگت“ خاموشی سے غلط ثابت ہو سکتی ہے۔ لاگت اس راستے پر جمع ہوتی ہے جو اکاؤنٹ اختیار کرتا ہے، صرف دو مثالی پورٹ فولیوز کے فرق پر نہیں۔ ان تعریفوں کو یکساں کرنے سے یہ ضمانت نہیں ملتی کہ پیپر رن میں ہر فل بعینہٖ ملے گا، لیکن اس سے معلوم ہو جائے گا کہ فرق حقیقت میں کس چیز کو ناپتا ہے۔
← تمام پوسٹس
