بيتكوين في المحافظ الدولية: المتوسط والتباين وCVaR وتبدل الأنظمة

الملخص

تقيّم الورقة أثر إضافة بيتكوين إلى محفظة متنوعة دوليًا باستخدام تحسين المتوسط والتباين، والقيمة المعرضة للخطر المشروطة، وتبدل أنظمة ماركوف. ويشير الإطاران الأولان إلى أن بيتكوين قد تحسن التنويع، لكن المؤلف يلاحظ اعتمادهما على علاقات خطية بين العوائد وتوزيعات عوائد طبيعية. ولا تستوفي عوائد بيتكوين كلا الافتراضين، مما حفّز تطوير نهج تبدل الأنظمة.

يحدد النموذج المقترح حالتين من عوائد الأصول: حالة هبوط ذات متوسطات منخفضة وتقلب مرتفع، وحالة صعود ذات متوسطات مرتفعة وتقلب منخفض. ولا يعرض المقتطف نتائج أداء المحفظة في نموذج تبدل الأنظمة أو يقيس مساهمة بيتكوين النهائية وفق ذلك النهج. كما لا يقدم تفاصيل العينة أو افتراضات التنفيذ، لذا ينبغي فهم نتيجة التنويع المذكورة على أنها خاصة بالإطارين الأوليين، لا خلاصة نهائية من المنهج الأخير.

الأفكار الرئيسية

• تقارن الدراسة بين أساليب المتوسط والتباين وCVaR وتبدل أنظمة ماركوف لتوزيع الاستثمارات دوليًا مع بيتكوين.
• تشير نتائج المتوسط والتباين وCVaR إلى أن بيتكوين تحسن تنويع المحفظة التي جرى تحليلها.
• تفترض هذه الأطر التقليدية سلوكًا خطيًا للعوائد وتوزيعات طبيعية.
• يحدد أسلوب تبدل الأنظمة حالتي الهبوط والصعود بخصائص مختلفة للعوائد والتقلب.
• لا يذكر المقتطف نتائج أداء المحفظة أو المتانة للنموذج النهائي.

الوسوم

# 2205.00335


# Evaluating the Impact of Bitcoin on International Asset Allocation using Mean-Variance, Conditional Value-at-Risk (CVaR), and Markov Regime Switching Approaches









This paper aims to analyze the effect of Bitcoin on portfolio optimization using mean-variance, conditional value-at-risk (CVaR), and Markov regime switching approaches. I assessed each approach and developed the next based on the prior approach's weaknesses until I ended with a high level of confidence in the final approach. Though the results of mean-variance and CVaR frameworks indicate that Bitcoin improves the diversification of a well-diversified international portfolio, they assume that assets' returns are developed linearly and normally distributed. However, the Bitcoin return does not have both of these characteristics. Due to this, I developed a Markov regime switching approach to analyze the effect of Bitcoin on an international portfolio performance. The results show that there are two regimes based on the assets' returns: 1- bear state, where returns have low means and high volatility, 2- bull state, where returns have high means and low volatility.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.