ذيول عوائد بيتكوين وتحجيم التقلب

الملخص

تبحث هذه الدراسة فيما إذا كانت عوائد بيتكوين تتبع أنماط الذيول الثقيلة التي أوردتها أعمال سابقة، وكيف يتصرف التقلب بمرور الوقت. وقدّرت دراسات سابقة مؤشر ذيل العوائد التراكمية بنحو اثنين، بينما يظهر لدى كثير من الأصول الأخرى مؤشر قريب من ثلاثة. وباستخدام بيانات أحدث لبيتكوين، تجد الدراسة مؤشراً قريباً من ثلاثة، ما يشير إلى إمكان تغير سلوك الذيل بين فترات العينات.

وتحلل أيضاً الارتباط الذاتي للعوائد المطلقة، فتجد نمطاً وفق قانون قوة بمعلمي تحجيم. وبعد توحيد العوائد باستخدام التقلب المحقق، تتسق السلسلة مع عوائد موزعة طبيعياً يتغير تقلبها بمرور الوقت. وتصف النتائج خصائص إحصائية لا استراتيجية تداول، ولا يورد المقتطف تفاصيل تواريخ العينة أو إجراءات التقدير أو عدم اليقين أو اختبارات المتانة. ولذلك تدعم النتائج تفسير التقلب المتغير زمنياً، لكنها لا تثبت استمرار السلوك التوزيعي نفسه في البيانات المستقبلية.

الأفكار الرئيسية

• تُظهر بيانات عوائد بيتكوين الأحدث مؤشر ذيل قريباً من ثلاثة، خلافاً لتقديرات سابقة قريبة من اثنين.
• قد يختلف سلوك ذيل العوائد التراكمية بين فترات السوق.
• يتبع الارتباط الذاتي للعوائد المطلقة قانون قوة بمعلمي تحجيم.
• تتسق العوائد الموحّدة بالتقلب المحقق مع متغيرات طبيعية في ظل تقلب متغير زمنياً.

الوسوم

# Recent scaling properties of Bitcoin price returns


# Recent scaling properties of Bitcoin price returns









While relevant stylized facts are observed for Bitcoin markets, we find a distinct property for the scaling behavior of the cumulative return distribution. For various assets, the tail index $μ$ of the cumulative return distribution exhibits $μ\approx 3$, which is referred to as "the inverse cubic law." On the other hand, that of the Bitcoin return is claimed to be $μ\approx 2$, which is known as "the inverse square law." We investigate the scaling properties using recent Bitcoin data and find that the tail index changes to $μ\approx 3$, which is consistent with the inverse cubic law. This suggests that some properties of the Bitcoin market could vary over time. We also investigate the autocorrelation of absolute returns and find that it is described by a power-law with two scaling exponents. By analyzing the absolute returns standardized by the realized volatility, we verify that the Bitcoin return time series is consistent with normal random variables with time-varying volatility.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.