الآثار السببية لإطلاق عقود بيتكوين الآجلة على التقلب والحجم

الملخص

تبحث الدراسة ما إذا كان إدخال عقود بيتكوين الآجلة المنظمة قد أثر في تقلب بيتكوين وحجم التداول. وتركز على العقود التي أطلقتها CBOE وCME في ديسمبر 2017، وتطبق نهجاً سببياً للسلاسل الزمنية يسمى C-ARIMA. وتفيد الوثيقة بأن إطلاق عقد CME زاد كلا المقياسين، وتجد دليلاً على علاقة إيجابية بين الحجم والتقلب.

كما يدرس المؤلفون ما إذا كان الحجم يساعد في تفسير استجابة التقلب. وينسبون جزءاً من زيادة التقلب إلى حجم التداول الإضافي المرتبط بإطلاق العقد، ويذكرون أن الأثر المقدّر لـCME ظل أكبر من الضعف بعد ضبط الحجم. وهذه تقديرات سببية ناتجة عن نهج الدراسة، لكن الملخص لا يقدم فترة العينة أو مواصفات النموذج أو مقاييس عدم اليقين أو تفاصيل المقارنة. ولا يذكر أثراً إيجابياً مماثلاً لـCBOE، لذا ينبغي فهم الاستنتاج المعلن على أنه خاص بنتائج CME، لا تعميمه على كل إطلاق للعقود الآجلة.

الأفكار الرئيسية

• تستخدم الدراسة C-ARIMA لتقدير الأثر السببي لإطلاق عقود بيتكوين الآجلة المنظمة.
• تفيد الدراسة بأن إطلاق CME زاد تقلب بيتكوين وحجم التداول.
• يجد التحليل علاقة إيجابية بين حجم تداول بيتكوين وتقلبها.
• يفسر ارتفاع الحجم جزءاً من استجابة التقلب المقدرة.
• بعد ضبط الحجم، يظل أثر تقلب CME المذكور أكبر من الضعف.

الوسوم

# Causal effect of regulated Bitcoin futures on volatility and volume


# Causal effect of regulated Bitcoin futures on volatility and volume









In December 2017, two leading derivative exchanges, CBOE and CME, introduced the first regulated Bitcoin futures. Our aim is estimating their causal impact on Bitcoin volatility and trading volume. Employing a new causal approach, C-ARIMA, we find that the CME future triggered an increase in both outcomes. There is also evidence of a positive volume-volatility relationship and that the effect on volatility was partially due to the higher trading volumes induced by the launch of the contract. After controlling for the effect on volumes, we find that the CME instrument caused Bitcoin volatility to increase by more than double.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.