الجمع بين الزخم والتقلب في الأسهم الكبيرة

الملخص

تصف الوثيقة استراتيجية شهرية للأسهم طويلة وقصيرة المراكز تسعى إلى استغلال الزخم لدى الشركات الكبيرة بالتركيز على الأسهم مرتفعة التقلب مؤخرًا. وتقتصر على الأسهم المدرجة في البورصات التي يزيد سعرها على $5، وتقسم الأسهم حسب القيمة السوقية وتستخدم النصف الأكبر فقط. وبعد تجاوز الأسبوع السابق لتاريخ إنشاء المحفظة الشهري، ترتب الأسهم حسب عوائد الأشهر الستة وتقلبها. وتشتري الاستراتيجية الأسهم الأعلى عائدًا ضمن مجموعة التقلب الأعلى، وتبيع على المكشوف الأسهم الأقل عائدًا في المجموعة ذاتها. وتُوزن المراكز بالتساوي، ويُحتفظ بها ستة أشهر، وتُجدّد شهريًا عبر ست مجموعات متداخلة.

تجد الأبحاث المذكورة عن أسهم US خلال الفترة من 1964 إلى 2009 أن أنماط الزخم والانعكاس قد تتعايش: فقد أظهرت الأسهم الكبيرة مرتفعة التقلب زخمًا، بينما أظهرت الأسهم الكبيرة منخفضة التقلب انعكاسات. وتربط الوثيقة هذا النمط بعدم اليقين بشأن المعلومات وعدم استجابة المستثمرين بما يكفي، مع الإشارة إلى أن التفسيرات القائمة على المخاطر والسلوك لا تفسره بالكامل. ولا تقدم تقديرات أداء للمحفظة المحددة. كما أن خصائص تحوطها من السوق غير معروفة؛ فقد يكون جانب الشراء حساسًا للأسهم، ويتطلب جانب البيع اختبارًا مستقلًا.

الأفكار الرئيسية

• تستهدف الاستراتيجية الزخم في الأسهم مرتفعة التقلب ضمن النصف الأكبر من نطاق الأسهم المؤهلة.
• تُرتب الأسهم شهريًا وفق عوائد ستة أشهر والتقلب، بعد تجاوز أسبوع واحد.
• يختار جانبا الشراء والبيع طرفي العوائد المتعاكسين ضمن مجموعة التقلب الأعلى.
• تفيد الدراسة المذكورة بوجود زخم في الأسهم الكبيرة مرتفعة التقلب وانعكاسات في الأسهم الكبيرة منخفضة التقلب.
• لا تثبت الوثيقة سلوك الاستراتيجية خلال الأزمات أو ارتباطها بالسوق.

الوسوم

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.