أثر العملة في فروق الائتمان للمقترض نفسه

الملخص

تسأل الوثيقة عن سبب اختلاف فروق الائتمان على سندات المقترض نفسه بين العملات، مع USD وCHF مثالين. وتعزو إحدى الإجابات الفرق جزئياً إلى اختلاف احتمالات التخلف عن السداد ومعدلات الاسترداد بحسب العملة. ويؤطر ذلك مخاطر الائتمان باعتبارها قد تعتمد على سياق الدين والسوق، لا فرقاً واحداً يجب أن يتطابق في جميع إصدارات الجهة المصدرة.

وتقترح إجابة ثانية أن السؤال قد يتعلق بتعديل أساس العملة، الذي قد يعكس اختلاف السيولة وظروف الائتمان النسبية بين الأسواق، فضلاً عن العرض والطلب. الإجابات موجزة وتحيل إلى مواد أخرى بدلاً من اشتقاق إطار للتسعير أو تحديد صيغة تعديل بعينها أو تقديم أدلة. لذلك تعرض الوثيقة محركات محتملة لاختلاف الفروق بين العملات، لكنها لا توضح كيفية عزل آثارها أو حساب تعديل. ينبغي التعامل معها كتفسير أولي لا كطريقة مكتملة لمقارنة السندات بين العملات.

الأفكار الرئيسية

• قد تختلف فروق الائتمان على سندات المُصدر الواحد باختلاف العملة.
• قد تسهم الاختلافات في احتمال التخلف عن السداد والاسترداد في تفاوت فروق الائتمان بين العملات.
• قد تعكس تعديلات أساس العملة اختلاف السيولة وظروف الائتمان والعرض والطلب.
• تحدد المناقشة محركات محتملة، لكنها لا تقدم طريقة حساب أو أدلة لقياسها كمياً.

الوسوم

# credit spread ajustment considering currency


# credit spread ajustment considering currency












I would like to understand what is credit spread basis currency ajustment.

credit spread implied by a usd bond won't be the same as one implied by a chf bond, isn't it ?

Do you have any elements (litterature, explanations or argument) to help me have a real understanding about it ?

Many thanks,

## Answer by Jiem (score 1)

https://quant.stackexchange.com/a/40877

Regarding part of your question about the reason why credit spread is diffirent between USD debt and CHF debt on the same obligor. It is because the probability of default and recovery aren't the same. I have explained this by 2 examples in the below question :

https://quant.stackexchange.com/a/40876/30239

## Answer by Don Kayum (score 0)

https://quant.stackexchange.com/a/40873

I think you may be talking about the currency basis adjustment. My understanding is that this reflects both the relative liquidity and credit risk of the markets. So, in summary it represents demand and supply and credit. There is a reasonable amount of literature available on the subject.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: CC BY-SA 4.0 (Stack Exchange)

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.