تكوّن الأسعار بنظرية الألعاب في دفاتر الأوامر مع تكاليف السيولة

الملخص

تنمذج الورقة كيفية تكوّن سعر الأصل عند تداوله عبر دفتر أوامر. وتطور نهجين مترابطين: لعبة محدودة متعددة اللاعبين ولعبة المجال المتوسط، مع تكاليف تداول تعكس محدودية السيولة. ويشتق المؤلفون في كلا الإطارين صيغًا تحليلية تربط السعر المتكوّن بتدفق الأوامر المحقق. ويتيح ذلك دراسة كيفية تأثير تفاعلات المتداولين وقيود السيولة في الأسعار.

وتبحث الورقة أيضًا متى يتقارب نموذج عدد اللاعبين المحدود مع نظيره ذي المجال المتوسط، محددةً شروط هذا التقارب. وتورد تقييمًا عدديًا باستخدام بيانات عالية التواتر لعشرة أسهم في NASDAQ، وسهم برازيلي واحد، وعملة مشفرة واحدة جرى تداولها على Binance. ولا يحدد الوصف المقدم الصيغ أو الافتراضات أو شروط التقارب أو النتائج العددية. لذلك تقتصر الأدلة هنا على النطاق التجريبي المذكور؛ ولا يمكن تقييم مدى ملاءمة النماذج عمليًا أو قابلية تطبيقها خارج تلك الأسواق استنادًا إلى هذا الملخص وحده.

الأفكار الرئيسية

• تدرس الورقة تكوّن الأسعار في دفتر الأوامر باستخدام نماذج ألعاب اللاعبين المحدودين والمجال المتوسط.
• تُمثّل محدودية السيولة بوصفها مصدرًا لتكاليف التداول.
• تربط صيغ تحليلية بين الأسعار المتكوّنة وتدفق الأوامر المحقق.
• يحدد المؤلفون شروط تقارب أسعار اللعبة المحدودة إلى أسعار المجال المتوسط.
• تستخدم دراسة عددية ملاحظات عالية التواتر من الأسهم وعملة رقمية.

الوسوم

# Price formation in financial markets: a game-theoretic perspective


# Price formation in financial markets: a game-theoretic perspective









We propose two novel frameworks to study the price formation of an asset negotiated in an order book. Specifically, we develop a game-theoretic model in many-person games and mean-field games, considering costs stemming from limited liquidity. We derive analytical formulas for the formed price in terms of the realized order flow. We also identify appropriate conditions that ensure the convergence of the price we find in the finite population game to that of its mean-field counterpart. We numerically assess our results with a large experiment using high-frequency data from ten stocks listed in the NASDAQ, a stock listed in B3 in Brazil, and a cryptocurrency listed in Binance.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.