كيف يتغير سلوك سوق العملات الرقمية مع نضج السوق

الملخص

يقارن المستند الأنماط الكمية في أسواق العملات الرقمية بالحقائق النمطية المرتبطة بالأسواق المالية الراسخة. ويدرس توزيعات العوائد وتكتل التقلب والارتباطات متعددة الكسور عبر الزمن والارتباطات بين الأسواق والعلاقة بين حجم التداول وتغيرات الأسعار. وتتيح وفرة بيانات تداول العملات الرقمية المسجلة فحص تغير هذه الخصائص بين الأصول وعلى امتداد تطور السوق.

تشبه أكبر العملات الرقمية الأسواق الناضجة عمومًا في عدة مقاييس للعوائد والتقلب، بينما تُظهر العملات الأصغر أوجه تشابه أضعف وارتباطات أقل بعضها ببعض وبالأسواق الأخرى. كما يورد المستند أثرًا سعريًا مرتبطًا بالحجم أقوى مما في أسواق الأسهم الناضجة، يتناسب تقريبًا مع حجم التداول مرفوعًا إلى أس يساوي واحدًا أو أكثر. ولا يحدد المقتطف فترة العينة أو الأصول أو أساليب التقدير؛ لذا ينبغي فهم هذه النتائج بوصفها نتائج عامة للدراسة، لا خصائص تنطبق على كل عملة رقمية.

الأفكار الرئيسية

• تُظهر العملات الرقمية الكبرى أنماطًا للعوائد والتقلب تشبه أنماط الأسواق الراسخة.
• تُظهر العملات الرقمية الأصغر أوجه تشابه أضعف وفق المقاييس المدروسة.
• ترتبط العملات الأصغر بدرجة أقل بعضها ببعض وبالأسواق المالية الأخرى.
• تجد الدراسة أثرًا سعريًا مرتبطًا بالحجم أقوى في العملات الرقمية منه في أسواق الأسهم الناضجة.

الوسوم

# What is mature and what is still emerging in the cryptocurrency market?


# What is mature and what is still emerging in the cryptocurrency market?









In relation to the traditional financial markets, the cryptocurrency market is a recent invention and the trading dynamics of all its components are readily recorded and stored. This fact opens up a unique opportunity to follow the multidimensional trajectory of its development since inception up to the present time. Several main characteristics commonly recognized as financial stylized facts of mature markets were quantitatively studied here. In particular, it is shown that the return distributions, volatility clustering effects, and even temporal multifractal correlations for a few highest-capitalization cryptocurrencies largely follow those of the well-established financial markets. The smaller cryptocurrencies are somewhat deficient in this regard, however. They are also not as highly cross-correlated among themselves and with other financial markets as the large cryptocurrencies. Quite generally, the volume V impact on price changes R appears to be much stronger on the cryptocurrency market than in the mature stock markets, and scales as $R(V) \sim V^α$ with $α\gtrsim 1$.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.