كيف يسهم التداول عالي التردد في التقلب والانهيارات الخاطفة

الملخص

تبني الورقة نموذجًا قائمًا على الوكلاء لدراسة التفاعلات بين المتداولين منخفضي وعالي التردد وأثرها في أسعار الأصول. ويتداول الوكلاء منخفضو التردد وفق الزمن المتتابع، ويمكنهم التبديل بين قواعد التحليل الأساسي والتحليل البياني. أما الوكلاء مرتفعو التردد فينشطون استجابة لأحداث الأسعار ويستخدمون استراتيجيات اتجاهية لاستغلال المعلومات التي يولدها المتداولون الأبطأ. وتُستخدم محاكاة مونت كارلو لتقييم التقلب وسلوك الانهيارات الخاطفة، ويُذكر أن النموذج يعيد إنتاج حقائق سوقية نمطية أساسية.

في المحاكاة، تؤدي إضافة متداولين مرتفعي التردد إلى زيادة التقلب وتسهم في نشوء الانهيارات الخاطفة. وتشمل الآليات المقترحة اتساع فارق سعري العرض والطلب وتزامن البيع في سجل الأوامر المحددة. وتزيد الإلغاءات الأكثر تكرارًا للأوامر من وتيرة الانهيارات، مع تقصير مدتها. وتعتمد هذه النتائج على تصميم النموذج؛ ولا يقدم المقتطف تفاصيل المعايرة أو تحققًا تجريبيًا أو دليلًا على أن الآليات المحاكاة تفسر انهيارات واقعية بعينها.

الأفكار الرئيسية

• يتبع الوكلاء منخفضو التردد قواعد تستند إلى تعاقب الزمن، ويمكنهم التبديل بين سلوك التحليل الأساسي والتحليل البياني.
• ينشط الوكلاء مرتفعو التردد استجابة لتقلبات الأسعار ويتداولون وفق اتجاه محدد.
• تربط المحاكاة بين التداول عالي التردد وارتفاع التقلب ونشوء الانهيارات الخاطفة.
• يُحدد اتساع فروق الأسعار وتزامن البيع بوصفهما آليتين وراء الانهيارات.
• تزيد معدلات الإلغاء المرتفعة حدوث الانهيارات، مع تقليل مدتها.

الوسوم

# Rock around the Clock: An Agent-Based Model of Low- and High-Frequency Trading


# Rock around the Clock: An Agent-Based Model of Low- and High-Frequency Trading









We build an agent-based model to study how the interplay between low- and high-frequency trading affects asset price dynamics. Our main goal is to investigate whether high-frequency trading exacerbates market volatility and generates flash crashes. In the model, low-frequency agents adopt trading rules based on chronological time and can switch between fundamentalist and chartist strategies. On the contrary, high-frequency traders activation is event-driven and depends on price fluctuations. High-frequency traders use directional strategies to exploit market information produced by low-frequency traders. Monte-Carlo simulations reveal that the model replicates the main stylized facts of financial markets. Furthermore, we find that the presence of high-frequency trading increases market volatility and plays a fundamental role in the generation of flash crashes. The emergence of flash crashes is explained by two salient characteristics of high-frequency traders, i.e. their ability to i) generate high bid-ask spreads and ii) synchronize on the sell side of the limit order book. Finally, we find that higher rates of order cancellation by high-frequency traders increase the incidence of flash crashes but reduce their duration.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.