كيف تؤثر البنية المجهرية للسوق في تقلب العوائد اليومية

الملخص

يدرس المستند كيف يمكن للبنية المجهرية للسوق خلال اليوم أن تؤثر في العوائد اليومية وتقلبها. ويحاكي العوائد اليومية انطلاقًا من تحركات الأسعار خلال اليوم التي تدفعها آثار البنية المجهرية، ثم يفحص الارتباط الذاتي وحجم التداول والتقلب وسلوك GARCH. وتشمل النتائج المبلغ عنها ارتباطًا ذاتيًا من الرتبة الأولى في كل من العوائد اليومية وتقلبها. ولا يرتبط حجم التداول بتقلب العوائد اليومية، بينما يرتبط به التقلب خلال اليوم. ويقارن التحليل أيضًا تقديرات GARCH المبنية على العوائد اليومية بتلك المبنية على التغيرات اليومية في الأسعار.

ويفيد المستند بأن تقديرات GARCH المبنية على العوائد اليومية تنحاز بفعل تأثير مستويات الأسعار، بينما تكشف التغيرات اليومية في الأسعار مكونًا مهمًا من GARCH. وتشير هذه النتائج إلى أن البنية المجهرية قد تشكل عملية توليد العوائد وتعقّد الاستدلال من البيانات اليومية. ولا يحدد الوصف الموجز السوق أو تصميم المحاكاة أو تفاصيل العينة أو اختبارات المتانة، لذا لا يثبت مدى قابلية تعميم النتائج.

الأفكار الرئيسية

• يظهر التحليل المبلغ عنه ارتباطًا ذاتيًا من الرتبة الأولى في العوائد اليومية وتقلبها.
• لا يرتبط حجم التداول بتقلب العوائد اليومية، بينما يرتبط به التقلب خلال اليوم.
• قد تنحاز تقديرات GARCH المستندة إلى العوائد اليومية بفعل تأثير مستويات الأسعار.
• يكشف استخدام التغيرات اليومية في الأسعار عن مكون مهم من GARCH في الدراسة الموصوفة.
• قد تؤثر البنية المجهرية للسوق خلال اليوم تأثيرًا جوهريًا في الأنماط المرصودة في البيانات اليومية.

الوسوم

# Microstructure Effects on Daily Return Volatility in Financial Markets


# Microstructure Effects on Daily Return Volatility in Financial Markets









We simulate a series of daily returns from intraday price movements initiated by microstructure elements. Significant evidence is found that daily returns and daily return volatility exhibit first order autocorrelation, but trading volume and daily return volatility are not correlated, while intraday volatility is. We also consider GARCH effects in daily return series and show that estimates using daily returns are biased from the influence of the level of prices. Using daily price changes instead, we find evidence of a significant GARCH component. These results suggest that microstructure elements have a considerable influence on the return generating process.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.