كيف يؤثر تصميم منصات العقود الدائمة في سلوك متداولي العملات الرقمية

الملخص

تقارن الورقة سلوك المتداولين في منصات مركزية ولامركزية لعقود بيتكوين الآجلة الدائمة، وتصنف المنصات وفق ثلاثة نماذج معمارية. وتدرس حجم التداول والفائدة المفتوحة والتصفيات والرافعة المالية وتقلب الأسعار. وفي المنصات اللامركزية التي تستخدم صناعة السوق الآلية الافتراضية، تختلف العلاقة المعلنة للفائدة المفتوحة بين مراكز الشراء والبيع. أما في المنصات التي تسعّر باستخدام أوراكل، فيميل المتداولون إلى التصرف كمتلقين للسعر، مستجيبين لتحركات الأصل الأساسي.

وتفيد الدراسة أيضًا بأن المتداولين الأقل اطلاعًا يميلون إلى الاستجابة بقوة للأخبار الإيجابية عبر زيادة مراكز الشراء. وتقدم هذه النتائج أدلة على الصلة المحتملة بين آليات المنصات والمعلومات وسلوك التداول في أسواق الأصول الرقمية. ولا تسمي الوثيقة النماذج الثلاثة جميعها، ولا تقدم فترات العينة أو مصادر البيانات أو تقديرات كمية؛ لذا لا يمكن تقييم القوة الإحصائية للنتائج أو افتراض انطباقها بالتساوي على المنصات وظروف السوق المختلفة.

الأفكار الرئيسية

• تقارن الورقة سلوك المتداولين بين منصات العقود الآجلة الدائمة المركزية واللامركزية.
• تصنف الورقة البنى المعمارية للمنصات ضمن ثلاثة نماذج، وتدرس حجم التداول والفائدة المفتوحة والتصفيات والرافعة المالية.
• في منصات صناعة السوق الآلية الافتراضية، تختلف الآثار المعلنة للفائدة المفتوحة بين مراكز الشراء والبيع.
• يميل المتداولون في المنصات التي تسعّر باستخدام أوراكل إلى الاستجابة لتحركات السعر الأساسي بصفتهم متلقين للسعر.
• تفيد النتائج بأن المتداولين الأقل اطلاعًا يزيدون مراكز الشراء بعد الأخبار الإيجابية.

الوسوم

# Exploring the Impact: How Decentralized Exchange Designs Shape Traders' Behavior on Perpetual Future Contracts


# Exploring the Impact: How Decentralized Exchange Designs Shape Traders' Behavior on Perpetual Future Contracts









In this paper, we analyze traders' behavior within both centralized exchanges (CEXs) and decentralized exchanges (DEXs), focusing on the volatility of Bitcoin prices and the trading activity of investors engaged in perpetual future contracts. We categorize the architecture of perpetual future exchanges into three distinct models, each exhibiting unique patterns of trader behavior in relation to trading volume, open interest, liquidation, and leverage. Our detailed examination of DEXs, especially those utilizing the Virtual Automated Market Making (VAMM) Model, uncovers a differential impact of open interest on long versus short positions. In exchanges which operate under the Oracle Pricing Model, we find that traders primarily act as price takers, with their trading actions reflecting direct responses to price movements of the underlying assets. Furthermore, our research highlights a significant propensity among less informed traders to overreact to positive news, as demonstrated by an increase in long positions. This study contributes to the understanding of market dynamics in digital asset exchanges, offering insights into the behavioral finance for future innovation of decentralized finance.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.