تداول المطلعين مع حجم تداول ذي ذاكرة طويلة الأمد وسيولة عشوائية

الملخص

توسع الورقة نموذج كايل للتداول بناءً على معلومات داخلية لاحتساب حجم تداول ذي ذاكرة طويلة وتقلب تداول المتعاملين غير المطلعين الذي يتبع عملية عشوائية عامة. وتشتق شروط التوازن وتستخدمها لوصف استراتيجية التداول المثلى للمطلع وأثر السعر وتقلبه. والنتيجة المعلنة هي أن المطلع يتداول بجرأة أكبر عندما يرتفع حجم تداول غير المطلعين، ما يسهم في تقلب غير معتاد للأسعار. وتكتسب الاستراتيجية المثلى نفسها سلوك الذاكرة الطويلة، كما تتأثر آثار الأسعار بالضوضاء الكسرية.

يقدم المستند نموذجاً نظرياً ونتائج توازن صريحة، لا اختبارات تجريبية أو تعليمات تداول عملية. ولا يحدد العملية العشوائية أو إجراء التقدير أو الافتراضات اللازمة لتطبيق النتائج على بيانات السوق. لذلك تصف استنتاجاته تبعات النموذج المقترح؛ وتتوقف صلتها بسوق معين على مدى ملاءمة افتراضات الذاكرة الطويلة والسيولة العشوائية لذلك السوق.

الأفكار الرئيسية

• يوسع النموذج تداول المطلعين في نموذج كايل ليشمل حجم تداول طويل الذاكرة وتقلب التداول العشوائي غير المطلع.
• يصف تحليل التوازن استراتيجية المطلع وأثر السعر وتقلبه.
• يتداول المطلع بجرأة أكبر عندما يرتفع حجم التداول غير المطلع.
• تتسم الاستراتيجية المثلى بذاكرة طويلة، بينما تؤثر الضوضاء الكسرية أيضاً في أثر السعر.

الوسوم

# Equilibrium price and optimal insider trading strategy under stochastic liquidity with long memory


# Equilibrium price and optimal insider trading strategy under stochastic liquidity with long memory









In this paper, the Kyle model of insider trading is extended by characterizing the trading volume with long memory and allowing the noise trading volatility to follow a general stochastic process. Under this newly revised model, the equilibrium conditions are determined, with which the optimal insider trading strategy, price impact and price volatility are obtained explicitly. The volatility of the price volatility appears excessive, which is a result of the fact that a more aggressive trading strategy is chosen by the insider when uninformed volume is higher. The optimal trading strategy turns out to possess the property of long memory, and the price impact is also affected by the fractional noise.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.