عوامل الأسعار والأحجام خلال اليوم لتوقع العوائد الليلية
الملخص
تقترح الورقة أربعة عوامل لتفسير العوائد الليلية أو توقعها، مبنية على بيانات الأسعار والأحجام خلال اليوم. وصُممت العوامل لتكون نظائر قصيرة الأجل للحجم والتقلب والزخم والسيولة. وتُستبعد المقاييس الأساسية طويلة الأجل، مثل القيمة والنمو، لأن المؤلفين يرون أنها تفتقر إلى القدرة التنبؤية على الآفاق الليلية.
تُظهر انحدارات تاريخية باستخدام منهج فاما–ماكبيث إحصاءات t تسلسلية كبيرة للعوامل المقترحة، وتفسر الورقة ذلك بوصفه دليلًا على صلتها بالعوائد الليلية. كما يدمج المؤلفون العوامل في ألفا صريحة للارتداد إلى المتوسط خلال اليوم بوصف ذلك اختبارًا إضافيًا. ولا يعرّف المقتطف العوامل رياضيًا، ولا يحدد العينة أو الأصول، ولا يعرض نتائج مفصلة للانحدارات والاستراتيجية؛ لذلك لا يمكن الحكم من هذا الوصف وحده على قوة النتائج أو قابليتها للتعميم.
الأفكار الرئيسية
- يستخدم النموذج المقترح أربعة عوامل مبنية على بيانات الأسعار والأحجام خلال اليوم.
- العوامل نظائر للحجم والتقلب والزخم والسيولة.
- يستبعد المؤلفون القيمة والنمو لأنهم يرون أن هذين العاملين طويلَي الأجل لا يتنبآن بالعوائد الليلية.
- تُظهر انحدارات فاما–ماكبيث التاريخية إحصاءات t تسلسلية كبيرة للعوامل الأربعة.
- اختُبرت العوامل أيضًا ضمن ألفا للارتداد إلى المتوسط خلال اليوم، لكن المقتطف لا يعرض نتائج مفصلة.
الوسوم
النص الكامل
# 4-Factor Model for Overnight Returns # 4-Factor Model for Overnight Returns We propose a 4-factor model for overnight returns and give explicit definitions of our 4 factors. Long horizon fundamental factors such as value and growth lack predictive power for overnight (or similar short horizon) returns and are not included. All 4 factors are constructed based on intraday price and volume data and are analogous to size (price), volatility, momentum and liquidity (volume). Historical regressions a la Fama and MacBeth (1973) suggest that our 4 factors have sizable serial t-statistic and appear to be relevant predictors for overnight returns. We check this by using our 4-factor model in an explicit intraday mean-reversion alpha.
يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0
أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.