التراجع الأقصى والتعافي كمؤشرين للزخم والانعكاس

الملخص

تختبر الوثيقة قواعد اختيار الأسهم استنادًا إلى التراجع الأقصى والتعافي الذي يليه. وفي أسواق أسهم متعددة، يُذكر أن المحافظ التي تكوّنت باستخدام هذه المقاييس تتنبأ باتجاه الأسعار وتلتقط الفروق في العوائد بين الأسهم. وعلى الآفاق الشهرية، تتفوق الاستراتيجيات المرتبة حسب التراجع الأقصى على محافظ الزخم البديلة الأخرى، بما فيها الاستراتيجيات التقليدية القائمة على العوائد التراكمية. وعلى الآفاق الأسبوعية، ترتب القواعد القائمة على التعافي الأسهم بفاعلية أكبر لرصد العودة إلى المتوسط، ما يمنح النهج تطبيقات للزخم ومخالفة الاتجاه السائد على أطر زمنية مختلفة.

كما يُذكر أن للاستراتيجيات ملفات محسّنة للمكافأة والمخاطرة، وأن تحليل كارهارت للعوامل الأربعة يجد ثوابت أعلى محايدة للعوامل. وتدعم هذه النتائج ادعاء المؤلفين بالقيمة التنبؤية، لكن الوثيقة لا تسمي الأسواق أو تورد أرقام الأداء أو تصف تكاليف التداول والتنفيذ. والأدلة تجريبية، ولا تثبت استمرار الإشارات خارج الظروف المختبرة.

الأفكار الرئيسية

• تختبر الدراسة قواعد اختيار الأسهم باستخدام التراجع الأقصى والتعافي اللاحق.
• يُذكر أن الترتيب بحسب التراجع الأقصى يتفوق على محافظ الزخم البديلة الأخرى على الآفاق الشهرية.
• يُذكر أن الترتيب القائم على التعافي يرصد العودة إلى المتوسط بفاعلية أكبر على الآفاق الأسبوعية.
• تُظهر الاستراتيجيات البديلة تحسنًا في مقاييس المفاضلة بين العائد والمخاطرة، وقيمًا أعلى للجزء المقطوع المحايد للعوامل في تحليل كارهارت ذي العوامل الأربعة.
• لا تقدم الوثيقة أسماء الأسواق أو أرقام الأداء أو تفاصيل تكاليف المعاملات.

الوسوم

# Maximum drawdown, recovery, and momentum


# Maximum drawdown, recovery, and momentum









We empirically test predictability on asset price by using stock selection rules based on maximum drawdown and its consecutive recovery. In various equity markets, monthly momentum- and weekly contrarian-style portfolios constructed from these alternative selection criteria are superior not only in forecasting directions of asset prices but also in capturing cross-sectional return differentials. In monthly periods, the alternative portfolios ranked by maximum drawdown measures exhibit outperformance over other alternative momentum portfolios including traditional cumulative return-based momentum portfolios. In weekly time scales, recovery-related stock selection rules are the best ranking criteria for detecting mean-reversion. For the alternative portfolios and their ranking baskets, improved risk profiles in various reward-risk measures also imply more consistent prediction on the direction of assets in future. In the Carhart four-factor analysis, higher factor-neutral intercepts for the alternative strategies are another evidence for the robust prediction by the alternative stock selection rules.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.