التنفيذ الأمثل والرسوم لمشتقات الاندماج والاستحواذ مع أثر السعر
الملخص
تدرس الوثيقة كيفية تنفيذ الوسيط للمشتقات المستخدمة في صفقات الاندماج والاستحواذ عندما يؤثر التداول في أسعار السوق. وتشمل اتفاقيات التسوية النقدية والتسليم الفعلي، بما فيها مقايضات العائد الكلي الخطية والياقات غير الخطية والعقود المرتبطة بمتوسط الأسعار عبر الزمن.
يشتق المؤلفون استراتيجيات التنفيذ والرسوم باستخدام حجج تعادل المنفعة، مع افتراض أن للصفقات أثرًا خطيًا في السوق. ويذكرون أن العقود الخطية المسواة نقدًا أعلى تكلفة وتمنح الوسطاء مجالًا أكبر للتلاعب أو للمراجحة الإحصائية. كما تواجه العقود غير الخطية والعقود القائمة على متوسط السعر هذا التعرض. ولا يقدم المقتطف نتائج كمية أو مقارنات تفصيلية للعقود، وتقتصر استنتاجاته على نموذج أثر السوق وأنواع العقود المذكورة.
الأفكار الرئيسية
- يشمل التحليل مشتقات الاندماج والاستحواذ المسواة نقدًا والمسلمة فعليًا.
- يبحث المقايضات والياقات والعقود المبنية على متوسط أسعار التنفيذ.
- تُشتق الرسوم والتنفيذ الأمثل باستخدام تعادل المنفعة.
- يراعي النموذج آثار الأسعار الخطية الناجمة عن التداول.
- يحدد المؤلفون مخاطر التلاعب والمراجحة الإحصائية في أنواع العقود المدروسة.
الوسوم
النص الكامل
# Pricing and Hedging Financial Derivatives in Merger\&Acquisition Deals with Price Impact # Pricing and Hedging Financial Derivatives in Merger\&Acquisition Deals with Price Impact We investigate the optimal execution of contracts that are used in merger\&acquisition deals. We consider cash-settled and physically delivered contracts between a broker and a counterpart. Contracts are linear (total returns swaps), nonlinear (collar contracts) or Asian type (TWAP based contracts). We derive the optimal execution strategy and the optimal fee through indifference utility arguments allowing for linear market effects of trades. We show that linear cash-settled contracts are more expensive and more exposed to manipulation/statistical arbitrages by the broker. Also nonlinear and Asian type contracts are exposed to these phenomena.
يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0
أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.