أنماط إدخال الأوامر في مراحل مزاد الأسهم الصينية

الملخص

تدرس هذه الدراسة كيفية إدخال المتداولين للأوامر خلال مزاد الافتتاح، وفترة التهدئة، والتداول المستمر في بورصة شنتشن. وتستخدم بيانات تدفق الأوامر فائقة التردد من 23 سهمًا، وتقارن أسعار الأوامر بالأسعار المرجعية عبر المراحل الثلاث.

تتشابه التوزيعات المبلغ عنها من الناحية النوعية، لكنها تختلف من الناحية الكمية. كما يختلف سلوك وضع الأوامر بين المشترين والبائعين، وبين الأوامر داخل سجل الأوامر وخارجه. وفي التداول المستمر، يُذكر أن توزيعات الأسعار النسبية المشروطة مستقلة عن فروق أسعار العرض والطلب والتقلب. وقد تفيد هذه الأنماط التجريبية في بناء نماذج سلوكية لتدفق أوامر الأسهم الصينية. وتقدم الوثيقة وصفًا خاصًا بالسوق، لا استراتيجية تداول أو تفسيرًا سببيًا، وتقتصر الأدلة على الأسهم والفترات المرصودة ضمن العينة.

الأفكار الرئيسية

• تقارن الدراسة أسعار الأوامر النسبية عبر ثلاث مراحل تداول لأسهم مدرجة في شنتشن.
• تتشابه توزيعات أسعار الأوامر نوعيًا عبر المراحل، لكنها تختلف من حيث الحجم.
• يُظهر المشترون والبائعون سلوكًا غير متماثل في إدخال الأوامر.
• تُظهر الأوامر داخل سجل الأوامر وخارجه أنماطًا مختلفة في الإدخال.
• يُذكر أن توزيعات الأسعار النسبية في التداول المستمر مستقلة عن فارق السعر والتقلب.

الوسوم

# Empirical regularities of order placement in the Chinese stock market


# Empirical regularities of order placement in the Chinese stock market









Using ultra-high-frequency data extracted from the order flows of 23 stocks traded on the Shenzhen Stock Exchange, we study the empirical regularities of order placement in the opening call auction, cool period and continuous auction. The distributions of relative logarithmic prices against reference prices in the three time periods are qualitatively the same with quantitative discrepancies. The order placement behavior is asymmetric between buyers and sellers and between the inside-the-book orders and outside-the-book orders. In addition, the conditional distributions of relative prices in the continuous auction are independent of the bid-ask spread and volatility. These findings are crucial to build an empirical behavioral microscopic model based on order flows for Chinese stocks.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.