تسعير العقود الآجلة الدائمة والتمويل والمراجحة

الملخص

يوضح هذا المستند اختلاف العقود الآجلة الدائمة عن العقود ذات آجال الاستحقاق الثابتة: فهي توفر تعرضًا برافعة مالية من دون ترحيل العقد أو تملك الأصل مباشرةً، لكن ليس لها تاريخ استحقاق يفرض التقارب مع السعر الفوري. وترتبط دفعة التمويل الدورية بين أصحاب المراكز الطويلة والقصيرة بالفرق بين سعري العقد الدائم والسعر الفوري، وتهدف إلى الحد من هذه الفجوة. ويشتق المؤلفون أسعارًا خالية من المراجحة في أسواق عديمة الاحتكاك وحدودًا في وجود تكاليف التداول.

يفيد النقاش التجريبي بأن العقود الدائمة للعملات الرقمية تنحرف عن الأسعار النظرية أكثر من أسواق العملات التقليدية، وأن الانحرافات تتحرك معًا بين العملات وتتراجع بمرور الوقت. كما ورد أن استراتيجية مراجحة مستنتجة حققت نسب شارب مرتفعة. ولا يذكر المستند فترة العينة أو مصادر البيانات أو افتراضات التنفيذ أو أرقام الأداء، وقد لا يعكس التسعير عديم الاحتكاك قيود التمويل والسيولة والمعاملات في الواقع. لذلك يعرض الملخص إطار التسعير والأنماط المذكورة من دون معلومات كافية لتقييم التطبيق.

الأفكار الرئيسية

• توفر العقود الآجلة الدائمة تعرضًا برافعة مالية من دون ترحيل العقد أو تملك الأصل.
• ترتبط دفعات التمويل بالفرق بين سعر العقد الدائم والسعر الفوري، وتهدف إلى الحد من التباعد.
• يشتق المستند أسعارًا خالية من المراجحة في غياب الاحتكاك وحدودًا لتكاليف التداول.
• ورد أن انحرافات أسعار العملات الرقمية تتجاوز نظيرتها في أسواق العملات التقليدية، وتتحرك معًا بين العملات، وتتراجع بمرور الوقت.
• ورد أن استراتيجية مراجحة مبنية على سوء التسعير المستنتج حققت نسب شارب مرتفعة، لكن تفاصيل التطبيق غائبة.

الوسوم

# Fundamentals of Perpetual Futures


# Fundamentals of Perpetual Futures









Perpetual futures are the most popular cryptocurrency derivatives. Perpetuals offer leveraged exposure to their underlying without rollover or direct ownership. Unlike fixed-maturity futures, perpetuals are not guaranteed to converge to the spot price. To minimize the gap between perpetual and spot prices, long investors periodically pay shorts a funding rate proportional to this difference. We derive no-arbitrage prices for perpetual futures in frictionless markets and bounds in markets with trading costs. Empirically, deviations from these prices in crypto are larger than in traditional currency markets, comove across currencies, and diminish over time. An implied arbitrage strategy yields high Sharpe ratios.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.