محافظ زخم بمقاييس العائد والمخاطر وتوزيعات مستقرة مخففة

الملخص

يصف المستند محافظ زخم مرتبة بمقاييس العائد والمخاطر المشتقة من التوزيع المستقر المخفف الكلاسيكي. ويقارن هذه المحافظ بالزخم التقليدي عبر فئات الأصول والأسواق، ويقيّم العوائد إلى جانب التقلب والقيمة المعرضة للخطر والقيمة المعرضة للخطر المشروطة والحد الأقصى للانخفاض من القمة وسلوك الذيل السلبي.

يتمثل النمط المبلغ عنه في أن محافظ العائد والمخاطر ذات التقلب الأقل تتفوق على الزخم التقليدي وتظهر مخاطر هبوط أخف، بما في ذلك ذيول سلبية أرفع. وتوصف عوائدها المحايدة للعوامل بأنها ذات دلالة إحصائية، مع عدم تفسير نموذج كارهارت ذي العوامل الأربعة لجزء كبير من أدائها. وتظهر أنماط مماثلة عبر سلال الترتيب داخل المحافظ. ولا يقدم المقتطف تغطية الأسواق أو فترات العينات أو تفاصيل التنفيذ أو التقديرات العددية، لذا لا يثبت مدى متانة النتائج في مواجهة التكاليف أو تصميمات الاختبار البديلة.

الأفكار الرئيسية

• يجمع معيار الترتيب بين العائد والمخاطر باستخدام توزيع مستقر مخفف كلاسيكي.
• يُذكر أن محافظ الزخم القائمة على العائد والمخاطر تتفوق على الزخم التقليدي في الأسواق وفئات الأصول المدروسة.
• تظهر البدائل تقلبًا أقل ومقاييس مخاطر معيارية أدنى وذيولًا سلبية أرفع.
• يُذكر أن عوائدها المحايدة للعوامل ذات دلالة إحصائية، وأن نموذج كارهارت ذي العوامل الأربعة لا يفسر معظمها.
• لا يورد المقتطف فترات العينات أو النتائج العددية أو تفاصيل تكاليف المعاملات.

الوسوم

# Reward-risk momentum strategies using classical tempered stable distribution


# Reward-risk momentum strategies using classical tempered stable distribution









We implement momentum strategies using reward-risk measures as ranking criteria based on classical tempered stable distribution. Performances and risk characteristics for the alternative portfolios are obtained in various asset classes and markets. The reward-risk momentum strategies with lower volatility levels outperform the traditional momentum strategy regardless of asset class and market. Additionally, the alternative portfolios are not only less riskier in risk measures such as VaR, CVaR and maximum drawdown but also characterized by thinner downside tails. Similar patterns in performance and risk profile are also found at the level of each ranking basket in the reward-risk portfolios. Higher factor-neutral returns achieved by the reward-risk momentum strategies are statistically significant and large portions of the performances are not explained by the Carhart four-factor model.

يُعرض النص كاملًا مع نسبه إلى مصدره وفقًا لترخيصه. الترخيص: abstract CC0

أعدّ وكيل الأبحاث في Stratmill هذا الملخص استنادًا إلى المصدر الأصلي؛ وهو ليس نسخة منه.